未來幾個月緊縮措施可能密集出臺

　　本報訊 上周召開的中共中央政治局會議指出，2011年我國貨幣政策將由“適度寬鬆”轉向“穩健”。對此，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿、美銀美林亞太區經濟學家陸挺、摩根大通中國區首席經濟學家王黔以及匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌表示，明年中國將採取系列措施進一步收緊貨幣供應。

　　馬駿表示，貨幣政策從“適度寬鬆”轉向“穩健”早在市場預期之中，而“穩健”實質上就是“從緊”，預計明年的人民幣貸款增幅將由今年20%下降至14%；廣義貨幣增幅將從今年的19%下降至15%；預計7個月內利率將合共上調75個基點；人民幣將升值5%。此外，馬駿還指出，儘管明年財政政策的基調維持為“積極”，但其積極的程度將不如今年，預計赤字的絕對額和其佔GDP的比重均將有所下降。

　　陸挺表示，事實上，貨幣政策自今年初以來已經收緊，中央自年初以來採取了系列緊縮流動性措施，包括年初央行公佈今年的貸款增長將由2009年的32%下降至19%，央行在今年1月上調存款準備金率以及在今年10月加息；以及加強房地産調控。他預計，2011年貸款增長及廣義貨幣供應增長將放緩至14%至15%，略低於危機前的平均水平。

　　此外，陸挺表示，中央在財政政策上維持“積極”，這表示中國的經濟增長並沒有過熱，通脹亦非增長過熱的結果，政府也沒有意圖通過放緩經濟增長來遏抑通脹。此外，他預計2011年的財政赤字將維持在GDP佔比中高於2%。他指出，積極的財政政策還將抵消貨幣政策收緊的影響，從而能夠維持經濟增長9%。

　　王黔和屈宏斌均認為，通脹風險以及經濟過熱擔憂仍然是最主要的政策關注點。王黔預計政府將加大數量緊縮的力度，並上調利率以應對通脹。屈宏斌認為，未來幾個季度政府將繼續推進貨幣政策正常化，以應對通貨膨脹壓力以及刺激內需，預計2011年還將上調存款準備金率2次，加息3次，並預計人民幣將進一步升值。他指出，需要注意的是，如果明年年初整體通貨膨脹數據依舊居高不下且經濟增長面臨過熱風險，這些政策舉措可能將在未來幾個月密集出臺。