年終展望：2010年美國經濟三大隱憂未除

　　２０１０年，美國經濟實現本輪衰退結束後首個全年增長。消費取代庫存調整，重新成為支撐經濟增長的主要動力，表明美國經濟正在回歸常態增長軌道。但失業、房地産市場和債務問題等影響美國經濟持續復蘇的威脅並未消除。

　　２０１１年，美國經濟的核心問題將是刺激就業和加快經濟增速。不過，前期改革措施的落實情況、美聯儲貨幣政策，以及國會中期選舉後政治生態改變等都將成為明年美國經濟發展中的不確定因素。

　　復蘇勢頭得到鞏固

　　２０１０年美國經濟復蘇得到確認，全年呈高開低走的溫和增長態勢。雖然今年春季曾一度出現較強勁復蘇的樂觀形勢，不過到了第二季度，復蘇明顯放緩，並直接影響了下半年的經濟信心與政策應對。據美國商務部已發佈的數據，前三季度實際國內生産總值（ＧＤＰ）增速平均為２．６％，其中第一季度為３．７％，第二季度為１．７％，第三季度為２．５％。

　　在美國政府的財政和貨幣政策支持下，美國經濟今年在多方面步入復蘇軌道。

　　首先，消費重新成為經濟增長的主要動力。２００９年到今年年初美國經濟復蘇主要依靠庫存調整支撐，但今年經濟增長的主要動力則來自於消費，表明美國正在回歸常態增長模式。第三季度，美國個人消費支出環比增長２．８％，成為經濟增長中的最大動力。

　　其次，實體經濟逐漸恢復。美國全國經濟研究局確認，美國本輪經濟衰退從２００７年１２月至２００９年６月結束。１１月４日，紐約股市道瓊斯指數收于１１４３４．８４點，回升至金融危機前水平。而破産後重組的通用汽車１１月１８日在紐約證券交易所恢復上市，受到投資者追捧，被市場認為是美國實體經濟復蘇的標誌性事件。

　　第三，進出口貿易增加。今年１－９月，美國進口總額為１７３１億美元，同比增長２２％；出口總額為１３５２億美元，同比增長１８％；貿易逆差３７９億美元，同比增長４０％，但比危機前的２００８年同期仍低３２％。

　　第四，財政赤字增幅縮小。截至今年９月底的２０１０財政年度，美國聯邦財政赤字為１．２９萬億美元，低於上一財年創紀錄的１．４２萬億美元。

　　不過，雖然今年美國經濟復蘇大局已定，但復蘇步伐緩慢。據國際貨幣基金組織今年１０月發佈的最新一期《世界經濟展望》報告，今年美國經濟增速將為２．６％，這一預測低於該組織在今年６月所作的預測。美聯儲１１月２３日發佈的最新預測也調低了今年的經濟增速，預計今年美國經濟增幅將為２．４％－２．５％，明顯低於６月時預計的３．０％－３．５％。

　　持續增長面臨三大挑戰

　　儘管美國經濟已連續增長一年半，但失業、房地産和債務問題這影響美國經濟持續復蘇的三大威脅仍未消除。

　　首先，全年失業率仍維持在９．６％的歷史高位。由於失業率長期徘徊在近兩位數高位，不少經濟學家將當前的經濟復蘇稱為“無就業復蘇”。經濟學家預計，如果經濟增速不能達到３．５％－４％以上，美國失業率將無法明顯下降。

　　其次，房地産市場仍是復蘇的巨大拖累。美國商務部最新數據顯示，１０月舊房銷售環比下降２．２％，同比降幅高達２５．９％。房地美和房利美兩大住房抵押貸款公司仍在繼續申請政府救助。此外，住房止贖案數量再創新高。根據美國房地産跟蹤公司統計，今年全年被銀行沒收拍賣的止贖房屋將達到２５０萬套。

　　第三，美國鉅額赤字和債務難題未解。今年歐洲債務危機持續發酵，美國主權債務信用也因鉅額債務受到威脅。根據美國國會預算局的數字，目前美國國債總額已超過１２．３萬億美元，政府債務佔ＧＤＰ比重達８４％。

　　２０１１年政策博弈前瞻

　　如美國財長蓋特納所説，當前美國經濟的首要風險是“增長不夠快”，因此刺激就業和增長將是明年貫穿全年的經濟政策主線。圍繞這條主線，美國經濟重點議題將包括稅收、赤字、能源、貿易、金融改革落實、房地産金融等。中期選舉後的新國會將在明年１月開始工作，奧巴馬政府將與新國會就上述議題展開新的博弈。

　　當前美國經濟議題中最迫切的問題是將在今年年底到期的布什政府減稅政策。該如何修訂有關減稅政策將影響到明年全年的稅收政策。奧巴馬政府正尋求給家庭年收入在２５萬美元以下的中産階級實施永久減稅，而對收入更高的富人則要增加稅收。相關政策將在今年年底前達成。

　　面對居高不下的政府赤字，奧巴馬１１月２９日宣佈聯邦政府員工兩年不加薪的控制赤字措施。不過，他同時警告，過分削減赤字將打擊美國經濟復蘇。在能源問題上，奧巴馬政府大力推動發展本國天然氣資源和電動汽車産業。預計新國會將就能源問題探討新法案。關於貿易，奧巴馬政府仍將積極落實其提出的五年使出口翻番政策。

　　在金融監管方面，明年美聯儲、美國證券交易委員會、聯邦儲蓄保險公司等金融監管機構開始根據金融監管改革法案研究制定監管新規。而華爾街和部分國會議員明年仍將尋求推動對該法案進行“技術性修改”。此外，今年的金融監管改革法案中沒有涉及房地美和房利美等政府支持房貸機構的改革。奧巴馬政府表示將在明年１月底前發佈改革“兩房”報告。

　　綜合來看，２０１０年美國經濟溫和增長勢頭得到鞏固，但２０１１年新的經濟增長點並不明朗。新的立法、新國會以及美聯儲超寬鬆貨幣政策走向給經濟前景帶來巨大不確定性。預計美國經濟要實現強勁、平衡和可持續的復蘇還有很長的路要走。（完）