宏源證券：靜待市場走勢清晰 看好三大板塊

　　近期市場趨勢判斷：

　　連續三周的橫盤震蕩整理，逐漸在消耗掉投資者的信心和耐心。儘管這三周都是橫盤整理，但卻可以分為三個不同的階段，第一階段表現為金融地産等大盤股繼續下跌，而中小盤股急跌後開始強勢反彈；第二階段表現為大盤股企穩，而中小盤股強勢補跌；第三階段即從本週二開始行情出現分化，一些強勢細分行業：高鐵和消費電子，在大盤下跌的時候能夠逆市成為市場持續的熱點，説明市場信心開始逐漸恢復，我們認為市場能夠出現持續的領頭熱點是一個積極有利的信號。

　　通脹和市場對貨幣政策的猜疑和擔心仍然主導著市場的悲觀情緒，週末即將公佈的11月份經濟數據，央行的貨幣政策動向也將逐漸明朗，這將有利於投資者形成一致性預期。分情況看，若政策面沒有新的動向，大盤走勢將繼續橫盤震蕩的可能性更大，但個股將出現分化，仍會有比較不錯的個股機會；若緊縮政策落地，則很可能會有一次放量的向下破位以釋放利空情緒，但無論是技術面還是基本面上看，繼續下跌的空間都不會太大，基本上就一根大陰線的水平，靴子落地有利於後續行情的展開，很可能會走出一波類似6月底的行情，若下跌將迎來不錯的建倉機會。

　　從海外市場的對比看，從11月上旬開始，伴隨大宗商品期貨市場下跌，全球市場均出現向下調整，但是截至日前，除印度市場外，全球市場均已經走出了強勢調整後的底部橫盤區域，中短線趨勢指標確立了上行通道，唯有中國A股市場在“近期可能出臺貨幣緊縮政策”的擔憂下仍躊躇不前。若政策落地，市場的預期將逐漸明朗，若出臺的政策不至於過於超預期的從緊，從國際市場的比較上看，A股市場將有一個向上修復的需求。

　　投資組合操作計劃：

　　基於上述判斷，宏源圓融組合倉位調整至50%附近，並繼續在市場震蕩中將倉位加到60%左右。靜待市場走勢進一步清晰。資産配置上，我們看好具備國際競爭力的先進裝備製造業、新興産業以及醫藥消費三大板塊。對新興産業的上遊重點配置，同時配置防禦類銀行股和進攻類高鐵概念股。