美股評論：十大年底反彈股票

　　導讀：每年將近年底時，基金經理人都會進行純粹是為粉飾業績的交易，而這就為逢低買進的投資者創造了機會。投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)根據投資顧問巴特南的推薦，列出了今年有潛力在這種交易結束後實現反彈的股票名單。

　　以下即赫伯特的評論文章全文：

　　説起來，華爾街的投資組合經理人們辦的蠢事其實不少，但無論我們列出怎樣的一份單子，相信粉飾業績的交易都會名列前茅。

　　既然可列出的蠢事是那麼多，而這一條卻總有著很大的機會去爭奪三甲，我們就應該明白，這當中是有些學問的。

　　具體説來，這種粉飾業績的交易之所以會發生，基本上都是在年底的時候，一位經理人發現，他持有一支遭到了慘重損失的股票，由於他不願意讓這支股票的名字出現在年終的報告當中，使自己丟臉，於是就會將其賣出。我們都很容易理解，經理人們進行這樣的交易實際上只能落一個面子好看，因為兌現一筆投資遭受的虧損，顯然不會讓基金的整體表現從中得到好處。

　　那麼，為什麼經理人們還要不顧一切地一再進行這樣的交易呢？

　　我認為，對這一問題的回答，最令人信服者應該是來自一個多世紀前，著名經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)的闡述：“在世間普通人的眼中，長期投資者的本質就應該是古怪的，非傳統的和輕率魯莽的。如果他獲得了成功，在多數人看來，這只能再度證明他們對他輕率的確信；而如果在短期內，他未能成功——這是很可能的——他也不會得到多少同情。世間的智慧告訴我們，與其取得反常規的成功，還不如遭受常規的失敗，對名聲更有好處一點。”

　　不過，無論基金經理人們是為何要去做那些瘋狂的事情，他們的非理性舉動都是在為我們餘下的人們創造機會。關鍵就在於我們必須有意願去買進一些他們出於非理性的原因拋售的股票。

　　巴特南(George Putnam)就是一位有這種勇氣的投資顧問。他是The Turnaround Letter投資通訊的編輯，這一通訊就專門購買那些不受多數人青睞的股票。他顯然是符合那種所謂成功的長期投資者的定義的，至少《赫伯特金融摘要》蒐集的數據是這樣顯示的：在通訊持續追蹤他投資組合模型表現的過去二十三年當中，後者的年平均表現要超過整體市場2.2個百分點。

　　在最新一期的投資通訊當中，巴特南提供了一份“年底反彈候選名單”，上面的都是很有希望在年底，即人造的粉飾數據賣壓結束之後實現反彈的股票。他的名單編制方法是，首先從標準普爾500指數當中選擇那些年度表現最糟糕的成份股，然後對其進行進一步的篩選，以確保任何一個特定的類股中只有一支個股出現在名單上。

　　巴特南寫道，這些股票都有潛力“至少成為短期贏家”。他還補充説：“有些時候，年底反彈甚至會讓某些特定的股票走上舞臺的中心，它們也將會因此而持續上漲很長的時間。”

　　這十大失敗者就是：

　　— AK Steel Holding Corp. (AKS)

　　— Apollo Group Inc. Cl A (APOL)

　　— Dean Foods Co (DF)

　　— Diamond Offshore Drilling Inc (DO)

　　— H&R Block Inc. (HRB)

　　— Micron Technology Inc (MU)

　　— Monsanto CO (MON)

　　— The New York Times Co (NYT)

　　— Office Depot Inc (ODP)

　　— PulteGroup Inc (PHM)(子衿)