為呼吸新鮮空氣也要加息

　　陳序

　　大家已經認識到中國經濟適當降溫有諸多好處。最新被發現的一個好處是可能讓我們呼吸到更新鮮的空氣。

　　據《華爾街日報》報道，上周美國駐華大使館監測站顯示北京空氣污染指數超過了500單位，這幾乎相當於美國國家環境保護局規定的可接受顆粒物濃度標準的15倍。按照中國標準，空氣污染的臨界值是100單位。300單位即屬嚴重污染，健康人會出現嚴重過敏。而北京上周的最高讀數接近300單位的一倍。有分析表明，空氣污染加重是特殊天氣造成的。也有分析認為，這是金融危機以來政府的經濟刺激計劃令有污染痼疾的重工業投資提速，現在正是此類項目建成排放之時。如果後一種分析成立，在某種程度上，北京全面給經濟降溫的手段還能起到減污染降排放的作用。而種種跡象顯示，最高決策層已經做好了連續加息的準備。

　　到目前為止，北京抑制通貨膨脹的主要措施是提高商業銀行存款準備金率，連續調整已經使部分銀行的存款準備金率達到創紀錄的19%。但光靠提高存款準備金率，似已無助於抑制銀行的信貸擴張衝動。預計今年中國銀行業的放貸規模將大幅超過去年設定的人民幣7.5萬億元目標。Lombard Street Research的數據顯示，去年中國的貨幣供應增幅達到GDP（國內生産總值）的40%。花旗集團則稱，今年中國貨幣供應增速是每個月1150億美元。中國央行早已明了危險所在。中國央行行長助理李東榮最近強調，中國面臨通貨膨脹上行風險，物價走勢面臨諸多不確定因素，需要把應對物價中長期上行風險作為經濟工作的重中之重。

　　包括定向價格干預在內的手段能不能控制住糧食價格，恐怕是北京最後會不會連續加息的關鍵。上周，中國農業部部長韓長賦出面安慰市場，稱今冬明春中國蔬菜種植面積同比將增長7%，明年蔬菜産量將增長7.5%。韓斷言，今年中國糧食産量將連續第七年創新高（中國尚未公佈今年糧食總産量）。為遏制價格上漲，今年年中以來，有關部門已出售了上百萬噸國儲玉米、小麥和大米，近期還開始在例行拍賣中加入了食用油和大豆。而市場一門心思找壞消息。比如，中國銀行業監督管理委員會近期一則公告承認，可能會出現玉米、棉花、糖和大米短缺。該機構要求銀行發放專門貸款，加快這些商品的生産。

　　傳統的非市場手段還是得用。為宣示中央政府打擊投機、守住價格的決心，中國國家發展和改革委員會四天發了四份通知。與交通相關的部委已下令優先保障農産品運輸，下調運輸農産品車輛的通行費。這一切果斷行動，都是響應國務院下達的“必要時可能對重要生活必需品和生産資料實行臨時價格干預”的指令。這意味著重啟2008年初通貨膨脹觸及12年高位時採取的價格調控措施。

　　然而，通過人為干預扭曲價格，並不能改變實際的供求關係。北京深知，如果反應慢一步，未能擋住通貨膨脹趨勢，全面的貨幣政策調整將不可避免。近日，中國央行顧問李稻葵接受電視採訪時透露，中國央行上個月提高存貸款基準利率是向市場發出明確信號，即利率有可能會進一步調整。他明確排除了加息會進一步吸引熱錢的觀點，稱低於1個百分點的加息幅度對於熱錢的吸引力是微乎其微的。看來，年底至明年的加息方案已經準備就緒，只等最高層批准了。

　　如果加息能引導中國經濟“軟著陸”，無疑是必用之策。何況，還可能改善明年空氣質量呢。