[投資晨會]主力資金推升創業板指數

    創業板的泡沫化生存

    關於創業板價格那麼高為什麼總是漲，大盤股估值那麼低卻總也不漲，這個話題我們一直再説，研究員們也再説。也有不同的預測，但它們依然我行我素。今天我説點題外話，今天我打開網頁，最吸引我眼球的當屬一則新聞是，馬雲減持華誼兄弟300萬股股票，套現近億元。還有就是説馮小剛也在減持。對於什麼人減持我們大可不必太計較，但是有一個矛盾的現象還是值得投資者關注：昨天創業板指又創了新高，為什麼創業板的股票越減持越漲？記得在創業板解禁潮即將開始的時候，有研究員就預測，創業板將會面臨估值大幅修正的風險，原因一個是市盈率太高，前期炒作太過，第二個是減持風潮一起，股票多的可以直接再造一個創業板。但是就在減持的當天，創業板還大幅收高，之後隨著大盤股的上漲，創業板遭受一些拋壓，進行回調，但回調之後還是創出了新高。創業板的股票為什麼價格這麼高，説到底還是受供應量的限制。有人賣就有人買，這就正象古人所説的，有人辭官歸故里，有人星夜去趕考。當時我們記得蘇寧電器的一個高管股價漲起來的時候就開始減持，越減持越漲，越漲越賣，現在一看，全賣在了地板上了。不知道他現在後不後悔。當然這只是一個個別的案例，不具有普遍性。有個投行的人士説，他們是做産業，不懂資本市場，不知道那些東西在這個市場到底值多少錢。可能也真如馬雲他們減持時所説的，是為了提高生活質量，這也無可厚非，所以他們賣股票並不代表他們就不看好公司的發展前景了。反之，存在就有它的合理性，創業板股價高一則是資源稀缺，其二是創業板代表著新産業和高增長，其三是股性活躍，比較適合交易，其四是目前市場的風格會催生創業板的泡沫。我們不敢説這一價格就是合理的，但創業板可能會長期生存在泡沫之中。

    興業證券 :短期震蕩  股指不必太悲觀

    我們還是關注券商對行情的判斷。興業證券對後市運行環境做了幾點結論性歸納：他們認為，短期資金面偏緊、緊縮預期繼續壓制行情，但是較壞預期之下，CPI超預期概率小，一旦12月上旬政策符合預期或是低於預期，有助於星星之火再燎原。相比較而言，他們對當前市場並不是特別悲觀。從政策層面來看，政府對當前的通脹做出了較為積極的反應。可以説，CPI成了政策的風向標。所以，未來幾個月的通脹數據變化都將是市場焦點。眾所週知，貨幣政策是存在時滯的，但行政性干預卻往往會産生立竿見影的效果，比如目前蔬菜價格已經出現了一定程度的回落。然而，當前市場對於CPI進而對於政策收緊的預期，仍然是非常悲觀的。但隨著政策效應的逐步顯現，市場對通脹的擔憂很可能出現緩解。在市場機會方面，近期政策利多確定性最大的，仍然是對經濟轉型的激勵政策，包括各行業十二五規劃的逐步推出、對發展戰略性新興産業的繼續強調等。投資策略上，他們建議為“星火燎原”做準備，在政策扶持性行業中精選個股：首先，年內到明年“兩會”前後，政策扶持性行業有望“星火燎原”，並進一步泡沫化。因為這個階段，緊縮壓力不會明顯弱化，而大盤難有大起色時，轉型刺激政策、年報季報高送轉等確定性事件是結構性行情催化劑，賺錢效應將持續吸引增量資金。其次，立足於防禦和佈局明年，可以適度提高地産及相關低估值高彈性週期股的配置。上述板塊的風險已經提前釋放，年內有望震蕩向上，至少可視為現金等價物，而且明年上半年一旦調控政策邊際改善，則有望強勁反彈。 

    英大證券：主力資金推升創業板指數

    週一創業板指數再創新高，主力資金近期的逆市流入成為創業板不斷刷新收盤紀錄的直接動力。創業板指數一個個新高的背後無疑是資金的大力推升。大智慧資金流向數據顯示，11月12日以來，伴隨市場的大幅下挫，滬深A股主力資金分別凈流出526.80億元和210.70億元；在主力資金大幅流出的背景下，創業板卻在上述統計期內吸引主力資金凈流入25.36億元，其中，沃森生物、福星曉程和啟源裝備的主力資金凈流入金額分別高達5.92億元、2.37億元和1.39億元。主力資金的逆市凈流入，成就了創業板一連串的新高，也在不斷地證明當前市場環境下創業板獨特的吸引力。他們認為，儘管當前貨幣緊縮壓力空前，但流動性現狀依然充裕，在此背景下，對貨幣緊縮不敏感並且受益經濟轉型和“十二五”規劃的創業板成為資金的首選標的。伴隨中央經濟工作會議召開在即，創業板有可能續寫傳奇，但個股的分化值得注意。

    東方證券：三大主因推創業板再創新高

    創業板個股因而受到資金的熱捧，東方證券認為有三方面原因促成了昨日創業板的新高。一是，《人民日報》此前發表文章表示抑制通脹不會以打壓股市為代價，加之這輪調控使整個市場跌得比較深、比較快，資金仍有做多的慾望，由於藍籌股盤子較大，操作需要資金比較多，中小板、創業板從操作上來説相對容易，因此資金攻擊創業板比較容易見效。二是，創業板本月初解禁的衝擊波差不多已過，資金有向上的衝動。三是，臨近年底市場對創業板個股有較高的高送轉預期，這也是資金參與創業板的原因之一。

       金元證券：震蕩市中“喝酒吃藥”仍將盛行

    連續急跌之後，大盤終於在上周開始呈現企穩跡象。盤面上，“煤飛色舞”已不再，而此前曾風靡了半年之久的“喝酒吃藥”再度盛行。近6個交易日多達50隻醫藥及白酒股股價創歷史新高。分析人士指出，目前市場普遍預計11月CPI將創歷史新高，由此貨幣政策收緊的預期依然強烈，從而對市場形成較大的壓制；短期而言，震蕩市中“喝酒吃藥”仍是王道。他們認為，醫藥及白酒類個股之所以能在震蕩市中維持如此強勁的表現，一方面與其具有的防禦性特徵有關，另一方面，這兩大板塊業績增長的穩定，也成為資金駐足的關鍵因素，尤其是白酒正面臨著年底旺季的到來。不過，這兩大板塊估值過高，已經是老生常談的問題了，在連續的衝高之後，這兩大板塊短線回調的風險也與日俱增，畢竟目前這兩大板塊的業績增速確實支撐不了如此高的估值水平。