[老左來了]如何從板塊龍頭分析盤面走勢(2010.12.14)

    今日關注1：如何從板塊龍頭分析盤面走勢          

    今日關注2：解析大宗商品未來發展趨勢           

    今日關注3：如何判斷地産股的最佳投資時機

    主持人：左安龍

    嘉賓：童彬 國泰君安註冊分析師

    施梁 大陸期貨首席分析師

    今日關注1：如何從板塊龍頭分析盤面走勢

    童彬：還是維持之前的判斷，就是整個大盤中期上漲趨勢並沒有發生改變，這次把它先定義為是一個超跌反彈，也就是説後期不排除大盤可能有一次回抽確認，但是對於一些潛力股票，整個底部可能會高於前面，後期大盤更加一種可能性，還是維持一種螺旋式上漲，出現單邊大幅拉升我覺得概率還是比較小，我們可以回顧一下，這一輪的反彈大概是一個可以分為三個步驟，從上個禮拜五開始，我們發現，整個稀土永磁板塊當中，以000758，有中色股份率先封于漲停，之後帶動整個的包括資源類股票，有色，到了禮拜一，在14：20分之前，主要一些板塊處於中游，包括000826為代表的節能環保，以為600495為代表的高鐵，包括機械類板塊，這種二線藍籌，但到了14：20分之後，我們發現以600348國陽新能為代表的煤炭板塊，帶動了整個，包括中國石油以及房地産的拉升，所以，可以説從板塊輪動角度來説，第一波反彈已經告一段落，所以近期我們要密切關注還是稀土永磁板塊，我們看到中色股份類似的股票，今天比較好的現象，它是維持一種強勢震蕩，整個反彈目前並沒有結束，同時比較好的一點弱週期性板塊，包括農業以及像釀酒，都出現了補漲，也就是説，在目前而言，整個大盤後期可能還會有進一步的上攻，但是可能我覺得上攻幅度可能並不會特別大，也就是取決於，包括稀土這樣的板塊，在後期拉升的幅度，是否能夠帶動包括煤炭這樣一些品種有一個比較好的上漲。

    今日關注2：解析大宗商品未來發展趨勢

    施梁：我們看到之前整個大宗商品有過快速下跌，但是我之前給的觀點是，大宗商品不可能以暴跌的形式結束這一輪的牛市，當然，我還沒有認為這一輪牛市已經終結，目前的下跌我們看到，短期大宗商品價格有了明顯快速反彈的格局，我們可以看一看這張圖，我們國內的大宗商品價格的走勢圖，從走勢圖上面大家可以比較清晰的看到，前一輪的跌幅，已經有了50%以上的收回幅度，而且收回幅度還是比較的明顯，但是我們可以看到，下面是整個期貨市場對於大宗商品的資金圖。 

    施梁：我解釋一下，我們可以看到，從這張圖能夠反應資金的流向，我們看到下半部分整個商品市場持倉變化情況，從前期來看，它的整個持倉一直維持在一千萬手以上，甚至到過1100萬手以上的規模，但是我們看到，最近一段時間，整個持倉下降幅度非常快，隨著一波快速殺跌以後，回到了700萬手以下，但是隨著價格的反彈，我們大家很多人都看到，整個持倉沒有增加，很多人就問我，這一輪反彈持倉為什麼沒有增加？是不是這輪反彈我們講就是一個短期投資資金炒作一下就結束了？我的觀點是，整個的大宗商品的市場資金並沒有流出去，為什麼？因為我們大家看到，其實三大期貨交易所提高了保證金幅度，大於50%，也就是説目前的700萬手的持倉量對應的是前期1050萬手的持倉量，所以我們從整個資金規模來講，這一輪的反彈從600萬手回到680萬手，其實整個持倉，對應前期增加200萬手左右的持倉，還是非常厲害，我們講資金還在密切關注市場。

    施梁：資金又回來了。

    左安龍：而且是悄悄回來，為什麼？因為保證金提高了，它的參照口徑不一樣了，不是同口徑了，對比情況不一樣了。

    施梁：所以整個的價格我覺得出現反彈還是和資金追捧有關，我覺得資金追捧還是有它本身原因，商品具備什麼？就是我們講的低庫存，高需求，現在大宗商品為什麼能漲，不單單是通脹預期，資金需求，它其實還是有一個根本原因，大量商品期貨的庫存還是比較低的，我們看到新興市場，發展中國家的需求還是比較旺盛，我們這個可以待會從一組數據上面，去看一看，而且整個市場比較寬鬆，資金比較願意追捧大宗商品，所以我覺得目前的大宗商品牛市，大家覺得結束的，我覺得為時過早，可能這個市場還會有一波比較像樣的行情。

    施梁：我們可以從工業品和農産品兩個角度去看，我們首先從工業品角度看。

    左安龍：銅，我們請北京放出來，國內工業品銅的價格，銅的價格，給我的感覺它已經悄悄往上走了。

    施梁：我給大家看的是國內的，其實從國際上看已經創出歷史最高價。

    左安龍：這是國內銅的價格。

    施梁：國內其實離歷史的位置還差的很遠，但是國外已經創出了9100美元的歷史高位，這個也反應出至少有一點大家注意，國內肯定要比國際大宗商品價格走的弱，這也就是我們講，國內的宏觀調控其實起到一些作用，無論是國內的工業品，還是國內的農産品，整個的走勢都不如國外來的強勁，國內還是受到了我們講年內六次調高存款準備金以及一次加息的影響。

    左安龍：我們看看農産品豆油的情況，豆油也好象慢慢有一點回上去。

    施梁：但是和整個國際市場來講還是偏弱一點，這個回到一年前講這個話，這個我們説在4萬億政策逐漸逐漸退出以後，整個大宗商品不可避免的就會出現高位震蕩，這個高位震蕩，我覺得還是比較健康，現在去管理通貨膨脹，是有利於未來整個資産價格再次出現上漲，所以我個人覺得，目前國內大宗商品價格應該形成一個高位震蕩，它向上以及向下突破，都會面臨兩難，向下它有基本面支持，有需求支持，有低庫存支持，向上又有我們國家管理CPI，管理通貨膨脹的要求，所以我個人認為整個目前大宗商品價格，還是很難快速重新開始進入一個快速牛市當中。

    今日關注3：如何判斷地産股的最佳投資時機

    左安龍：下面回到童彬這，童彬我帶一個問題讓你點評點評，現在據説對有一個商品，大家評論，也是分歧很大，有的人説房地産股票，咱們講股票，房地産股票估計還要往下走，沒希望了，有人説，房地産股票會有希望，將來它和銀行將會聯袂上行，帶出一波整個股市的大行情，我不知道你對房地産股怎麼看？

    童彬：之前也説過，整個地産股，其實對於大盤也是有風向標作用的，但是我們看到，為什麼目前地産相對走的比較弱？主要從消息面上來説，也是比如説加息，或者房産稅這個東西還沒有兌現，但是有幾個趨勢，我覺得是可以明確的，就是在整個年報之前，對於一些二線地産是有交易性的機會，這個是第一點，第二點，就是中期而言，一旦整個加息，或者房地産稅消息兌現，地産股迎來持續性的反彈，另外明年整個高鐵建設，包括像保障性住房，可能會成為兩件比較大的事情，就是它主要是為了。

    左安龍：大家看到房地産K線形態，當天趨勢形態，已經表示也很強勁。

    童彬：對，整體上，明年與保障性住房相關的一些股票，我覺得是有機會的，同時在目前其實就是出於一種中線佈局的時機，但是第四點，還是一個不確定性，主要還是在國際市場，也就是説。

    左安龍：反倒在國際市場，你倒説説看。

    童彬：其實目前，為什麼我們判斷有這麼一個規律，全球來看，經濟應該説中國是最好，但是股市，中國卻是最差的，主要一個因為大家對於目前宏觀調控存在不確定性，我覺得這個不確定性未來存在糾偏，而地産股是受到不確定性壓制最深的板塊，所以後期不確定性一旦兌現，可能會出現一波比較可持續性的上漲。