央行首提價格性工具管理流動性 加息幾成定局

　　業內專家預測，從現在到明年末，可能累計加息5—6次

　　年關將至，一場信貸投放拉鋸戰正酣。一方面是央行收緊流動性抑制通脹，一方面是銀行衝規模爭效益。

　　11月24日晚，央行網站公開了央行副行長胡曉煉11月23日在貨幣信貸工作座談會上的講話內容。胡曉煉指出，近幾個月貨幣信貸出現反彈，實現全年貨幣信貸預期目標面臨挑戰，並且首次提出採用價格性工具引導貨幣信貸回歸常態。

　　7．5萬億目標難實現

　　在央行數次上調存款準備金率和一次加息的背景下，市場分析人士對明年信貸規模緊縮達成一致，且央行的表態也印證了市場預期。

　　當下，央行更關注如何控制年底的信貸投放以實現全年7．5萬億的目標。胡曉煉表示，各金融機構要切實採取有力措施，控制好今年後兩個月信貸投放的節奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調控要求。

　　有消息人士向中國經濟時報記者透露，在此次貨幣信貸工作座談會上，央行向各家銀行下達指令，要求銀行年末不要超出信貸投放指標。

　　近日，某股份制銀行深圳分行公司業務部人士向本報記者透露，11月初，受信貸額度限制，該分支機構基本停止了大規模放貸業務，僅對部分中小企業貸款放開。

　　但是，從11月份前三周的投放總量來看，信貸衝動依然明顯。據財新網的報道，11月前三周過後，全年新增信貸已超7．5萬億元的目標。

　　興業銀行經濟學家魯政委在接受本報記者採訪時指出，信貸投放是基層機構與總行博弈的一個過程。因為在加息和收緊流動性的強烈預期下，銀行分支機構希望爭取更多客戶、贏取更多收益，而企業則希望爭取到更多的低成本貸款。“基層機構在明年信貸收緊前有搶跑衝動，因此，今年的信貸投放量可能會超過目標值。”

　　加息幾成定局

　　由於通脹壓力不斷加大，在不到一個半月的時間內，央行已數次上調存款準備金率和加息來抑制通脹。

　　在此次會議上，胡曉煉提出，採用數量型工具和價格性工具引導貨幣信貸回歸常態。這意味著在加強流動性管理的工具選擇上，央行上調利率的可能性再次加大。

　　大多數經濟學家和研究機構預計，由於近期政策目標的重點是穩定物價，因此加息的可能性明顯提高，預計年內央行會再次加息。

　　澳新銀行中國經濟研究總監劉利剛發給本報記者的研究報告指出，由於上調存款準備金率不能解決實際負利率問題，央行將可能在下月加息一次，幅度為25個基點。同時，存款準備金率作為流動性管理手段，未來或被多次使用。

　　魯政委認為，年內繼續加息的可能性非常高，估計可能在11月份CPI數據公佈前後發生。從現在到明年末，可能累計加息5—6次，即2011年末一年期定存基準利率將達到3．75％—4．00％。