銅價演繹牛市走勢 國際投行魅影顯現

　　陳捷

　　“國際銅價已經站穩九千美金一噸了，你説五位數時代還遠嗎？”１４日下午，一位期貨炒家向記者感嘆道。確實，誰也沒有想到在歲末淡季，銅市能夠再度風起雲涌。

　　１２月１４日，國際銅價繼續向上攀升，截至記者截稿時，LME銅電子盤報于每噸９２４５美元，比前一日小幅上漲０．０５％，而當日已經收盤的滬銅主力合約１１０３則上漲０．１９％，報收于每噸６８８１０元人民幣。

　　雖然與已創歷史新高的國際銅價相比，國內銅價距離其歷史最高點仍有一萬多元的距離，在２００６年５月，國內銅價一度接近85000元人民幣，但考慮到近幾年人民幣升值因素，當前的銅價事實上也已接近歷史最高點。

　　國內的研究機構為此歡呼雀躍。安信證券近期認為有色金屬價格有望迎來新一輪上漲，而由於銅基本面較好，價格有望再創新高，該券商研究員甚至將該情形形容為“又到風起雲涌時”。

　　事實真的會如此嗎？

　　券商歡呼、現貨商叫苦

　　國際銅價的靚麗表現，再度激發了市場對於有色金屬板塊的遐想。

　　１２月１３日，LME銅剛剛站上９０００美元後一天，國內Ａ股三大銅股便集體噴發，當日銅陵有色（000630）、雲南銅業（000878）漲幅分別高達８．５５％、９．２６％，而江西銅業（600362）更是衝至漲停。

　　券商顯然正為此歡呼雀躍。一位券商有色金屬研究員甚至在MSN上挂出了“銅業公司：天時地利人和”的簽名。

　　“現在是買入銅類股的大好時機，外圍市場過剩的流動性仍然能使國際銅價維持高位，而相比于期貨市場上銅價經過高位向下調整後再度衝至前期高點，國內銅類上市公司的股價卻下跌了２０％之多，股價有明顯的修復空間。”上述券商有色金屬研究員向記者表示。

　　他也提醒記者，金屬銅的基本面始終處於供應偏緊的局面，也令該品種相比鋁和鉛鋅更有投資價值，“我的觀點是，買銅股，而暫時回避鋁、鉛、鋅類上市公司的股票。”他表示。

　　而安信證券研究所則更早發現了其中的投資價值。在１２月９日該所發佈的行業分析報告表示，伴隨著美元走強動力的減弱，全球經濟的繼續復蘇，中國製造業活動的恢復，有色金屬價格有望引來新一輪上漲；而在基本金屬中，銅由於基本面較好，價格有望再創新高。

　　然而，銅價上升凸顯的並不僅僅是投資價值，一些行業中人也正深陷高銅價帶來的苦惱。

　　“銅價還能再漲？我可不信，要知道現在的價格都沒人敢買了啊。”這是上海一位有色金屬現貨商聽聞銅價可能繼續上漲後的反應。

　　據他透露，由於銅價高企，目前已經幾乎沒有下游用銅企業願意接貨。“我所在的上海物貿大廈，聚集了數家有色金屬貿易商，往年１２月整幢大樓的銅銷量在９000噸至１萬噸的水平，現在一天只能賣四五千噸，銷量縮水了一半。”

　　“現在上海的銅庫存也處於歷史高位了，所以我認為銅價很難再繼續上漲，如果真的再漲下去，我們的銷量會降得更低，到時候生意都沒法做了。”該現貨人士對於銅價的“漲漲不休”大吐口水。

　　銅價上漲中的投行身影

　　九千美元，曾被認為是國際銅價的終極夢想，即使是爆發次貸危機前的那波商品大牛市也未曾企及。２００８年７月２日，LME銅價創下８９４０美元/噸的歷史天價，但隨後出現的急劇下跌，一度讓人以為那只是“浮雲”。

　　“金融危機爆發後，銅價在20０８年年底一度跌至每噸不到３０００美元，如果當時問我兩年後銅價會不會衝破９０００美元，我肯定會認為那是瘋了。”回顧兩年前的景象，上述期貨炒家唏噓不已，“要知道，國際油價這兩年來也翻了不少，但目前每桶９０美元的價格，距離最高的１４７美元/桶差距還是不小的。”

　　然而，從哪跌倒就從哪兒爬起的大宗商品反彈奇跡在銅身上顯現，在這奇跡背後，有著國際投行的身影。

　　此前有消息稱，摩根大通正在秘密囤銅，而這一消息引發了近期國際銅價的飆升。據悉，摩根大通為其客戶購買了ＬＭＥ官方倉庫中價值逾１０億美元的銅，而這些銅相當於倫敦倉庫銅庫存一半以上，這引發人們對供應即將短缺的憂慮。

　　而另一條關於國際投行將推出“現貨銅ETF基金”的消息，更是點爆了銅市中的做多熱情。

　　ETF有價證券（ETF Securities）12月7日宣佈，將於12月10日發行以現貨為基礎的銅、鎳和錫的ETF産品，銅ETF的成立雖然會給投資者投資銅帶來很大便利，但在擴張過程中必將增加銅的投資需求，據德意志銀行測算，這一産品將吸收30萬-40萬噸的銅供應，相當於全球精煉銅需求量的 2.2%，從而加劇銅的短缺，提升銅價。

　　“其實，早在一個月前，就有傳言稱高盛、摩根大通和德意志銀行多家國際投行將推出銅ETF基金的計劃，如果市場中的現貨銅大多被這些基金所佔據，未來銅價很容易被國際巨頭們控制。”一位國內券商研究員向記者表示。