一月內三次上調存準率 加息警報未除

　　就在中央經濟工作會議召開首日，央行並沒有如市場普遍預料的宣佈加息，而是宣佈上調存準率。

　　昨晚（12月10日），中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　針對11月份CPI或再度創近年新高的預測，央行在數據公佈前一天宣佈動用數量型工具而非價格型工具，用意如何？分析人士認為，這凸顯出當前貨幣政策的 “穩健”特徵，是央行對穩增長、調結構和管通脹三大關係的平衡處理。

　　不過，多位專家和分析師在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，如果物價形勢沒有好轉的話，年內再次加息仍是大概率事件。

　　再收流動性：一月三調存準率

　　這已是年內第六次,也是在一個月時間內第三次宣佈上調存款準備金率。準備金率的密集調整，史上罕見。大型銀行存款準備金率高達18.5%，再次刷新了存款準備金率的高點記錄。

　　分析人士指出，如此頻繁上調準備金率，凸顯出貨幣當局進一步加強流動性調控和管理通脹預期的意圖。

　　據央行最新數據，11月人民幣貸款增加5640億元，廣義貨幣(M2)餘額71.03萬億元,同比增長19.5%，增幅比上月高0.2個百分點，狹義貨幣(M1)餘額25.94萬億元,同比增長22.1%，增幅與上月持平。

　　渤海證券宏觀分析師杜徵徵對《每日經濟新聞》記者表示，到11月，全年新增信貸總額已經超過7.4萬億元，逼近7.5萬億的總目標。

　　華泰聯合證券分析師林朝暉認為，再調存準率的原因是多方面的，如外匯佔款居高，公開市場操作難度加大，以及下撥財政存款等。

　　10月新增外匯佔款5190億元人民幣 （合776億美元），為30個月來新高。11月我國貿易順差為228.91億美元，較10月的271.5億美元有所回落。

　　中國社科院經濟學博士付立春認為，此次上調存準率是應對11月的物價高漲，收縮流動性的手段,可能會凍結超過3000億的資金，進一步降低貨幣乘數。

　　動用數量工具：凸顯貨幣政策“穩健”特徵

　　分析人士認為，年內第6次上調存準率，既顯示政府穩定物價、控制通貨膨脹的決心，也是對貨幣政策回歸“穩健”的詮釋。

　　東方證券首席經濟學家閆偉認為，在物價形勢較高、流動性也很大，以及外匯佔款依然很高的情況下，調控應以數量工具為主，上調存款準備金率與加息相比效果更明顯。

　　“近期中央提出要積極穩妥處理好穩定經濟增長、調整經濟結構、管理通脹預期的關係，如何處理好這三者的關係，考驗著決策者的智慧。”成都大學副校長張其佐認為，央行選擇準備金率上調這一相對溫和的工具，是充分考慮到加息對企業的衝擊，意在避免貨幣政策對實體經濟可能出現的衝擊。

　　通脹壓力仍大：再次加息警報未除

　　10日當天中央經濟工作會議開幕，而在今日（11日）統計局將公佈11月的CPI數據，在這個敏感時期央行宣佈上調存款準備金率，是否意味著不再加息？

　　付立春認為，應對通脹最直接的手段應該是加息，並且大步快走，一次到位。不應該再採取小幅的加息，這樣市場在很明確的加息預期下，原有的政策效力會被抵消。

　　“年內必須得加息。現在加息對宏觀經濟是利好的，將會有利於經濟結構的調整。現在利率水平，主要是貸款利率已經不能反映市場的真實供需，不能體現資金正常的使用成本。”他表示。

　　杜徵徵表示，對今日公佈的CPI目前市場流傳有幾個版本，一個版本是CPI將走高至5.1%，一種版本是將低於4.7%。他認為，如果CPI數據是前一種情況，央行必須啟動加息了。

　　李煒則認為，央行還是應該採取加息的動作，採取一種更堅決的態度，否則對未來調整預期、控制通脹的工作不利。

　　閆偉認為，隨著明年物價和流動性形勢依然嚴峻，0.5個百分點仍不足以抑制，預計外匯佔款數據下來後，今年底之前還會上調一次存款準備金率，如果形勢繼續惡化，不排除再次加息的可能性。