銀信合作須維新 力推債券投資類産品

　　8月初銀信合作新規出臺後，各家信託公司的信託資産規模增長大幅放緩。

　　信託業協會公佈的數據顯示，信託業管理的資産從年初的20557億元井噴至6月末的29152.5億元之後，增速大幅放緩，7-9月僅微增417.66億元，9月末全行業管理的資産規模為29570.16億元。

　　業界預測，受《關於規範銀信理財合作業務有關事項的通知》（即銀信合作新規）影響，4季度信託行業資産規模將可能負增長，年內全行業管理的資産也將難突破3萬億大關。

　　西安信託正是行業發展現狀的一個代表。其管理的信託資産規模從2010年初的333.96億元，猛增到6月末的800億元，其中銀信合作佔比80%以上。

　　但銀信合作新規出臺後，傳統的信貸類銀信合作業務已經基本走到了盡頭。銀行和信託公司必須探求新的合作方式，銀信合作産品也必須尋求新的投資方向。

　　“我們已經徹底放棄了要保規模的想法。”西安信託總經理崔進才近日接受本報採訪時表示，主動管理資産的能力才是信託公司的安身立命之本。西安信託正在力推債券投資類銀信合作産品和自主管理型證券投資信託産品。

　　銀信合作須維新

　　《21世紀》：西安信託到6月末的800億元信託資産規模中，銀信合作佔了80%，銀信合作被公認為是附加值極低的業務，你們為什麼要做這麼多？

　　崔進才：我們把銀行視為我們的客戶，銀行有將部分信貸資産轉移到表外的需求，而且拿出的又是優質的信貸資産。對於信託公司而言，銀信合作是一塊相對安全、收益穩定的業務。

　　當然，這也與我們公司特殊的發展階段有關。西安信託2007年才完成重組，2008年末的信託資産規模才65億元，我們需要儘快做大信託資産規模，在市場上樹立品牌。

　　《21世紀》：銀信合作新規出臺後，你們的信託資産規模可能要往下降了？

　　崔進才：規模有所減少是必然的。銀信合作新規出臺後，新增銀信合作就基本停止了，存量的規模因為項目到期自然結束而減少。我們已經徹底放棄了要保規模的想法，新的監管評級辦法中，信託資産規模的權重也大為降低。

　　《21世紀》：以後你們和銀行的合作方式有哪些變化？

　　崔進才：比如，以前銀信合作發放信託貸款，現在變為信託公司發行集合資金信託計劃發放信託貸款，銀行代為推介集合資金信託計劃。

　　銀行可以把自己不能貸款，又需要維護客戶關係的客戶推薦給信託公司，信託公司經過盡職調查後認為風險可控，就可以設計一個集合資金信託計劃向這個客戶融資。而銀行也認可這個項目，可以代信託公司向自己的理財客戶推介，既為客戶提供了資産配置，也賺取了中間業務收入。

　　相比以前銀信合作發放信託貸款，即銀行發行理財産品募集資金，對應投資于信託公司的單一資金信託計劃，再由信託公司向銀行指定的客戶貸款的模式，集合資金信託計劃是信託公司主動管理資産類業務，要承擔實際的風控責任，相應地收益也高得多。

　　《21世紀》：你如何看待銀信合作？

　　崔進才：銀行擁有遍佈全國的網絡和資金來源優勢，信託公司是唯一可以跨實業領域、貨幣市場、資本市場投資的機構，銀行和信託公司之間一定有巨大的合作空間。

　　信貸類銀信合作（主要指信貸資産買賣和銀信合作發放信託貸款）並非銀信合作的全部。我們一直在思考和嘗試銀信合作産品新的投資方向。目前，我們債券投資類的銀信合作産品已經有二十多億的規模，産品發行方主要是一些中小銀行，並請券商擔任投資顧問。

　　《21世紀》：銀行有自己的債券投資團隊，而且銀行理財産品投資債券渠道本身是暢通的，為什麼要把錢通過銀信合作委託給信託公司？

　　崔進才：一些中小銀行是有需求的。我認為關鍵是做好投資業績，在市場上有口碑了，來找我們的資金自然會多。銀行、基金、券商等幾乎所有的理財機構都可以做債券投資，關鍵就看誰做得好。信託公司在每個單一的領域都要遭到相應的金融機構的競爭，信託公司應該直面這種競爭。同時，市場容量本身是很大的，信託公司完全可以有所作為。

　　自主管理證券信託産品

　　《21世紀》：西安信託最近發的幾隻證券投資信託産品，完全由信託公司投資決策，這和目前流行的陽光私募模式有比較大的區別。你們這樣做是基於何種考慮？

　　崔進才：傳統的陽光私募模式下，信託公司的作用主要是監管各參與方，將私募證券投資“陽光化”，使其更規範、更安全、更可信。但在這種模式下，客戶更看重的是投資顧問公司投資股票的能力，而不是信託公司。信託公司主動管理資産的能力沒有得到很好的體現，僅僅是收手續費，收益比較低。

　　信託公司要做好證券投資信託産品，一方面要做好私募陽光化服務，另一方面像我們這樣的公司更應該自己建立投資研究團隊，靠自己的投資能力吸引客戶。

　　《21世紀》：西安信託目前的凈資本數量在全行業中處於中下游水平，業務又在快速發展，《信託公司凈資本管理辦法》對你們有什麼影響？需不需要增資？

　　崔進才：我認為凈資本管理辦法最重要的影響是使信託公司樹立了資本約束意識。以往，任何一家信託公司都可以無限做大信託資産規模。凈資本管理辦法出臺後，信託公司可管理的信託資産規模和結構與其凈資本挂鉤，就必須有所取捨，做附加值高的業務。

　　我們的股東承諾了，如果需要，隨時可以增資。但我們剛在年初完成一輪增資，註冊資本由3.6億增至5.1億，作為管理層我不敢輕易再要錢。資金是有成本的，要考慮股東能否獲得相應的投資回報，所以現在考慮得更多的是如何把現有資本金用好、用足。