多項數據超預期 宏調“穩”字當頭

　　“央行提高存準率了！”

　　“太好了，沒有加息啊。”

　　12月10日18點10分，《每日經濟新聞》記者收到一條加急短信。“我們等來了央行提高存準率，這意味著央行將推遲加息。”一位權威分析人士對記者表示。

　　業界人士普遍認為，已公佈的11月份進出口、信貸、房地産等多項經濟數據超過市場預期，是央行出手的原因。然而，此次不選擇加息，也可能是另一個敏感數據——CPI低於市場預期的原因。

　　分析人士認為，今日公佈的CPI可能低於5%，或者略高於10月的4.4%達4.6%。

　　該人士認為，在中央經濟工作會議的第一天宣佈提高存準率，而推遲加息，主要還是體現管理層對於“先穩經濟”的意圖。

　　多項經濟數據“超預期”

　　昨日發佈的幾項數據均有點出乎市場意料。

　　據海關總署數字顯示，11月份當月我國進出口總值2837.62億美元，同比增長36.2%。其中，出口增長34.9%，進口增長37.7%。業內人士分析，優於預期的進出口數據，表面內外需雙雙回暖，為宏觀調控回歸常態騰出空間。

　　信貸方面，11月新增人民幣貸款5640億元，再超預期，全年破7.5萬億的目標已成定局。而房地産方面，11月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.7%，漲幅比10月份縮小0.9個百分點；環比上漲0.3%。這是9月份以來房價連續第三個月環比上漲，在調控不斷發力的情況下，11月份量價齊升的格局令不少業內專家感到意外。

　　在這種情況下，央行出手上調存準率可謂順理成章，顯示收縮流動性的決心。

　　不加息體現對控價有信心

　　央行放棄加息而選擇提高存準率，業界人士普遍認為，這一信號表明，11月份CPI將低於市場預期。換句話説，11月份CPI將在4.6%~4.8%之間，而沒有達到5%。

　　業界人士認為，主要是國家及時採取了多種調控措施。其中，最直接的手段是國家加大了儲備物資的拋售，比如食用油、玉米、棉花等農産品。另一方面局部範圍的行政手段，都快速而有效地遏制了農産品的漲價。

　　對於11月份CPI的解讀，發改委投資研究所原所長、中國投資協會副會長張漢亞對《每日經濟新聞》記者表示，“其實，各主管部委對於CPI的預期目前並不一致。”比如，統計局的預期一般都偏低，而發改委則傾向於適當提高。

　　一位分析人士對記者表示，促使央行不加息的原因包括：1）國家對CPI漲幅控制有信心；2）體現“穩”，主要還是為了“穩定”經濟增長，政策調整留有餘地，加息手段還要觀察物價走勢；3）對於國際因素的考慮，利差過大將引發更多熱錢涌入；4）由於利率調整波及面大，資金成本的增加將給金融 （如信貸成本、地方平臺融資成本等）以及實體經濟帶來不確定性因素。

　　該人士認為，在中央經濟工作會議的第一天宣佈提高存準率，而推遲加息，其主要目的還是體現管理層對於“先穩經濟”的意圖。

　　股市仍有做空動能

　　“國家完全可以採取加息來遏制通脹，但是，加息有可能對實體經濟帶來不確定性因素。綜合權衡，央行只選擇了提高儲備金率，而推遲了加息。”張漢亞對《每日經濟新聞》記者表示。

　　“可以肯定一點，不論新的調控措施是什麼，都會注意一個前提，那就是確保經濟增長轉型工作的協調、穩定地進行，而不會把藥下得太猛。”另一位研究人士對記者表示。

　　“央行提高存款準備金率，股市的反應是最直接的，本週股市雖然週五有所反彈，但總體上仍是大跌。”一位經濟界權威人士對《每日經濟新聞》記者表示，因而對未來一段時間內股市的影響，至少會有一個比較負面的預期。

　　申銀萬國首席經濟學家楊成長表示，上調存款準備金率符合市場預期，但加息預期依然存在，對股市會形成利空。雖然提高存款準備金率的靴子落地，楊成長認為，短期股市即使有反彈力度也不會大，投資者依然要謹慎投資。

　　業界人士預期，在春節前大盤難免還將有一次慣性下跌，用以釋放流動性緊縮的影響。但是，下一輪大盤殺跌調整的極限區域為10%左右，具體而言，上證指數或許將以2600點為中軸線，在上下浮動50點的位置挖坑完畢。因而，在這一次挖坑的極限位置，場外資金可以逢低吸納，分批建倉。但是，由於2011年是“十二五”開局的第一年，中國經濟將開啟新一輪增長趨勢，所以在這一輪調整結束之後，明年股市將走出震蕩上行的格局。其中，特別是7大新興戰略性産業的相關個股，將有非常可觀的投資機會。