加息僅剩“最後一公里”？

　　12月13日，滬深兩市個股普漲，股指節節攀升，滬綜指順利衝破2900點。截至收盤，滬綜指報2922.95點，漲幅2.88%；深證成指報12905.02點，漲幅3.57%。

　　分析人士指出，兩市昨日出現高開高走的態勢，與央行再度提高存款準備金率從而打消了市場對加息的預期有密切的關係。

　　選擇第六次採取提高準備金率、再次放棄加息的方式是否意味著加息預期的遠離呢？業內專家表示，抑制流動性過剩、控制通脹成為當前貨幣政策主要調控目標，但加息和上調存款準備金率並不矛盾，央行仍有可能加息。

　　準備金率或再調

　　12月13日，有媒體爆料稱，工、農、中、建、招行和民生銀行將於12月15日到期的差別存款準備金率延長３個月至明年3月15日到期。有分析認為，此次延期和上次針對幾家銀行貸款發放過多不同，主要反映了央行面臨多重流動性壓力下的被動。鋻於2011年1月-4月有近2萬億元央票到期，上半年央行仍會頻繁使用準備金率，預計會上調2-4次。目前存款準備金率已達到18.5%的歷史高點。

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界研究中心主任李稻葵表示，“上調準備金，體現了貨幣政策的針對性，而針對的就是目前已經氾濫的流動性。”但是在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，這次上調對於緊縮貨幣流動性影響不大。

　　最新發佈的11月份信貸數據顯示，11月新增人民幣貸款5640億元，當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長19.5%.11月末人民幣各項貸款餘額47.73萬億元,同比增長19.8%,比上月高0.5個百分點。

　　魯政委預測，明年第一季度可能出現每個月上調一次的頻率，到明年年末，存款準備金率可能會達到23%的水平。銀河證券首席經濟學家左小蕾更是預測，“本月還有可能來一次”，因為央行政策目標“絕對沒有”達到。

　　加息預期無消減

　　對於一直在預期卻一直“爽約”的加息，多位專家在接受《國際金融報》記者採訪時均表示，加息是肯定的，惟一不確定的是加息的時間點。

　　北京理工大學教授崔新生在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“之所以沒有選擇加息，主要是顧慮到加息的影響太廣。”加息是一把雙刃劍，雖然對於控制銀行信貸等方面有著立竿見影的效果，但同時也意味著大量熱錢的流入，“因此，何時加息還在於央行對市場的把握度”。

　　南京大學商學院教授宋頌興告訴記者，目前中國的利率還沒有完全市場化，所以市場對利率工具的敏感性和反應不是那麼強；其次，加息會增加融資成本，這無疑會增加政府和企業的融資壓力，另外，對於明年實行寬鬆的財政政策來説也是不利的。

　　而瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤則持相反觀點，他表示，在目前的情況下加息並不會影響整個貸款規模，而加息是控制通脹預期最明顯、最重要的一個工具，預計未來12個月之內會加息100個點。

　　魯政委則預計，未來仍然存在加息可能，年內加息比明年加息更好。現在加息有利於表明央行防通脹的決心，可以縮短政策生效時間差，同時有利於化解未來出現的資産泡沫化風險。

　　根治還需多元化

　　物價上漲、通脹走高現已成為經濟發展面臨的嚴峻考驗。12月13日，中國人民銀行召開黨委會議明確提出把穩定價格總水平放在更加突出的位置。

　　對於目前經濟形勢，澳新銀行發佈最新報告指出，上調準備金率等量化緊縮手段對控制國內流動性和通脹，僅有著短期和間接的效果，中國央行應認真考慮加息及提高人民幣匯率的政策可能。

　　中央政策研究室秘書長趙濤也指出，可以通過增加匯率機制靈活性來緩解外匯佔款造成市場投放大量人民幣的壓力，採取人民幣升值代替加息來抑制通脹。

　　“作為央行來説，從這些角度來調控是正確的，但是對於政府來説，則需擴寬調控手段，增加投融資工具，通過投資渠道的多樣化來實現市場分流，用相應的政策和手段來引導資本的正確流向。”宋頌興表示，在完善多層次資本市場方面，政府雖然釋放了很多信號，但是並沒有更具體的措施。