買啥啥貴的下一句

　　陳序

　　跟著中國人，買啥啥貴。也不錯，只要跟得緊，買得早。最近，波爾多紅酒市場都在看謝國忠的一篇博客。這位“大淡友”（看空派）這次對蒸蒸日上的紅酒投資潑了冷水。他認為，知名波爾多紅酒酒莊拉菲堡的産品價格存在泡沫，拉菲酒的價格已遠遠超過所有資産，甚至超過其他上等葡萄酒。

　　在所有被看好的紅酒品牌中，被囤積最多的是拉菲。謝國忠指其為一種投機，因為沒人可以壟斷全球的拉菲酒收藏。現在拉菲酒的主要買家很可能是酒商、葡萄酒愛好者和並不喝酒的中國投資人。以前，酒商只管銷售，葡萄酒愛好者只管喝。但現在，被來自中國的投資需求一逼，酒商和愛好者也大大延長了拉菲酒放在自己手裏的時間。他們要麼因為拉菲的價格漲得太快，要麼因為怕喝不到。結果，拉菲酒的泡沫更大了。

　　另一個受到中國需求鼓勵的投資品是黃金。上週五，黃金期貨突破1400美元關口。金價飆升有諸多因素，對通貨膨脹的擔憂是傳統動力，美國就業數據低迷是短期干擾……但可能被許多人忽略的一個重要原因是中國人在大舉買入。就在黃金期貨大漲的前一天，新華社援引相關數據報道稱，今年前十個月中國買入了209.7公噸的黃金，較上年同期增加了近五倍。這已經超過了交易所交易基金的購買規模。

　　來自中國的黃金進口增長是中國政府逐步放鬆對金融機構和個人投資者購買黃金限制的直接結果。今年8月份，北京開始允許更多銀行進出口黃金，向這些金融機構和它們的客戶放開了黃金市場。上周，中國證券監管機構又批准了國內首只投資海外上市黃金交易所交易基金的黃金基金。根據世界黃金協會預期，中國黃金需求將會在十年內增加一倍。而今年以來對資産價格泡沫和通貨膨脹的擔憂使許多中國投資者將黃金加入投資組合，以期保值。

　　拉菲酒價格暴漲是中國通貨膨脹的一個縮影，而對黃金的投資需求激增是對中國通貨膨脹預期的群體性焦慮。這兩者都得益於現在和未來的通貨膨脹，而當真正有力的全面緊縮措施出現，比如加息，價格都會見頂下跌。而北京剛剛宣佈調整2008年11月份開始執行的“適度寬鬆”貨幣政策立場，中共中央政治局表示，明年中國貨幣政策立場將轉向“穩健”。這表明，北京經濟政策開始將抵禦通貨膨脹作為首要任務。此前，中國實際執行的貨幣政策已經越來越重視對通貨膨脹及資産價格泡沫的控制，並逐漸改變了在全球金融危機期間及復蘇進程中專注推動經濟增長的做法。

　　今年4月份以來，北京採取了一系列措施來遏制房地産投機和物價漲勢。中國央行也于10月份進行了近三年來的首次加息，並在11月份兩次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。由於10月份中國CPI（消費者價格指數）同比升幅觸及4.4%的兩年高點，中央和地方兩級政府還于本月初動用了行政手段，遏制食品等生活必需品價格上漲。上週五，中國國家主席胡錦濤表示，政府將更積極穩妥地應對經濟問題，處理好穩定經濟增長、調整經濟結構和管理通貨膨脹預期之間的關係。看起來，適當收緊已成最高決策層之共識。

　　買啥啥貴的下一句：賣啥啥賤。如果聽從謝國忠的建議，投資者可以考慮適時賣掉單純為升值而購入的拉菲酒。而黃金，我覺得還可以多放幾天。