説説融資融券的新風險

　　周科競

　　近期，雙匯發展和西部礦業走勢強勁，主力資金似乎並不發愁出貨的事情。認真分析，這兩隻股票皆屬於融資融券的標的證券，如果根據規則妥善交易，莊家出貨過程可異常隱蔽，直接將風險轉嫁給券商和交易所。

　　一個朋友曾參加某財經網站辦的遊戲期指大戰，剛好趕上股市走熊，這位仁兄一路做空大賺特賺，幾乎消滅了全部多頭，此時網站運營方便聯手絞殺該空頭，不知哪冒出了若干個多方大戶，導致空方主力資金鏈嚴重緊張。此時該空方急中生智，新註冊了500多個散戶賬戶，其中每個賬戶有網站初始贈送的10萬虛擬貨幣，然後將多餘的空單對敲到新賬戶，最終實現了順利交割。

　　現在的融資融券，也具備了這一特點，以西部礦業為例，本輪上漲前最低價格 8.97元，假設莊家成本在10元，然後莊家不斷推高股價，最終上漲至30元，此時莊家可將持股逐漸轉移到若干個融資賬戶，大約每12萬股中有5萬股需要自有資金，另外7萬股使用融資資金。假設莊家共持有12億股西部礦業股票，原始成本120億元，上漲至30元市值360億元，導入融資賬戶後需要佔用自有資金150億元，另外省出的210億元便可以回收，不僅收回了120億元的原始成本，還兌現了90億元的收益。

　　現在莊家已經立於不敗之地，剩下的事情就是按照原計劃派發股票，能出得去最好，出不去就剩下大批賬戶爆倉，全部進入連續跌停的進程。剩下的事情，自然有券商和交易所處理，莊家已經完成了全身而退。

　　回想當年“德隆係”，新疆屯河崩潰前也進入了上證50指數成分股，如果當時有融資融券業務，“德隆係”將可全身而退，騰出資金繼續堅持也好，留出資金做其他投資也罷。總之，融資業務確實能夠給莊家提供轉嫁風險的渠道。這一點券商及交易所可以加以重視，普通投資者也可以加以利用，如果自己持有的股票屬於累計漲幅較大的股票，不妨開通融資融券業務，取出多餘資金，將高風險股票留在融資賬戶裏，進可攻、退可守。

　　其實在進行融資融券交易時，投資者完全可以由證券公司幫助進行止損，例如自己看好某個股票，認為自己可以接受50萬元的虧損，那麼就在融資賬戶中存入50萬元，跟著盡可能多地買入該股票，如果該股票下跌至需要追加保證金的地步，便不予理會，等待證券公司進行平倉，這樣自己的風險鎖定在一個可控的範圍，又不會損失原定的收益。