歌華轉債受機構冷遇市場規模仍需擴容

　　12月10日，歌華轉債將在上海證券交易所上市交易。比起一月之前發行的燕京轉債0.08%的中簽率，歌華轉債發行中簽率高出了一大截，達到0.48%，可見機構投資者申購熱情並不高。本次參與申購的基金僅有22隻。

　　由於近期A股市場回落，轉債雖然表現出一定防禦性，但市場表現也並不樂觀。

　　中金公司認為，股市大幅下挫機會不大，但出現就是機會。新基金等需求支撐明顯，轉債品種價格難以探尋真正的價值底部，只要股市調整較為充分，投資者似乎就應該加大逢低吸納的力度。

　　11月以來，瞄準可轉債市場的基金接連成立，博時轉債增強債券基金攜36億資金已開始入市，此次便參與了歌華轉債的申購，富國可轉債基金也已募集完畢即將入市。

　　市場人士認為，新發可轉債基金可能對市場形成短期的交易波動衝擊，但中長期看沒有太大的實際影響。此前六年多來沒有新轉債基金推出，主要是因為轉債市場規模太小的限制，投資標的稀缺。事實上，受市場規模限制，興業的轉債基金一度也處於封閉狀態。今年以來，轉債市場規模顯著提升，轉債市場迅速擴容，相應的轉債投資産品也開始加速發行。

　　但有基金經理認為，目前可轉債市場供給仍顯不足，機構紛紛發行可轉債産品可能會加大供不應求的局面。

　　目前市場進入震蕩時期，富國可轉債基金經理楊貴賓表示，建倉過程中，會選擇絕對價格比較低的轉債。其次，則是價格不算低的非週期行業的可轉債的正股。此外，他認為，在可分離債領域，一些作為純債的可分離企業債，經過了此輪下跌已經開始顯現了比較好的投資價值，也是值得的建倉品種。