優諾收購將迎新節點 商業準則能否贏得民族情緒

　　中新網12月10日電 全球乳品行業高度關注的優諾酸奶(Yoplait)股權收購一事即將迎來新的進展。據相關人士透露，12月中旬將是有意收購Yoplait股權的企業進入正式流程的時間。這意味著，法國拉克塔利斯(Lactalis)、美國通用磨坊(General Mills)、瑞士雀巢公司等乳品界巨頭，以及彭博社(Bloomberg)披露的中國蒙牛乳業集團、以及墨西哥拉拉集團(Grupo Lala)，將進入正式角逐。

　　由於Yoplait是世界第二大低溫牛奶品牌，其股權轉讓也使得法國政府和民眾積極參與進來。此前不久，法國農業部對Yoplait可能的品牌流失發出了聲明；而法國民眾也在一些力量的鼓動下，開始“自發”組織起來保護“法國品牌”。這使得國際社會擔心，幾年前百事收購達能受阻于法國政府的一幕再度重演。

　　股權轉讓吸引眾多買家

　　Yoplait成立於1964年，是全球鮮奶産品第二大品牌，佔有9%的全球市場份額，僅次於達能，並且是水果酸奶的全球領導者。Yoplait由法國投資基金PAI和奶製品合作商Sodiaal共同控股，各持有50%，此前不久PAI想轉讓其股權。

　　據外媒報道，全球第三大乳品公司，同樣來自法國的Lactalis于11月中旬向Yoplait發出了收購要約。知情人士透露，要約對Yoplait的估值約為13億歐元(約合17.6億美元)，10倍于其運營利潤。不過Lactalis的出價低於Yoplait公司CEO在接受媒體採訪時所做的15億歐元的估值。

　　對此，PAI和Sodiaal在聲明中説，Lactalis的要約內容不足以使Sodiaal保持其穩定和長期的Yoplait股東地位，這一價格也沒有反映Yoplait的價值和增長潛力。該邀約因此被拒絕。

　　而在該邀約收購被拒之前，全球乳業老大雀巢公司也表示準備收購Yoplait50%的股權。英國《星期日泰晤士報》更是在9月就曝出，擁有哈根達斯等知名品牌的美國通用磨坊(General Mills)考慮斥資10億英磅收購Yoplait。

　　中國企業被指加入收購戰團

　　事實上，由於Yoplait在全球乳業中的重要地位，來自乳業新興的公司也被指加入了收購戰團。據彭博社報道，10月中旬就有消息人士稱，PAI Partners計劃出售持有的酸奶製造商Yoplait的股權，吸引了墨西哥Grupo Lala 和中國蒙牛乳業的興趣。這位拒絕透露姓名的消息人士表示，KKR &Co.(全球歷史最悠久也是經驗最為豐富的私募股權投資機構之一)正考慮是否與蒙牛聯合投標。

　　對此，蒙牛人士在接受採訪時表示，近年來蒙牛一直關注國際乳業市場的動向，並積極尋求可能的戰略合作。不過，對於是否參加Yoplait投標一事，蒙牛方面沒有給出正面回應。

　　分析人士認為，根據蒙牛歷來行事風格，目前對酸奶産業的看重，以及與KKR &Co.的淵源，消息或許屬實。因為，就在此消息被放出不久，Yoplait公司 CEO Lucien Fa接受了媒體的專訪，他表示“Yoplait的成長戰略是向國際發展，所以Yoplait最佳的合作夥伴，無論是産業的還是財務的投資人，都應該有能力使得公司可以在國際市場得以發展。”這位CEO還多次強調，要保持第二的位置，並縮短與達能的差距。

　　蒙牛顯然符合Yoplait的條件。作為中國最大的乳製品企業，蒙牛憑藉2009年257億的營業收入躋身世界乳業16強，全球化擴張是其未來的戰略目標。今年10月，蒙牛剛剛收購了中國排名第四的酸奶企業君樂寶集團，準備做大酸奶産業。而11月份在香港上市的現代牧業集團也有蒙牛和KKR集團的身影，兩者在其IPO前分別佔有5.2%和34.5%的股權。現代牧業連續三年超過97%的原奶都銷售給蒙牛，根據協議，未來幾年現代牧業持續增加的原奶將至少有70%提供給蒙牛，此舉使得蒙牛在奶源佈局上大幅領先於國內同業，從戰略上確保了蒙牛在中國市場的領先地位。

　　中國知名的乳業諮詢公司東方艾格諮詢公司的乳業分析師陳連芳表示，蒙牛乳業參與競購Yoplait的股份也很正常，可以助其鞏固霸主地位。Euromonitor分析師Ildiko Szalai也表示，“收購擁有像Yoplait的聲譽和規模的品牌將令他們進入真正的國際市場,這些公司可能希望獲得進入北美和歐洲等更富裕市場的渠道藉以提高利潤率。”

　　政府和國民意見影響最終結果

　　儘管談到股權出售問題時，Yoplait公司 CEO Lucien Fa表示，任何食品公司都將在相同的條件下公平競爭，這些條件包括財務能力、組織及架構等。Lucien Fa還強調，Yoplait現在必須找到在金磚四國投資的資源(巴西、俄羅斯、印度和中國)，並從一些分銷商手中買回分銷權。但法國政府和國民的情緒或許將起到最終決定作用。

　　據泰晤士報報道，在聯合國教科文組織把法國美食列為世界“無形文化遺産”之後一天，Lactalis試圖激起全國的驕傲情緒。Lactalis希望使法國成為“全球乳業偉大的冠軍 ”，“維護作為國家文化遺産的Yoplait乳酪”。報道分析，這一舉動應可在法國得到支持。因為類似的事件此前曾有先例，2005年，市場曾傳出Lactalis的對手 Danone 被百事可樂收購，引起軒然大波，致國會修例，迫使潛在並購方宣示其意圖。

　　而這一次，法國農業部再次發出了聲明。不久前，在接受法國解放日報採訪被問到“是否介意Yoplait落入外人之手”時，法國農業部表示“我們關心的是如何確保法國廠商的利益和食品行業的工作崗位如何得到妥善的保護。”這意味著，不論是實力強大的國際品牌還是新興市場的參與企業，或許都不得不面對當年百事收購達能時的尷尬。不過，如今的百事又找到了新的目標，據新華社報道，百事欲出價54億美元收購俄羅斯乳業巨頭維姆─比爾─丹食品公司，此次收購將使百事旗下營養類和“功能類”産品利潤從現在的100億美元增加到將近130億美元。據稱，俄羅斯方面非常歡迎百事入駐，美國《華爾街日報》援引消息人士的話報道，俄羅斯總理弗拉基米爾?普京支持這項收購。俄羅斯的態度也與法國政府形成了鮮明的對比。

　　那麼，這一次Yoplait買家的結局究竟如何，是集體折戟沉沙，再次倒在法國政府與民眾的“國家品牌”之下；還是終有企業抱得美人歸，讓商業精神贏得民族情緒，恐怕在接下來的流程中將會顯現一些端倪。