分析師在線 熱點話題：結束十八天盤整 後市如何判 2010-12-14 11：05

    主持人：李雨霏

    近期市場回顧

    本輪市場下跌始於11月12號，正好處於10月份CPI數據公佈前夕，可以説正是由於10月份CPI同比增速超預期，導致市場對緊縮政策或將出臺的擔憂，從11月17號開始在貨幣緊縮預期的壓制，滬綜指持續橫盤18個交易日，直到上週末隨著中央經濟工作會議召開，近期壓制股指政策靴子終於落地，昨日A股迎帶兩個多月以來最強勁上漲行情，高鐵概念繼續領漲，船舶、環保、機械、水泥、有色、電子器件以及電子信息等行業全線反彈，滬綜指快速突破受制多日的年限壓力，同時成交量也有效放大，滬深兩市成交量較上週五增加近六成。

    突破十八天盤整 行情能否延續

    李雨菲：那麼在回顧近一個月走勢之後，我們現在分別和北京，還有上海、深圳三地分析師來做一個連線，聽一聽他們對市場走勢點評，以及給大家投資策略方面的建議，首先我們連線上海中心站的嘉賓國金證券策略分析師徐煒，徐煒你好，我們看到昨天滬指收出一條長陽線，而這條長陽線是穿越多條重要均線，所以現在大家也在討論是不是説這根長陽線意味著已經結束了，前期長達10幾天的盤整，現在出現階段性上漲標誌，你對昨天這個上漲怎麼理解，你覺得短期來講市場走勢如何？

    徐煒：市場呈現震蕩攀升走勢概率大

    徐煒（國金證券策略分析師）：我覺得就是從這樣一個短期的突破而言，它反映的是市場對於前期壓制市場的政策緊縮的一個短期的化解，那麼我們知道其實從10月份以後，那麼整體市場都是在一個對通脹比較擔心這樣一個環境下運行的，那麼市場也出現一個調整，然後又出現一個比較長時間盤整，那麼這個盤整主要的背景就在於市場對於整個通貨膨脹走高，以及政策緊縮壓力有一些持續擔心，很難展開一波行情，現在其實從上週末政策組合來看，我們可以看到第一個通脹的高點可能在11月份我們已經看到了，可能未來一兩個月通脹都不太會再創出新高，這給市場一定喘息空間，第二個從政策應對上看，現在政策更多還是調控數量，那麼總體上我們感覺它還是並沒有出現一個非常具有強烈緊縮這麼一個措施，這種情況下，我覺得尤其是政策也已經出臺完以後，可能對市場而言，可能在未來一段時間它不太會受到政策面的一個很強力的打壓，那麼這種情況下我覺得市場會獲得一定喘息的空間，那麼這個空間呢，從現在來看不宜看的非常高，但是它可能會跟之前調整或者説盤整格局有所改變，可能它會更多體現為一種震蕩攀升這樣一種走勢，其實我們覺得未來一到兩個月，整體市場還是會體現出相對的強勢。

    李雨菲：那麼這個震蕩空間會在什麼樣區間之內呢？

    徐煒：現在來看的話首先一個，首先要考慮3000點，因為之前在3000點到3200這個位置成交量非常的密集，這個需要市場比較大的能量的突破，那麼其實我覺得在目前這個市場環境中，純粹看指數其實意義不大，因為我們不太認為目前大盤股會發動一輪比較強烈的一輪行情，那麼可能更多的還是集中在一些中小板塊或者主題概念上，這樣看指數意義就不大，對應市場機會還是比較多。

    李雨菲：好的，謝謝徐煒的分析，我們再來連下一下深圳方面嘉賓長江證券投資顧問徐傳豹，徐傳豹，你好。

    徐傳豹：你好。

    李雨菲：我們看到昨天市場出現上漲之後，大家對於目前行情討論也是更多更熱烈，我們編輯部實際上也對從市場走勢從技術形態做了更深入分析，發現這樣一個現象，也和大家分享一下，就是發現這個5月10月和30月均線呈現一個多頭排列，那如果從更長的時間段來看，實際上從有上證指數以來到現在以來大概出現這種現象是有四次，我們盤點一下這四次，前三次分別出現在96年5月份，99年5月份，還有06年3月份，而前三次出現都意味著一波牛市行情開始，這一次會不會又有牛市上演我們都在期待當中，當然可能股市當中有一句諺語叫歷史不會重演，但是會驚人相似，這次會不會相似呢，在會出現一個牛市行情呢？也想聽一聽你的觀點？

    徐傳豹：市場存在上漲動力

    徐傳豹（長江證券投資顧問）：好的，我們認為再一次相似的可能性是非常高的，主要還是有技術面和基本面兩方面的原因，首先我們從技術面來分析，其實在前三次出現這一種中長期均線多頭排列，它往往都是在前期，出現這種信號之前，進行了比較長時間的調整有很大的關係，我們認為市場的調整往往會分為兩個階段，第一個階段呢，就是風險的釋放就是估值的降低，第二個階段是壓力的消化，在風險釋放階段市場基本上是呈現單邊下跌的走勢，比如説從07年的四季度一直調整到了08年的四季度，從上證綜指6100調整1600，當時6100的時候估值非常高，到包括目前點位我們認為估值非常合理，但市場中有一些壓力需要消化，這個壓力比如來自一些政策的不明朗，包括限售股解禁的壓力，包括前期歐美經濟形式不樂觀等一系列壓力，但通過一段時間一些不明朗因素逐漸的明朗，一些困難逐漸得到一些克服以後，我們認為市場往往會選擇一個向上的突破，我們就從目前股指近期表現來看，我們認為市場也基本上沿著60天均線運行，在一個多頭市場的時候60天均線是上行的，但是如果距離60天均線過大，就會出現調整，我們看到在11月上旬的時候股指距離60天均線，上證綜指為例觀點很大，他會調整到60天均線附近，當我們看到60天均線依然是一個上行趨勢，即使股指收在60天均線之下，中期上升趨勢並沒有改變，經過充分調整以後，那麼在一些壓力得到消化以後，它有望再延續前期局勢就是一個向上趨勢，第二個方面，我們從市場面臨基本面來，目前我國宏觀經濟仍然是向好的，從全球視野來看，中國的經濟可以説在全球應該是一枝獨秀，而中國股市調整是比較充分的，從這個估值來看，從這個國家形式包括未來預期來看，我們也有上漲的動力，所以我們對未來的市場仍然是比較樂觀的。

    李雨菲：好的，謝謝徐傳豹的分析，那現在我們來連線一下北京嘉賓曹衛東，曹衛東剛才我們在節目一開始我們就溝通過對於市場的判斷，你的觀點相對來説沒有那麼樂觀，覺得短期來講是不是意味著説市場還會向上還是需要進一步鞏固和確認，從今天市場表現來看你覺得到底是有一個什麼樣信號，才能讓大家覺得，確實是目前市場已經開始一個行情了？

    曹衛東：底部不斷提高 趨勢向好發展

    曹衛東：我覺得幾點，一方面你説上一週存款準備金率上調，大家對消息面的感覺呢，似乎壓力減輕一些，但我覺得短期來看，加息預期還是存在，第二呢就是説你從技術上角度來看需要修復的過程，應該説還沒有完成，這一週有一個上衝震蕩的過程，也就是説這周來講我認為下跌空間基本上被封殺了，前期來看我們認為大盤2750，那麼現在來看2800左右底部是比較紮實，第三就是説實際上現在外圍資金並不缺，信心也在逐漸恢復，但是畢竟來講資金也希望相對來講比較便宜的籌碼，所以在這個過程當中，我覺得上漲過程應該比較複雜，我認為現在我認為一方面技術面，一方面政策面，還有一些不確定性，第二我覺得從資金接入角度在這個區域多震蕩一些，畢竟來講11月發很多資金，資金面也不缺，所以這一點來看中期來講我覺得底部在不斷提高，趨勢在向好的方發展。

    李雨菲：好的，謝謝三位的連線。

    好，剛才我們聽到是京滬深三地嘉賓對於短期市場一個研判，那麼就昨天股市上漲以及未來行情的走勢判斷我們也收集到多家機構晨會的觀點一起來了解一下。

    行情走勢之機構觀點

    廣發證券認為，週一市場大漲滬指突破2900點，雖然上週末一系列消息如存款準備金率上調，CPI漲幅超預期等相對偏空，但左右市場最大因素趨於明朗，明年政策基調也得到明朗，市場走出前期徘徊不前的趨勢，在資金明顯流入推動性，全市場鋪漲格局非常明顯，技術上股指突破一個月橫盤震蕩走勢，向上趨勢有望保持，但經過短期大漲後，板塊品種走勢或出現一定分化，建議投資者繼續關注機械、大消費、農業以及具備高送配題材品種。

    中金公司認為，市場在政策未有明顯利好消息出臺情況下，短期內仍會保持弱勢格局，繼續維持日報中“讓調整繼續帶春風晴歸”的判斷，短期利空仍存，資金供需難言樂觀。

    平安證券認為，昨天市場放量上漲的因素，顯然是因為上週末出臺的提升存款準備金率的調控措施力度低於預期，使得前期受到壓力的諸多能量得以積極釋放，經過週一大幅上漲之後，做多能量得到一定程度宣泄。

    平安證券預計，短期內市場仍可能小幅震蕩上行，但市場將由普漲局面轉向板塊分化格局，漲跌幅度都將會有所收斂，資源板塊、大消費板塊和成長型新興産業板塊仍可繼續關注。

    國信證券認為，昨天指數橫盤後不跌反漲屬異常，對於目前異常運行採取觀望態度，一般來講異常是短暫的，看這一次異常能夠維持多久，堅持之前觀點，指數未來繼續調整，異常往往意味著風險，操作上建議保持謹慎，倉重者甚至可以考慮逢高減倉。

    李雨菲：我們看到機構觀點對於市場行情研判分歧也比較大，那現在我們再來連線一下京滬深三地嘉賓，看看他們對於短期來講，市場投資者投資的時候給出什麼樣建議，建議關注的重點又是什麼，首先我們來連線上海中心站嘉賓，國金證券分析師徐煒，徐煒你對市場研判相對來説比較謹慎一些，覺得還是這樣一個區間震蕩行情，那指數不會有太大表現但是結構性行情機會還是有的，那麼現在投資者應該關注的熱點是哪些，在策略上你給大家一個什麼樣的建議？

    徐煒：關注核心仍在新興産業

    徐煒：其實我一直以來就是説我們11月份，我一直建議投資者還是繼續關注新興産業這一塊，因為首先第一個就是説從週期性行業來看，目前雖然估值比較低，但是這個是一個比較持續的現象，那麼他可能在短期內有一些估值修復性動作，包括像昨天這種由於前期比較多以後出現短期修復，但是我們覺得從中期來看，目前整個市場環境或者政策面支持基本上還是在新興産業這一塊，那麼我們也看到很多的相關的政策有持續的出臺，第三個從目前市場上來看，包括之前的高鐵，包括最近這兩天比較好的移動互聯網，或者説雲計算相關板塊，其實我覺得市場主流的熱點或者核心的趨勢還是在新興産業這一塊，那麼我想是在流動性沒有實質性收縮之前，那麼整體市場的格局是一個現在轉為一個強勢震蕩，那麼這種強勢震蕩市場資金找機會，還是會去挖掘一些新興産業裏面的一些投資機會，這個機會一方面圍繞政策，另外一方面也圍繞基本面，那麼第四個至於説估值，我覺得其實美國納斯達克，就是最近上市的優酷和噹噹網，給了投資者比較好的想象空間，因為他們估值比如説噹噹網現在已經有七八百倍市盈率，這個其實對國內炒作繼續泡沫化新興産業，其實也是有一個心理上推動，我覺得投資者這個關注的核心應該還是放在新興産業上。

    李雨菲：好的，謝謝徐煒的分析，我們再來連線一下深圳方面嘉賓長江證券投資顧問徐傳豹，徐傳豹你對市場都是相對樂觀一些，覺得上漲有可能是之前曾經出現過牛市行情一個開始，會有一個相似局面開始，那麼現在來講投資者佈局2011年的行情，那麼現在你給大家一個佈局的思路覺得重點關注領域又是什麼？

    徐傳豹：持續關注大消費與戰略性新興産業

    徐傳豹：我覺得大家圍繞的一個中心是受益於政策，那麼在中國目前這樣一個體制下，國家的一個政策他的執行力是非常的強，同時影響力是非常得大，對於政策方面呢，我們認為兩個主線，第一個主線就是和民生相關大消費行業，未來推動中國經濟增長的這些動力中，我認為消費的這個增長的貢獻會越來越大，中國在前期60年中，前30年經濟增長的動力主要來自於投資的增長，後30年增長的動力主要來自出口增長，未來30年動力主要來自於消費增長，那麼和大消費相關的公司，尤其是其中的龍頭公司值得我們長線關注，那麼第二個基本點呢，就是戰略性新興産業，那麼國家對戰略性新興産業，有了一個長期的規劃，我們就以中期規劃2020年來看，他佔比達到GDP15%，而目前不到3%，這樣一個佔比就會有4倍提升，那麼這十年時間，假設DGP每年以8%增長，GDP也會有一倍的提升，考慮到通脹因素，這是一個十年能夠增長10倍以上大蛋糕，其中龍頭公司增長可能有幾十倍或者幾百倍，這也就是一些公司出現幾百倍或者上百倍市盈率很重要原因，所以我們認為如果這個公司在細分行業中一直處於龍頭地位，我們也是可以長期持有，分享長期成長帶給我們的回報。

    李雨菲：好的，謝謝徐傳豹的分析，最後我們再來連下一線北京嘉賓曹衛東，曹衛東剛才在講到年底行情的時候，你講了一個其中一個思路就是圍繞年報，比如説有這種高送轉題材中小市值公司可以挖掘一下，包括重組題材的等等，那麼除此之外還有沒有其他思路，看到重點關注一下剛剛閉幕中央經濟工作會議可能帶來相關思考的角度？

    曹衛東：我覺得高端製造業應該説是個中線機會。

    李雨菲：好的，謝謝，再次感謝京滬深三地嘉賓和我們連線，謝謝他們對熱點話題的討論，現在是北京時間11點29分，稍候一起來關注一下今天滬深兩市在早盤的收盤情況。