美股漲至兩年多以來新高

□霍華德斯韋爾布拉特

　　受減稅計劃將被延長以及企業盈利增長的影響，標普500指數上周漲幅達1.28%，最終收報于1240.40點，創2008年9月份以來的收盤新高。該指數12月累計漲幅為4.83%，而今年以來的累計漲幅為11.24%。另外，標普500成份股本月開始至上週五（12月10日）的交易量較上月同期增13.2%，同比增長15.5%。

　　上周市場的焦點在於美國白宮決定延長減稅計劃。投資者將是該計劃的最大贏家，因15%的資本利得與股息稅率的優惠政策將會被延長。此外，在該計劃下，明年企業的設備投資將免稅100%，員工社保稅率也會有所下降。在過去幾週裏，華爾街的陰霾情緒已經逐漸散去，投資者對於2010年雙位數的投資回報、兩年期低稅率以及企業投資傾向的回暖備感欣喜。隨著傳統節日的臨近，未來的利好消息將會繼續出爐，因消費者的節日支出將會增加。不過，需要記住的是，這種幸福感的背後仍是美國房屋銷售的每況愈下以及失業率的居高不下。

　　經濟學家普遍預計，雖然減稅不能直接定義為刺激方案，但是由於該計劃降低了２％的員工個人社保支付稅率，因此該計劃將會提高居民消費、增加整體ＧＤＰ，從而拉動就業的增長。對於企業而言，資本利得與股息稅率的優惠政策被延長也能夠刺激投資增長，從而支撐整體物價。對於企業新購置設備的稅收抵免，也將會刺激企業擴大設備投入。至於其他的條款，則是對於小布什時代減稅案的遞延，這包括保持較低的遺産稅率（保持在３５％）、兒童抵稅、所得抵稅和提高學費抵稅等優惠政策將會被延長，以及失業福利救濟延長13個月等。總體而言，標普認為，該減稅計劃預計將耗資８５８０億美元或者更多，這無疑將會增加聯邦財政赤字規模，使得明年各方關於削減開支的對抗更加激烈，這意味著明年將是一個爭吵不休的“政治年”。

　　本週，市場將關注美國國會對減稅計劃的表決，這將是美國各大媒體毫無懸念的頭條新聞。屆時，經濟學家將翹首等待上調來年的經濟增速預期，企業則冀望明年更高的盈利水平和股價。預計在投票前後，市場交易量會繼續放大。我們預計，該計劃將獲得通過，從而給市場帶來更多穩定性。本週二（14日），11月份的零售數據出爐，預計將漲0.5%；同日公佈的11月生産者物價指數（PPI）預計將環比增0.5%，同比增3.3%；剔出食品和能源的PPI預計將環比增長0.1%，一舉扭轉10月份的-0.6%的跌勢。本週三，11月份的消費者物價指數（CPI）將公佈，預計該指數將環比增0.3%；此外，房屋按揭申請數據也將在當日公佈。本週四，一週首次申請失業補助人數如期登場，預計將於上周持平；房屋完成數量和建築許可證數量也將公佈。本週五齣爐的是領先指標。

　　此外，本週標普500指數成份股將做出如下調整：其一，君王制藥公司（KL）將被剔除，取而代之的是有線電視系統公司（CVC）；其二，標普500指數成份股中的伊斯曼柯達公司（EK）、紐約時報（NYT）和家得寶（ODP）將與標普400中型股指數成份股中的F5網絡公司（FFIV）、Netflix公司（NFLX）和紐菲爾德勘探（NFX）互換位置。上述調整將在12月17日即本週最後一個交易日結束後生效。