分析師在線 熱點話題：有色板塊年末有望添“亮色”？ 2010-12-08 11：06

    熱點話題：有色板塊年末有望添“亮色”？

    主持人：計渝

    計渝：最近在這個大盤持續的低迷調整的時候，有色板塊的走勢似乎又在這兩天的交易日過程中引起了市場人士的高度關注，比方説在昨天，有色板塊先易後揚，有色板塊盤中平均跌幅一度接近了3%，收盤的時候比較有意思，板塊就是平均漲幅達到2.6%，並且成為帶動昨天指數由綠翻紅的重要推動力量，那麼從最近5個交易日的情況來看一下，有色板塊的累計漲幅達到4.49%，在所有板塊中漲幅位居第二位，應該如何理解和看待近期有色板塊的表現呢，臨近年末的時候，有色板塊是否還能迎來新一輪類似于10月份那樣的持續性的爆發的行情，下面我們連線北京、上海和深圳的嘉賓，一起來討論這樣一個熱點的話題，這裡我們首先要連線的是在上海演播室我們邀請的嘉賓，上海證券策略分析師屠駿，屠駿，你好，從市場整體格局上我們來判斷的話，最近漲的比較好的，像有色、地産這些週期性權重板塊，前期一些熱點，像醫藥、酒類，電子信息都出現了一個不同程度的調整，特別是在昨天，即使在昨天下午大盤出現反彈的時候我們注意到，在資金流向方面，電子元器件等等也都出現一個資金流出的狀態，那麼目前，我們把綜合各方面市場的情況放在一起來看的話，目前是不是投資風格在出現一個，從中小市值品種向大市值品種，週期品種轉換的一個過程呢，屠駿，你的觀點。

    屠駿：熱點轉換屬短期現象

    屠駿（上海證券策略分析師）：那麼我們認為，現在從短期來看，的確市場的熱點在圍繞一些大市值品種，像房地産板塊，像剛才提到的有色板塊在做這樣一個熱點的切換，但是我們總體上認為，市場風格完全由小市值板塊向大市值板塊去切換的這樣一個條件還不成熟，目前大市值板塊最主要一個活躍基礎，我們認為是一個基礎面的超跌反彈，當然它也有一些外部因素來看，如果是外部因素來看，那麼最近美元指數連續反彈和國際大宗商品價格的持續走高，對於大市值品種有一個比較大的支撐，同時從國內情況來看，明年一個保障性住房建設規模的超預期，也給予了像一些鋼鐵方向板塊，超跌反彈這樣一個動力，整體來看，我們認為目前國內的流動性或者基本面都不支持大市值板塊産生趨勢性的行情，大家目前關注的焦點都在本週末要召開的一個中央經濟工作會議，那麼目前整個的貨幣政策也有前期的一個適度寬鬆轉向穩健，我們覺得整個的市場在觀望氣氛比較濃重的情況下，並不支持大市值板塊産生趨勢性行情，目前的熱點由小市值板塊轉上大市值板塊，只是一個短期的現象。

    屠駿：有色金屬板塊未來仍將活躍于區間震蕩

    屠駿：那麼從有色板塊的情況來看，我們覺得判斷有色板塊的行情最主要有兩部分，一個就看它的金融屬性，另外看它的實際屬性，有色金屬板塊三季度業績環比出現比較大的回升，我們覺得整體的有色金屬板塊的基本面在回暖，但整體估值還是偏高，所以説我們整體認為決定有色板塊波動的決定因素，還是它的金融屬性，金融屬性的決定權還是在外部，從外部來看，我們覺得判斷這個因素是比較複雜，美元的波動最主要取決於美國經濟和歐洲的經濟的情況，從目前情況來看，美國上周公佈的非農就業數據，使市場大跌眼鏡，比較超預期的不理想，市場對於美國的一個量化寬鬆政策進一步實施産生一個預期，而且歐洲方面，愛爾蘭危機也是遲遲沒有得到一個很好的解決，所以説目前美元出現一個反彈後的回落，整體後續美元走勢變化是相當的複雜，所以説我們認為，有色金屬板塊未來的走勢可能會呈現一個區間震蕩的活躍的一個走勢，産生趨勢性行情的條件還是不確定。

    何平：有色板塊屬技術性反彈

    何平（廣發證券策略分析師）：對於有色金屬板塊我個人認為還是處於反彈行情，屬於技術性的反彈，從它整個實體經濟來看，整個經濟復蘇，在國外，美國、歐洲的經濟復蘇還處於緩慢狀態，它的增持的需求還不足，這塊目前還是屬於題材性的，在通脹預期的情況下，流動性過剩的情況下，進行一個炒作，我覺得目前的話，大盤在前期的高點，在國慶以後呢，有色金屬和煤炭的上漲，上面套牢盤又比較多，主力機構有一些部分的機構，有一些自救的行為，我覺得目前來講是技術性的反彈，另外從美元走勢來講，我看到的美元會在前期低點有一個趨勢性，目前形成一個大的三角形的整理，美元走勢估計在明年上半年前，基本上是一個波段震蕩的一個態勢，那麼對大宗商品的影響，我個人認為是一個階段性的區間波段，所以説它的趨勢性的行情，我個人認為還是沒有的。

    計渝：對於美聯儲所推出的擴大量化寬鬆政策的前景究竟怎麼樣，會不會還有新一輪的量化寬鬆政策要出臺，等等一系列問題，都是目前影響國際經濟走勢的一個重要因素，同時也會對於目前A股市場某些板塊，比如説有色金屬板塊的後市發展也會産生重大的影響，下面我們就來連線溫天納，他是香港證券業專業學會的委員，我們聽一聽溫天納對這些問題的判斷，天納，你好，美聯儲主席伯南克已經表態了，不排除會擴大第二輪量化寬鬆政策的規模，他説的在回答一些人士的提問的時候，他説的話是非常的圓滑，非常的微妙，從你的判斷來看，這種可能性大不大。

    溫天納：第三輪是否推出要視第二輪成效

    溫天納（香港證券業專業學會委員會）：我覺得可能性還是比較大的，我們看到第二輪量化寬鬆政策雖然開始沒多久，但是我們由於資金並沒有進入美國的實體經濟，反而是去了股市，或者是商品，價格資源板塊，所以這個對於美國的實際的一個作用來講，基本上達不到起初預期的效果，我覺得在推動第三輪，是強化第二輪量化寬鬆政策這個機會相當大，所以這個對美元的供應根本的市場，傳話整個資本市場都會帶來若干衝擊，這方面投資者必須要關注跟留意的。

    計渝：天納，對於美元走勢未來走勢究竟是什麼樣的方式，我們前段時間看到美元走勢是強勢反彈，隨後就出現下跌的情況，你的判斷，未來走勢會呈現一個怎樣的形態？

    溫天納：美元將維持偏弱格局

    溫天納：我覺得美元的走勢真的是要和第二輪的量化寬鬆政策會合在6000億美元這個基礎之上再擴大，跟蹤一下就是説，第三輪真的是退出來的話，我覺得這個反映是美元的供應就會大量增加，同時在低息的環境之下來講，美元未來12個月都有可能持續走軟，這個對美元，這個是對全球的資源板塊，有色金屬板塊來講，都會造成深遠的影響，在過去幾天，我們已經看到黃金價格已經是有了非常明顯的上升了，當然是在高位當中可能是會有些增長，這些都是投資者必須要留意美元走勢對全球經濟都是有重要影響的。

    計渝：謝謝，謝謝溫天納給我們帶來的關於美元未來走勢的判斷，從他的角度研究，他判斷未來12個月中間，未來12個月當中，美元都有可能走軟的，我們都有一個在市場中獲得規律，這個規律形成了我們的思維定時，什麼定勢呢，就是美元一跌，A股市場，像有色、煤炭這些資源類的板塊一定會上漲，這個概率還是非常大的，目前情況下，我們能不能夠繼續依賴我們在過去的市場交易中所獲得的這種規律，這種思維定勢來把握未來有色板塊的發展趨向，我們再來聽一聽來自上海演播室我們的嘉賓屠駿和在深圳演播室的何平，以及在北京我們邀請的嘉賓，我們一起來探討這個熱點話題，我們這裡要連線的是屠駿，屠駿，你好，那麼如果美元是在這段時間持續走軟的話，那麼對於有色板塊的行情的推動是怎麼樣的，會不會出現美元走軟，有色板塊迅速爆發這樣的走勢呢，屠駿，你的觀點。

    屠駿：有色板塊走勢受內外流動性影響較大

    屠駿：是這樣，對這樣的問題我們還是延續剛才的這個觀點，實際上目前無論是A股市場整體而言，還是對於有色板塊的判斷局部而言，的確受到兩個因素影響，一個是外部流動性，一個是內部流動性，上一輪行情實際上我們看到，大盤出現井噴型的上漲，是兩個流動性，內外部兩個流動性都出現了充裕的預期，才導致了這樣的行情，現在大家對美聯儲量化寬鬆政策進一步加強這樣的預期已經産生，外部的市場表現比較良好，大宗商品市場和外圍股市都出現了持續的反彈和上升，但是我們看到內部，包括全部A股市場還有有色金屬板塊，表現弱于外部市場，這個根本原因是由於目前內部流動性已經産生了一個變化，那麼特別是前段時間大家看到，明年貨幣政策將從寬鬆，適度寬鬆轉向穩健，我認為目前內部流動性並不支持有色板塊出現一輪比較大的行情，美元持續走低，有色板塊行情也是有限的。

    計渝：屠駿認為我們首先要考慮內部，也就是國內市場的本身的情況，他有他自身的規律，另外也要同時兼顧的考慮國際市場的變化，要把兩者的情況疊加起來判斷，同樣在遇到這種情況的時候，更主要的還是要從內部情況判斷，國內的政策，國內的流動性是不是，國內市場需求是不是支持有色板塊反彈，就這個話題我們再來和何平做個交流，何平你的觀點怎麼樣。

    何平：相關貨幣政策對股市影響更大

    何平：對美元指數和股市的關係，我在前段時間也講，就是從05年以來，基本上是一個負相關關係，我個人認為這方面是一個本身的國際經濟的聯絡的加強，另外從流動性來講，我覺得主要還是資金的推動，避險資金它的一個主力，包括國際的一些大的一些機構，它這方面就是美元這塊，是上漲的情況下，那麼就是整體的話，有色金屬板塊和石油，但是我們認為在半年之內可能還會出現這種情況，但是半年以後，我覺得不進入，為什麼呢？在半年以後，我覺得如果美國經濟發生改變，它的復蘇的話，有可能美元指數和它的美股，包括大的商品都可能會上漲，為什麼？這种經濟，歐美經濟復蘇以後，實體經濟對有色金屬的需求就會增加，同時呢，美國的經濟的走強也會刺激他們美元的定位，這塊我覺得，在一定時期內，它是同向的變動，這塊我個人覺得負相關關係本身要看美國的國內的一個經濟的復蘇，全球經濟的復蘇情況，目前我們國內的話，經濟復蘇是比較快的，這一塊本身流動性在美國和包括我們本身自己，也是為了刺激經濟投放了大量的貨幣，這塊可能是相關貨幣政策可能對股市的影響可能更大一些。

    計渝：那麼何平的觀點是我們既要關注到有色板塊以及國際市場基本面變化情況，但是更核心的是要關注國內整個政策的變化情況，這一點才能決定會影響有色板塊未來發展趨向，我們剛才和大家聊的是國際大環境的背景，也就是説美元匯率變化的情況，會不會對於國內的有色金屬板塊有所影響，那麼下面我們再從行業的基本面，我們仔細深入分析一下國內有色板塊究竟現在處在什麼樣的狀態，我們下面通過電話來連線的是信達證券有色金屬行業的首席分析師範海波，海波，你好，最近有色行業，它的基本面有沒有一個大的變化呢，你的判斷是怎麼樣的。

    范海波：量化寬鬆助推有色價格上漲

    范海波（信達證券有色金屬行業首席分析師）：有色金屬跟跟兩位嘉賓不大一樣的是，有色金屬價格，實際上國內價格跟國際是聯動的，那麼很大程度上是決定國際市場價格，從現在量化寬鬆來看呢，包括已經第二期，甚至是第三期，量化寬鬆的錢是非常多的，那麼在這個供需基本面，加上錢的助推，量化寬鬆的助推，現在這個，隔夜昨天晚上，黃金、銅都創出歷史新高，這個好像跟國內的關係不是太大，因為中國畢竟，哪怕最近加息也好，不加息也好，短期根本難以影響國際流動性，我是這樣考慮的。

    計渝：從你的判斷來看，目前有色金屬板塊我們看到，它與美元指數關聯關係已經在發生某種變化，昨天我們看到有色板塊內部，比如説黃金板塊漲的比較好，但是到目前，就是到今天為止，似乎這個行情變成一日遊了，黃金板塊，在有色板塊都處在一個下跌的狀態，從你的判斷來看，如果在現在這個時間點上，投資者要關注有色板塊，究竟要關注這些板塊中的哪些子板塊。

    范海波：關注黃金 銅 錫等子行業

    范海波：這個從基本面來考慮的話，應該是黃金，銅，還有錫，這三個品種是會不斷創出歷史新高。

    計渝：你認為會不斷創出歷史新高，理由是什麼？

    范海波：因為基本面短缺，黃金就是説避險這一塊，錫也是面臨短缺，下游需求很旺盛，另外還有電子鋁，比如説iPad以它為代表的電子産品銷售也很火爆，這一塊作為11年應該是很火爆的，我想説黃金和銅，尤其是銅現在是淡季，淡季創出歷史新高，進入一季度以後，進入旺季，開始備貨以後，就是個衝高不斷的過程，公司業績也會有迅速的改觀。