中國財政貨幣政策“一松一穩”搭配發力

　　12月3日，中共中央政治局召開會議，指出要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。這意味著金融危機後實施的適度寬鬆貨幣政策將正式轉向穩健。本報就此對部分專家和業內人士進行了採訪。

　　政策已到回歸穩健的節點

　　國家發改委宏觀經濟學會秘書長王建表示，貨幣政策此番由“適度寬鬆”轉向“穩健”説明，管理好通脹預期已經成為當前宏觀調控的重點所在。“穩健的貨幣政策”有兩層含義：首先，2011年的貨幣增長率會比2010年有所降低。其次，央行可能會繼續加息。

　　財政部財科所所長賈康表示，在抑制通脹的同時，中國還面臨穩定經濟增長和調整經濟結構的任務，因此在貨幣政策回歸穩健後，財政政策有必要在一定時期內保持適度的擴張，加大結構調整力度，與貨幣政策“一松一穩”搭配發力，實現經濟的平穩較快發展。

　　國務院發展研究中心金融所所長夏斌表示，當前國內經濟進一步企穩回升，同時外部流動性氾濫、國內通脹預期居高不下，貨幣政策已經到了回歸穩健的節點。穩健的貨幣政策將有利於保證中國經濟持續發展。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，在經濟形勢出現向好變化後，現在更需要關注物價上漲的風險。此時貨幣政策由“適度寬鬆”轉為“穩健”，可以向市場傳遞出明確信號，通過保持貨幣信貸的合理投放，達到穩定物價的目的。

　　有利於增強風險控制能力

　　中國外匯投資研究院院長、中國國際經濟關係學會常務理事譚雅玲表示，貨幣政策轉為穩健是回歸常態，有利於增強中國經濟的風險控制能力。由於目前歐美仍然維持最低利率，國內再加息會進一步加大利差，從而增強熱錢流入的壓力，因此，短期內再加息不是好辦法。進入明年以後可以考慮加息，具體的加息時間和幅度，要參考當時的CPI（居民消費價格指數）指標以及歐美國家利率的變化。

　　中央財經大學金融學院院長張禮卿表示，過去兩年適度寬鬆的貨幣政策是應對國際金融危機的“非常之舉”，此時中國經濟已經企穩回升，適度寬鬆的貨幣政策就應及時退出。在貨幣過於充裕的環境下，企業不會主動進行結構調整，只有當貨幣環境回歸常態、資金價格保持在一定合理水平後，企業才會有動力進行技術創新，國家轉變發展方式的步伐才會加快。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，由於累積流動性已經很充裕，再加上熱錢流入的壓力，明年上半年央行有可能對準備金率和利率各進行兩次調整。要控制流動性，加息幅度須達到2個百分點，即基準利率達到4.5%，但這不會在明年年內實現。明年CPI將在4%左右，儘管連續加息，但明年年內基準利率不太可能超過全年CPI。明年的新增貸款將會在6.5萬億至7萬億元左右，因為還有很多政府投資項目需要後續貸款。

　　不會對股市産生很大影響

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，貨幣政策轉向已在市場預期當中，經過一段時間的消化，這一消息不會對股市産生很大的影響。理論上講，央行將在明年年底前進行4次加息，每次0.25個百分點，即基準利率從2.5%上升至3.5%，但在實際操作上加息的次數和最終到達的利率有可能會低於人們的預期。明年的CPI大致會處在4%上下，這意味著明年可能一整年都會處在負利率當中。

　　國都證券研究所所長許維鴻表示，在目前的經濟環境下，貨幣政策要跟經濟熱度相關，轉為穩健是正確的。目前的經濟不僅不冷，而且有過熱的趨勢。明年的貨幣政策在實際操作中可能是從緊，需要從匯率、利率、貸款政策三個方面來觀察。

　　東吳證券研究所所長助理寇建勳表示，貨幣政策轉向穩健説明中央對經濟復蘇前景的擔憂已經大為減弱。近期大盤的大幅下跌一定程度上消化了對貨幣政策轉向的擔憂。該消息的兌現對投資者心理有一定的負面影響，但由於經歷前期大幅下跌整體影響不大，明年行情的推動將由流動性轉向基本面的推動。