廣聯達：收購夢龍軟體 加強項目管理軟體實力

　　國聯證券 韓星南

　　夢龍軟體是國內領先的建築工程項目管理軟體業務服務商。夢龍軟體主要提供以建築工程行業項目管理軟體為核心的信息化産品、解決方案和服務。主要産品包括協同工作軟體、企業項目管理平臺和網絡招投標管理系統等。夢龍客戶以大中型企業為主，其中包括20余家特級資質施工企業客戶和100余家一級資質企業。2009年和2010年11月30日公司營業收入分別為1933.34萬元和1966.30萬元，凈利潤分別為142.41萬元和161.21萬元。

　　收購加強項目管理軟體實力，整合資源。公司是建築行業造價軟體的龍頭企業，市佔率在50%以上。近年來，在建築部要求260余家特級資質施工企業使用項目管理軟體的政策推動下，大力開展研發和投入，並取得了領先優勢。此次通過對夢龍軟體的收購，進一步加強了公司在建築工程行業項目管理軟體的實力，有效整合雙方在市場中的資源。從而鞏固公司在建築工程項目管理軟體中的優勢，進一步強化公司在整個建築行業信息化中的地位。

　　維持長期“推薦”評級。項目管理軟體尚是建築行業信息化市場中的藍海，隨著建築企業對信息化需求的不斷提升和政策的指引，我們預計建築管理軟體市場將在未來1-2年迎來高速增長期。而公司借助其在造價軟體市場上的優勢已確立在項目管理軟體中的領跑位置。預計公司2010-2012年每股收益為0.98元、1.43元和2.01元，當前股價的對應的PE為63、44和31倍。公司股價經過上漲之後，已達我們設定的目標價位。鋻於下游行業的景氣度和公司在行業中的龍頭地位，維持對公司的長期“推薦”評級。