上海醫藥或40億收購中信醫藥 欲擠進北京市場

　　本月中旬，華潤北藥剛剛通過旗下北藥股份注資10億元控股蘇州禮安醫藥有限公司，逼近新上藥的大本營，而今，上海醫藥（601607.SH）即將在華潤北藥大本營北京以更大規模的收購予以反擊。

　　上海醫藥昨日宣佈，將收購CHS（China Health System Ltd.）控股權，從而實質性控制中信醫藥實業有限公司（下稱“中信醫藥”），進一步拓展華北地區醫藥分銷網絡資源。

　　“目前我們只是簽訂了具有約束性的框架協議，未來還需要進行盡職調查，因此並未敲定最終價格。”昨日，上海醫藥董秘韓敏對《第一財經日報》表示。

　　另據接近交易的人士對本報透露，交易金額應不超過40億元。但這一價格將成為上海醫藥重組以來規模最大的一項並購交易，也是國內最大的醫藥並購案。

　　再難也要進北京市場

　　根據上海醫藥的公告，交易鎖定期為2個月，但根據內部人士推測，1個月內有望簽訂正式協議。

　　CHS是一家註冊于開曼群島的有限責任公司，為多傢俬募股權基金100%持有，其實質性資産為中信醫藥。中信醫藥名列2009年度中國醫藥商業企業第18位，主要業務集中在北京市場，市場佔有率排名當地第三。中信醫藥2009年實現銷售收入凈額43億元，2010年這一數字有望超過60億元。

　　公告稱，上海醫藥通過註冊于開曼群島的全資子公司上海實業醫藥科技（集團）有限公司（下稱“上實醫科”）作為收購實體，收購Northern Light Venture Capital II, Ltd.持有的佔CHS總股本2.6%的股權。

　　同日，上海醫藥及上實醫科與CHS股東百奧維達中國基金、禮來亞洲風險基金和NEA基金達成不可撤銷的排他性收購意向書，收購上述基金持有的CHS 55.45%股權。上海醫藥由此完全控股CHS。

　　本次收購完成後，上海醫藥將實現在華北地區尤其是北京市場的歷史性戰略突破。北京一直以來是中國最重要的衛生資源集聚中心，也是中國北方最大的醫療中心，承擔著全國各地，尤其是華北、中西部、東北地區的高端醫療服務需要。

　　據接近交易的人士透露，上海醫藥在重組後，雖然在廣州、福建、山東、江蘇、河南、安徽等地頻頻施展並購手段，但其最終希望切入的市場仍是北京，“我們知道做北京市場很難，但再難我們也要進入”。

　　北京與上海衛生機構業務總收入基本持平，但門診人均醫藥費和住院人均醫藥費都遠高於上海，過去三年北京醫藥市場複合增長率超過28%。上海醫藥已于近期完成了對北京上藥愛心偉業醫藥有限公司控股權的收購，該公司係北京市排名前十的醫藥流通企業。

　　三大集團火拼收購市場

　　對中信醫藥的收購，將進一步加強上海醫藥在北京醫藥分銷市場的份額，上海醫藥將在北京市場超過國藥控股（01099.HK），躍居第二，僅次於北藥股份。由此，華潤醫藥、國藥控股和上海醫藥三大集團將在北京市的醫藥分銷市場展開正面競爭。

　　事實上，就在收購進行時，上述醫藥巨頭都在與中信醫藥進行頻繁接觸，各家爭奪得十分激烈。

　　而對於各方爭奪是否會增加標的價格，從而讓並購的效益下降，上海醫藥內部人士表示：“爭奪導致價格升高是肯定的，但價格再高，其市盈率也不會超過上海醫藥，否則我們也不會接受。至於效益的問題，其實是看並購後，能否進行有效整合，如果整合得好，就能發揮最大效益。”

　　事實上，國內今年來醫藥企業並購速度加快，此前上海醫藥80億港元的H股增發計劃，外界評論其重要功用就是並購。而包括國藥控股在內的分銷巨頭，也在不斷“收納”醫藥分銷類公司，其並購速度一度達到每月一家。

　　除了優勢品種嫁接外，讓中信醫藥選擇上海醫藥的另一重原因在於，2010年下半年，CHS啟動香港紅籌上市。而上海醫藥也在啟動H股上市的計劃，因此，借助上海醫藥，中信醫藥可“曲線”解決問題。

　　對於本次交易的實施，上海醫藥集團董事長呂明方也表示，根據加快培育醫藥大型企業集團的國家戰略，中國醫藥行業的競爭格局正在發生重大變化，醫藥分銷網絡資源的爭奪成為當前最重要的並購競爭領域。