通過期貨市場反通脹有多大作用

　　無論哪個市場，過度投機都需要給予懲戒。期貨市場的過度投機如果給予這樣的懲戒措施，或許會讓交易清淡下來。但是否真的能夠解決商品價格漲價問題還有待觀察

　　什麼是當下中國經濟頭等大事？

　　恐怕就是反通脹問題。

　　物價飛漲，百姓手中鈔票持續貶值，這是事關國計民生的嚴重問題，因此，反通脹有著強烈的現實意義和深厚的民意基礎。

　　按理説，真正遏制物價上漲，最好的辦法當然還是靠市場化手段調節。可是，市場化調節需要的是時間，需要的是耐性，它有一個週期問題。中國人做事講究立竿見影，物價下不來，老百姓等不及，政府等不起，所有部門都要立即行動。

　　作為資本市場主要監管部門，證監會也不例外。

　　兩天前，中國證監會公佈了“堅決貫徹落實國發[2010]40號文件精神”的文章，表態的意思是強調要強化市場監管，用實際行動遏制物價上漲。

　　那麼，證監會當下能做點什麼呢？債市離普通投資人太遠；股市走得顫顫巍巍、自身難保，難以用“財富效應”為物價上漲推波助瀾，因此都擱在一邊。最後，商品期貨市場成了一大“抓手”。

　　有人評説，通過期貨市場算是“找到問題的癥結了”，它可能是解決國內通脹問題的一個有效途徑。

　　在我看來，這種想法不僅簡單草率而且對市場發展十分有害。

　　做期貨的朋友給總結了一下，近期他們直接感受到的管理手段有這麼幾條：一是大幅提高交易保證金，提高期貨品種漲跌停板幅度。據介紹，自11月26日開始管理層將各個期貨品種的交易保證金提高到10%以上。其次，大幅提高所有期貨品種的日內回轉交易成本，遏制短線頻繁交易。

　　這兩招對於打壓投機而言是相當“給力”。一句話，提高交易成本，抑制交易規模。

　　其實，無論哪個市場，過度投機都需要給予懲戒。期貨市場的過度投機如果給予這樣的懲戒措施，或許會讓交易清淡下來。但是否真的能夠解決商品價格漲價問題還有待觀察。

　　我注意到，監管部門文件的原話是：“今年7月份以來，受多種因素影響，以農産品為主的大宗商品價格上漲很快，於是期貨市場價格跟隨現貨市場也出現了劇烈波動。”

　　這裡面有一個疑問：究竟是期貨影響了現貨還是現貨影響了期貨？

　　如果期貨影響了現貨進而造成了價格大幅度上漲，那麼期貨市場難辭其咎——不僅該打，而且該狠狠打。

　　但是，事情是否真是這樣？

　　我看到證監會的文件中有這樣一句話，“堅決抑制過度投機，與此同時，進一步完善交易規則，滿足相關産業鏈企業在價格劇烈波動中管理價格風險的需求，提升期貨市場服務實體經濟的能力。”

　　也就是説，管理層很清楚，期貨市場實際上是能夠起到“管理價格風險”作用的，所有的單邊上漲的價格風險都會通過期貨交易制度來進行有效化解——除非現貨市場對這樣的價格存在有效支持。

　　期貨市場是什麼市場？是發現價格的市場。除了一些純粹的投機客外，更多的參與者都是以套保為目的，通過這個市場來規避價格波動的風險。現在，這個市場被一些人理解為現貨價格波動的根源所在，真可叫人一嘆。

　　正如監管者所言，期貨市場是風險管理的專業化市場，每次宏觀經濟變化都會凸顯其規避價格風險作用。2008年爆發的全球金融危機中，期貨市場作為場內衍生品市場，在危機中對風險防範起到了積極作用，受到各國政府的充分肯定。而今年以來，大宗商品價格大幅波動，國內上市期貨品種相關的現貨企業積極利用期貨市場管理風險、套期保值，從而一定程度上抑制了價格波動對生産經營産生的影響。

　　認真解讀上述文字你會明白，此番期貨市場上的嚴厲新規，其目的在於通過抑制過度投機來完善交易制度、提升管理水平，而那些冀望通過打壓市場進而抑制通脹的想法實在是離譜得很。張立棟