供應趨緊支撐滬鋁振蕩上漲

　　冀向龍

　　目前我國各項經濟指標良好，以及鋁自身基本面向好，都將支持鋁市上漲。

　　上調存款準備金率影響有限

　　中國人民銀行12月10日晚間決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。本次存款準備金上調，減緩了年內加息的預期。央行本次上調存款準備金率對市場影響是負面的，但由於該政策已是預料之中，市場對利空已提前消化。在積極的財政政策和穩健貨幣政策的大基調下，加息工具不能使用過於頻繁，調整準備金則是一個進可攻退可守的良策。

　　經濟數據頻現利好，滬鋁需求料將上升

　　國家統計局最新公佈11月份各項經濟數據頻現利好，從工業數據來看，11月，規模以上工業增加值同比增長13.3%，比10月加快0.2個百分點。我國經濟正在改變下滑趨勢，呈企穩回升狀態。從PMI數據來看，2010年11月，中國物流與採購聯合會(CFLP)中國製造業採購經理指數(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個百分點，其中PMI指數中的生産指數、産成品庫存指數、購進價格指數上升幅度較大，超過1個百分點，尤其以購進價格指數升幅最大，達到3.6個百分點。在下降的4個指數中，進口指數下降2.2個百分點，其餘3個指數降幅較低，均在1個百分點以內。11月份PMI指數繼續提高，預示經濟景氣度提高。與今年以來投資、出口、消費較高增幅是一致的。無論工業數據，進出口數據還是PMI數據都可以反映出中國經濟恢復強勁。

　　供應趨緊支撐鋁價繼續上揚

　　11月份鋁月度産量環比均出現下降，而下游汽車行業産銷旺盛。國家統計局12月13日公佈的數據顯示，中國11月原鋁(電解鋁)産量為117.8萬噸，同比下降14.1%，環比下降2.5%。中國1至11月原鋁産量達1435.6萬噸，同比增長22.6%。數據並顯示，中國11月氧化鋁産量同比減少2.0%至233.1萬噸，1—11月氧化鋁産量為2649.1萬噸，同比增加24.8%。

　　伴隨著鋁産量的下降，下游汽車行業卻産銷旺盛，11月汽車消費在9月和10月車市連續創出百萬高點的背景下，11月廠家銷量又呈現高位運行態勢。歷年11月車市也都是逐步升溫狀態，加之今年促進購買的因素很多，消費熱情較高，市場零售較強也在預料之中。另外，銅鋁材料存有一定的替代性，當銅價節節攀升時，鋁的替代性也將得到提升。期銅1103合約11月下旬從61000漲到現在70000附近，漲幅達到15%。而期鋁1103合約基本維持在16300附近，伴隨著銅價的高漲，鋁的替代性將促進鋁的消費量。此外，國內在建材、高鐵，變壓容器等方面對鋁的需求仍保持增長態勢。因此，在滬鋁供需趨緊的支撐下，鋁價有望繼續上揚。

　　總體來看，存款準備金的上調，市場已提前消化，緊接著11月良好數據支持，經濟恢復強勁，鋁月度産量下降，下游汽車行業産銷旺盛都將支撐鋁價振蕩上行。