車市巨頭西湖論劍：關鍵詞還是“增長”

　　2010年，中國汽車流通業迎來前所未有的高速發展，上市、擴張、集團化成為關鍵詞，資本對於這一産業鏈的追逐更是空前，新的資本環境正在形成，並在未來若干年對整個流通業態形成深刻影響，與此同時，包括整車企業、經銷商集團、金融公司、商業銀行、私募基金、投資公司以及保險公司等等在內的“汽車金融生態圈”正在形成。

　　在這樣的背景下，由中國汽車流通協會和中國民生銀行交通金融事業部共同舉辦的旨在借助金融杠桿、推動中國汽車産業實現由大到強升級的“中國汽車金融論壇”于11月25日在杭州舉行，論壇期間，本報記者針對流通行業整體現狀、局限與趨勢、上市融資、汽車金融生態圈等熱點問題，獨家對話中國汽車流通協會常務副會長沈進軍、龐大集團董事長龐慶華、中升集團控股首席運營官陳瑋、北京百得利集團董事長周小波在內的流通行業領軍人物。

　　整個行業形成了全新的

　　資本環境

　　《21世紀》：汽車流通領域發展到了2010年，出現的是什麼樣一個行業特徵？

　　沈進軍：今年最大的特點就是大的經銷商集團的成長速度高於整個行業的平均速度，在經銷商發展過程中，資金不足，因此與銀行和資本市場結合的緊密度非常高。

　　陳瑋：2010年，不只是一個高增長的年份，高競爭的一年，同時也是集團化加速的一年。資本從來沒有以如此大的規模進入這個領域，整個行業形成了一個全新的資本環境。在競爭壓力和資源整合的雙向作用力下，集團化背景下的經銷商盈利模式呼之欲出。上市成為今年的關鍵詞。每個經銷商，無論是已經上市或即將上市的，還是準備上市的，抑或是沒有上市想法的，都會受到影響，這種影響力還會延續。資本推動行業演進。

　　周小波：2010年豪華汽車品牌的增長很快，但生産資源不足。另外，經銷商方面的規模化正在增大，從今年開始，無論是並購也好，再建全國的4S店也好，規模化已經變成一個很大的前提。與此同時，整車企業面臨高速的增長，比如奧迪在中國的銷量到10萬台用了用六七年，達到20萬可能要三年，而很可能達到30萬就只需要一年的時間。這樣一來對經銷商網絡擴張的需求非常強烈。

　　龐慶華：關鍵詞應該還是增長。2011年對於我們這個行業來説應該總體還是增長。儘管收縮銀根，匯率有些影響，但總體影響不大。國家對房地産的打壓還會持續，房地産行業的用款量是很大的，國家在對開發貸款和銷售貸款採取的都是控制政策。所以很多資金還是會流向汽車行業，所以我們的行業還是最好的。

　　目前汽車流通企業最值得關注的，是廠商之間的戰略合作，這個提法用了很長時間。廠商整合的標誌是全方位的戰略整合。比如説經銷商在發展戰略集團化，汽車廠早已是集團化，集團化和集團化之間還要有一個戰略合作。涉及很廣，包括高檔車、中檔車、低檔車、合資品牌車、進口車以及國産自主生産的車。這種整合會帶來很大的優勢。

　　《21世紀》：今年以來國內許多經銷商集團提出了上市計劃，上市會成為未來的必然趨勢嗎？

　　沈進軍： 我認為是一個必然趨勢。中國市場經濟發展的成熟度還不是很高，上市有點高不可攀，目前除了元通借殼之外，沒有一家公司整體在A股上市，這跟我們國家的金融資本市場的整個管理體制有關。在國外，只要企業有這個願望，企業的經營達到了一定條件，就可以上市。

　　陳瑋：除了中升這樣的經銷商集團上市，像易車集團為代表的汽車周邊産業也出現了上市公司，説明資本不僅看好這個行業的存量利益，也看好這個行業的未來潛在利益。作為經銷商，我們一致看好行業的未來。

　　樂觀的行業預期是一個角度，另一個角度是業態。我們談到這個行業以資本為紐帶集團化的趨勢會加速，低門檻、碎片化的市場形態會結束，這也是行業發展到一定階段規律性的東西。從經營的角度來説，集團化會帶來很多好處，汽車經銷商行業新的盈利模式會在集團化的背景下形成，相應地，單店形態的經銷商的經營壓力會增大。相對於單店形態的經銷商企業，集團的優勢是顯而易見的，中升集團的發展過程就是一個例子。

　　第三個角度是規範化、透明化和經營的穩定性，前面已經談過一些，簡而言之，更多的上市公司的出現可以提高整個行業的管理水平和穩定程度。我相信這也是包括主機廠在內的各個利益相關方的一致訴求。

　　周小波：當一個公司規模比較大的時候，體制也比較大了，上市本身是好事。第一，你的管理越來越嚴謹，還有上市的生命力是最長的，不管在哪都是最長的，規範的管理，每年的增産會保證企業停不下來。而且企業是公共的，不是一個人的，是大家共同承擔風險。也可以拿到更多的資金，使規模更大，但是如果上市準備不好，好事就會變成壞事。

　　龐慶華：企業集團化以後都會謀劃更大發展，這要求企業走一條多渠道的融資路，如果一個企業的負債率超過60%或70%，那麼銀行貸款很有可能減半，因此想要更快的發展就得尋找其他融資道路。因而上市在我看來是一件利國利民的好事，説明企業成熟了，其更加現代化，更會自我約束。我也看到有很多經銷商迫不及待的去國外上市，這是非常好的現象。

　　達到上市標準的企業有上百家？

　　《21世紀》：一直有人説，上市對汽車經銷商來説是把雙刃劍，這個應該怎麼看？

　　沈進軍：這個行業是資本密集型起來的，沒有錢是做不大的，光靠跟銀行的貸款肯定不夠，經銷商要發展就只能進入資本市場。上市首先就是解決資金問題。第二，上市能夠使企業更加規範，可以説是“被規範”。第三，通過更多的企業的上市能夠提高這個行業的知名度。

　　龐慶華：雙刃劍的説法也是有道理的。畢竟高處不勝寒，上市以後企業就必須自我加壓，面臨更大的社會輿論和社會監督。但是從根本上説，這並不是什麼大問題。像國美、蘇寧一類的家電行業都上市了，我不認為他們的行業水平比我們高出多少，他們能做到我們也一定能。

　　目前我們這個行業達到上市標準的企業有上百家，國內標準分為多等，國際標準也不盡相同。但我相信會有越來越多的行業達到標準。

　　有些企業在融資的時候太冒進，不能正確評估自己的實力。國家規定銀行是發放貸款的主流，私人或民間的融資得不到法律保障，因而我認為融資主要還是靠銀行貸款。除此之外就是上市或者發行債券，但是這二者還是有一定難度的。另外經銷商之間的合作是非常好的事情，這個趨勢會越來越明顯。

　　《21世紀》：資金是現在許多經銷商的發展瓶頸，這是為什麼大家紛紛上市融資的原因，在資金方面有沒有什麼經驗可借鑒？

　　周小波：目前汽車業是資金需求非常高的一個行業，比如説豪華品牌，沒有上億的資金根本開不了業，我們一直都很注意資金問題，資金對我們來説一直都不是一個很大的問題。就資金問題，第一個就是你現有的4S店賺不賺錢，這個是非常關鍵的。第二就是，如果你的報表是非常健康的，銀行也願意給你足夠的支持。資金緊張不緊張就是一個規劃的問題。

　　我們這個企業按投資來看，本身就是外資，我們現在剛剛成立的百得利中國投資有限公司，也是對未來投資解決一些資金問題，我們在兩三年之內，在這個行業可能還要投資30個億。

　　陳瑋：我相信每個選擇上市的企業都有自己的策略考慮，是一種商業決策。有沒有資格，能不能上，怎麼上，在哪上都是技術問題。我想説的是，上市對於整個行業肯定會帶來很多好處。我們也期待這個行業中除了中升之外還能有一批企業上市，由此我們這個行業在資本市場上能夠吸引更多的關注。

　　經銷商盈利空間遠遠沒有打開

　　《21世紀》：目前汽車流通領域存在的主要問題是什麼？特別是在做強的過程當中，有的經銷商説困難來自資金，有的説是資源。

　　沈進軍：在經銷商做大做強的過程中，在渠道建設擴張得很快的時候，我們的主機廠開始怕他們做大做強，怕某一個品牌被某一個經銷商在某一個區域形成壟斷，這是一個大問題。所以説主機廠可能會做出相應的政策，都是為自己的品牌利益。另外一個問題，汽車供應方和經銷商的關係還不夠和諧。一些主機廠對經銷商上市感到不滿，擔心品牌的一些內部信息被公開，這也成為經銷商上市的一些限制，我個人認為這不是明智之舉。

　　內部問題首先是人才的匱乏。這跟我們國家的教育體制有關。至今開設汽車營銷專業的大專院校在我國可以説是鳳毛麟角，但是汽車製造和汽車規劃這方面的專業很多學校都有。在職業教育方面也是與經銷商的需求脫節的，很多經銷商都提出這個問題，希望協會能夠搭起一個平臺，為我們這個行業的發展培養一些實用型人才。我們明年就會著手解決這個問題。這已經不是一個想法了，已經開始實際操作，進入了實際操作層面。

　　周小波：一個是人才，從廠家到經銷商，人員都是一個非常大的難題。第二是你在發展過程中，資源也是非常缺乏。這就是汽車行業在發展過程中會遇到的兩個大難題。

　　《21世紀》：怎麼看未來幾年車市和經銷商的發展狀況?

　　沈進軍：很難預測。不管是交通、能源以及環境。恐怕明年地方政府會出臺一些限制性政策，這對於整個汽車市場來説不是一個太好的消息。第二，一般高速增長不會連續超過兩年就會有一個回歸，但是會回歸到什麼程度，無法準確預測，估計在15%左右。

　　在這種前提下，經銷商就不能靠速度要靠精細度。其實經銷商盈利空間遠遠沒有打開，比如消費信貸、租賃等這些方式，這都是盈利的空間，還有就是新車和二手車的置換，這在國外發展很好。但是為什麼我們都沒做起來，第一是環境不好，第二是經銷商通過賣車賣得很好，有錢掙。即使速度下來了，只要經銷商做得好並能盈利，就有發展空間。

　　陳瑋：汽車經銷商行業短期未來必須面對的一個問題是──市場相對飽和。基於過去十年的市場高速成長，尤其是2009年和2010年的行業盛宴，全球OEM都在加大籌碼賭中國汽車市場的未來，並由此加速了産品投放、産能建設和網點佈局。

　　所以整個行業産能將出現高速增長，産能的增長速度一旦高於市場增長的速度，就會産生“相對飽和”的市場狀態，從而引發流通領域的高競爭市場形態，飽和市場的特徵就會提前出現在我們這個成長型市場中。

　　周小波：經銷商需要規模化（包括資金、庫存）。消費者越來越成熟，如果企業管理形象跟不上就會退出市場。新的4S店規模越大，收回資金的速度也會越來越慢。另一風險就是，現在好多大城市堵車厲害，如果國家加以限制，誰也不知道會怎樣。而且大城市資産過熱，房子價值會不斷上漲。但是汽車不是這樣，自從2000年以來車便宜了很多。