重慶農商行16日上市 法人股掛牌價意外下樓梯

　　□ 本報記者 呂 東

　　儘管A股市場城商行等小銀行的IPO已多年不見身影，但各地城商行、農商行的股權流動依舊火熱。究其原因，IPO的美好願景成為最主要因素。然而作為即將成為首家上市農商行的重慶農商行，卻出現了在上市之即股東低價賣股權的奇怪現象。

　　對此，一位不願意透露姓名的銀行業研究員對《證券日報》記者表示，目前銀行板塊估值在經過短暫反彈後再度走低，這可能是重慶農商行股權在其上市在即時價格仍就低迷的主因。

　　路演當日進展順利 下月中旬在港掛牌

　　儘管全國各地銀行均將IPO作為企業發展的長遠目標，但受制于諸多因素，除農行、光大兩家大行今年成功上市外，登陸A股市場對於那些地方銀行來説仍是遙遙無期。然而隨著重慶農商行下月的在港招股，地方銀行終於向資本市場中再輸新鮮血液。

　　昨日為重慶農商行在港路演推薦首日，本報記者第一時間採訪了該行相關負責人。該人士對記者表示，“我行路演進展順利，按計劃將於下月3日公開招股，並於12月16日掛牌上市。”資料顯示，該行首次公開發行20億H股的方案已於今年2月召開的股東大會上審議。

　　目前，城商行、農商行在A股的上市審批工作基本處於停滯狀態，由於重慶農商行此次將上市地選擇在了香港，無疑是劍出偏鋒，在成功避開了A股上市重重限制因素後，也使得其在農商行上市進程中率選超車，不但成為近年來惟一上市的地方銀行，更是首家實現IPO的農村商業銀行。

　　據報道，重慶農商行擬在2012年回歸A股上市，對此説法該行人士沒有給出明確的答覆。“我行管理層目前關注的重點均為此次赴港上市，至於在內地上市還沒有明確的時間表。”他強調。

　　上市在即 法人股價格不漲反降

　　由於有著強烈的IPO衝動，全國各地城商行、農商行的股權流動在近幾年日漸升溫。而作為首家上市的農村商業銀行，重慶農商行也同樣如此。就在該行招股路演進行之即，一則關於該行千萬法人股的拍賣預告出現在了拍賣公司網站上。

　　記者在四川志誠拍賣公司網站看到，重慶農商行法人股1200萬股及2010年股權分紅紅利正在進行拍賣預告。而拍賣公司挂出的參考價為3960萬元，折合每股3.3元。

　　值得注意的是，儘管該行上市已幾乎是板上釘釘的事情，但其股權拍賣價格卻不升反降。早在今年3月，重慶農商行1000股股權拍賣曾為3.4元，如今數月時間已過，價格卻每股降了0.1元，而上次股權則因無人報名而首度流拍。記者查閱資料發現，在2009年8月的一次公開拍賣上，該行股權拍賣價格曾高達每股5.25元。

　　截止目前，重慶農商行第一大股東為國企渝富公司，持股10%，而在重慶農商行170多家法人股東中，持股1000萬股的多達76家，大多數為民營企業。

　　“對於轉讓方情況及轉讓原因，我們不能透露。”在昨日接受本報記者採訪時，四川志誠拍賣公司相關人士以商業秘密為由拒絕透露更多相關情況。

　　股權拍賣價格走低 銀行估值再度下探成推手

　　對於股份即將上市而轉讓價格卻逐階走低這一怪現象，業內人士表示，這應該與目前銀行股估值再度下探有關。

　　自從今年9月創出近年來估值新低後，以農業銀行為代表的銀行股上月走出一輪快速上攻走勢。然而好景不長，進入11月份，銀行股價再度調頭向下尋求“築底”，而估值已經接近9月份，有銀行業研究員甚至作出了不排除擊穿9月份估值低點的判斷。“出現這個價格，可能與大環境不好有關。”從志誠拍賣內部人士的話語中，我們也似乎能看到重慶農商行股權拍賣價格不高的原因。

　　除了銀行估值再度下探倒逼銀行股份價格之外，目前農商行普遍存在的不良貸款餘額偏高的現實，也可能成為投資者擔憂的又一方面。

　　隨著近幾年全國範圍內掀起的農信社變身農商行的改制大潮，我國農商行隊伍迅速擴軍。截至2010年5月，我國已組建農村商業銀行53家，另外批准籌建10家。截至2010年3月末，全國農村商業銀行資産總額2萬億元，佔農村合作金融機構資産總額的21.7%，在全國銀行業金融機構中的市場份額為2.4%。

　　雖然農商行上市籌備正如火如荼的展開，但擋在它們面前的問題也不容忽視。這類銀行當前面臨的最大問題就是其自身的風險控制能力。從國內銀行對比看，農商行的風控能力無疑處於比較低的檔次。來自銀監會數據顯示，截至今年上半年，農商行不良貸款率雖較年初下降0.43個百分點，達到2.34%，但不良貸款餘額288.2億元，比年初增加17.1億元，成為了各類銀行中惟一不良貸款餘額不降反升的銀行。

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