鄭眼看盤：漲跌兩難 暫且觀望

　　週三滬深股市漲跌互現，滬綜指漲0.12%報2823.45點，深綜指跌0.26%報1304.39點，成交大幅萎縮，創本輪調整來新低。從盤面看，市場熱點淩亂，士氣不振，多數人不敢妄動。昨A股開盤前，中國物流與採購聯合會網站公佈，我國11月PMI為55.2%，超10月的54.7%，也超預測的54.8%，且為連續第四個月回升。從分項看，購進價格指數升幅較大，生産和新訂單情況均有所好轉。

　　很顯然，該數據顯示經濟強度好于預期，不過對股市未必有什麼利好，因當前股市投資者最為糾結的就是宏觀政策導向，而強勢經濟指標使得包括加息在內的各種調控措施更可能出臺。昨早盤A股曾有兩波頗有力度的殺跌，一部分原因和短線獲利盤需要清洗相關，另一部分原因或和緊縮預期提示相關。

　　我國良好的經濟指標沒能挺起A股，卻挺起歐股，昨歐股開盤後紛紛上漲，三大股指漲幅約在1.3%（截至昨16：40）。另外，倫敦的有色金屬期貨也被挺了起來。據彭博社引述分析師報道稱，上述標的上漲多數因中國PMI指標強勁。

　　從表面看，PMI高於預期，顯示緊縮必要性上升，但如果仔細看，事情或許沒那麼簡單。自今年8月起，PMI指數月月環比上升，只是最近三個月升幅不斷減緩，而11月的環比升幅是四個月來最低的。具體數據為：8月PMI環比升0.98%，9月環比升4.06%，10月環比升1.67%，11月環比升0.91%。如果將這組數據繪成圖，或許暗示有見頂回落之虞。因此，昨公佈的數據雖增加了加息機會，但也不意味就一定會加息。

　　昨A股收盤後，泰國央行出人意料地宣佈加息，基準利率由原先的1.75%上調至2.00%。稍早數小時，該國公佈的11月CPI同比漲2.8%，符合預期；核心CPI同比漲1.1%，弱于預測的漲1.2%。外部頻繁加息這一事實，可能會微微提升我國加息幾率。

　　目前情形錯綜複雜，很難説加息與否，可能起關鍵作用的就是11月的CPI指標到底有多高。我國公佈11月CPI的日子可能是本月13日，依往常慣例，本週末不一定會加息，要加息也是再下一週的週末。如果過了這個時點仍無消息，那麼年內加息機會無疑大降。市場的預期有可能會左右未來一週多的A股行情，使買盤謹慎，股指上檔暫時受抑。

　　另一影響我國加息的因素是歐債危機，如果該危機緩解，我國加息幾率上升，因此時美元必回軟並推升上遊資源品漲價。另外，歐盟原本就是我國最大貿易夥伴，如果該地區仍是亂哄哄的，我國在加息方面顯然會更加躊躇。從目前情況看，該地區金融秩序還未明顯恢復，甚至有不斷惡化之嫌。據彭博社報道，比利時負債纍纍，債務負擔比葡萄牙和西班牙還沉重。

　　後市方面，預計未來一週多時間內，在CPI未明朗及中央經濟工作報告未明確定調未來政策前，多數投資者會持觀望態度，A股成交額仍可能繼續低迷，這使得股指衝擊上檔密集區顯得不太可能，而下跌也因指標股價位過低而不太可能，或許大盤只能維持目前這種築底格局。操作上，在形勢明朗前，投資者倉位不宜太滿，高拋低吸或觀望為宜。