注入資産火電變風電 吉電股份業績改善仍存疑

    □ 本報記者 矯 月

    在經過了前期一系列的資本運作之後，吉電股份終於籌得了足夠規模的資金，緊接著，便發佈了收購公告。

    吉電股份今日公告稱，公司將啟動股改優化方案，收購蒙東協合鎮賚第一風力發電有限公司與蒙東協合鎮賚第二風力發電有限公司(又稱：蒙一風電、蒙二風電)股權。

    吉電股份相關人士對《證券日報》記者説：“大股東優化股改承諾方案，用清潔能源資産優化小火電方案，對公司有有利的影響，比原來方案更有利於公司的持續經營。”

　　更換注入資産

　　1.83億元收購風電項目

    回顧歷史，2006年，吉電股份大股東在股權分置改革方案中作出資産出售的特別承諾事項。但由於國家“上大壓小”、“節能發電調度”、“鐵路線路兩側保護區擴大”政策的實施，使得火電企業四平合營公司35.1%股權的注入和吉林樺甸油頁巖綜合項目的開發工作發生了根本性的變化，兩個項目本身出現了無法控制的風險因素。因此，公司實際控制人和大股東啟動了本次優化股改方案，擬注入更為優質的風電資産，優化原股改承諾，支持上市公司發展。

    吉電股份的股改優化方案擬將實際控制人中電投集團下屬白音華公司持有的吉林泰合51%股權和吉林里程協合51%股權，按協議方式轉讓給吉電股份，以優化公司大股東能交總注入四平合營35.1%股權的特別承諾事項。同時，公司實際控制人也同意將吉林泰合、吉林里程協合後續二、三、四期風電項目轉由吉電股份開發，優化能交總因未能獲得國家有權部門的最終核準文件，而無法轉由吉電股份開發的吉林樺甸油頁巖綜合開發項目。

    2010年初，蒙一風電、蒙二風電分別就CDM問題與英國聯合碳資産有限公司談判，2010年4月6日，簽署了《清潔發展機制減排量購買協議》。目前，蒙一風電、蒙二風電的 CDM申請均已獲得國家發改委應對氣候變化司的例會審查，其中蒙一風電項目已于2010年10月獲得國家發改委清潔發展機制項目的批准文件。2010年6 月18日，蒙一風電、蒙二風電獲得吉林省發改委的核準文件。預計將在2010年底前投入試運。

    公告顯示，2010年吉電股份收購吉林里程協合、吉林泰合風電各51%股權共計支付價款1.826億元，本次收購蒙一風電、蒙二風電各100%股權收購價格約為1.83億元(以國資委備案後的資産評估結果為準)。後期尚需對兩個風電共計增資約1.33億元(根據沃克森出具的資産評估報告，兩風電總造價8.3億元，如果按30%的資本金比例，需投入註冊資本2.49億元，至評估基準日，兩風電註冊資本合計1.16億元，尚需注入1.33億元)，總投資共計約3.16億元。此次收購吉電股份取得相應的權益容量為9.9萬千瓦，平均每千瓦收購價格為3,192元。

    根據以上分析，吉電股份認為，蒙一、蒙二風電的單位容量收購價格要低於吉林里程協合、吉林泰合風電單位容量收購價格，因此本次收購更有優勢。

　　風電規模較小

　　難以改善整體業績

    據了解，蒙一風電、蒙二風電地處吉林省白城市鎮賚縣，是吉林省風能儲量最豐富的地區之一，處於國家重點發展的“三北地區”千萬千瓦級風力發電産業帶上。根據有關規定，蒙一風電和蒙二風電將享受所得稅三免三減半、增值稅即徵即退50%的優惠政策；免交城市維護建設稅和教育附加稅的優惠政策；上網電價均為 0.58元/千瓦時。

    吉電股份稱，風力發電是國家支持鼓勵的項目，在目前財政、稅收等優惠政策支持下，風電項目的凈資産收益率高於火電，且具有持續的盈利能力。蒙一風電、蒙二風電地處國家重點發展的“三北地區”七大千萬千瓦級風力發電産業帶，風電資源優勢明顯，發展前景可觀。

    目前，吉電股份火力發電機組佔其總裝機容量達90%以上，隨著國務院《國務院辦公廳關於轉發發展改革委等部門節能發電調度辦法(試行)的通知》的實施，可再生能源發電將被優先調電，火力發電將被列為次之，調整以火力發電為主的吉電股份産業結構迫在眉睫。收購蒙一風電、蒙二風電即將投産的發電資産，更加有利於吉電股份産業結構的調整，從而提升公司在吉林區域的核心競爭力。與此同時，公司清潔能源裝機將從198MW提高到297MW,提升公司的盈利能力。

    恒泰證券分析人士認為，根據公告，公司收購兩家風電廠的收購價格合理，且擬收購的風電資産盈利能力較強，未來將公司業績有一定的正面意義。不過風電資産規模較小，能否有效改善公司整體業績還有疑問。

    蒙東協合鎮賚第一、二風力發電有限公司的收入主要為售電收入、CDM收入及補貼收入。沃克森(北京)國際資産評估有限公司的評估報告書中顯示，第一風力發電有限公司預測期中不含稅銷售收入每年為4,745.74萬元，第二風力發電有限公司預測期中不含稅銷售收入每年為4,917.29萬元。