熱點切換加劇股市震蕩

　　隨著近兩個交易日的小幅回暖，股市盤面也表現出了極強的板塊輪動局面。分析人士表示，這種熱點切換在目前市場趨勢並不明朗的情況下將頻繁出現，這也將加劇短期股市的震蕩。機構分析人士認為，投資者為避免近期市場大幅震蕩風險，圍繞“十二五”規劃和國家經濟結構調整方面的板塊和個股進行主題投資是比較穩健的選擇。

　　熱點切換引發市場震蕩

　　11月25日，受外圍市場大幅飆升的影響，A股市場出現了大幅高開的格局，隨後一度因為小盤股的回落而使得大盤出現了衝高受阻回落的態勢。

　　中信證券有關分析師表示，25日A股市場一個顯著的特點就是創業板指數出現了回軟的趨勢，但與此同時，一大批傳統産業股，尤其是擁有業績成長性的個股出現在漲幅榜前列，如煤炭股、機械股、海運股、地産股等。盤面狀態顯示，一方面是上證指數的頑強抵抗，另一方面則是創業板指數的回落。這折射出主流資金正在積極佈局，畢竟小盤股的炒作將面臨著更多的內幕交易嫌疑的風險，所以漸漸轉向有業績支撐以及題材預期的品種，中大市值品種、傳統産業股的業績優異品種或將成為市場新的投資方向。

　　國都證券有關分析師表示，從盤面上可以發現，25日大盤高開後接著就是上下來回震蕩，表現活躍的主要為政策面支持的中小盤股，比如生物制藥、裝備製造、環保以及釀酒等熱點題材板塊，但後來大盤出現了一波拉升，主要是由於前期一直萎靡不振的地産股 開 始 發 力 上 攻 ，地 産 龍 頭 萬 科 漲 幅 達4.08%，金保萬金四隻地産龍頭股漲幅都達4%左右。在地産停止了快速拉升之際，銀行板塊接過了強勢反攻的接力棒開始一路上揚。

　　興業證券有關分析師認為，這次反彈表現出了極強的板塊輪動局面，這種熱點切換在目前市場並不明朗的情況下將頻繁出現，這也將加劇短期股市的震蕩。

　　機構對近期走勢存分歧

　　記者在採訪中了解到，隨著本週三、四股指的回暖，部分機構樂觀地認為階段性底部或將來臨。而又有機構認為，股市持續回暖的條件不具備，還有一段震蕩的路要走。

　　有關機構日前的分析報告認為，在連續大幅殺跌後，大盤的下跌動能已大幅減弱。近期儘管有央行年內第五次提高存款準備金率的政策緊縮，以及工行配股復牌跌停等因素的影響，但本週三A股市場仍頑強走出了反彈行情。盤面上，主要股指止跌企穩的跡象漸趨明顯，創業板及中小板綜合指數升勢更是迅猛。而伴隨著大盤殺跌動能的明顯減弱，A股市場階段性的調整底部或已來臨，後市大盤或主要維持寬幅震蕩格局。

　　海通證券、國信證券等機構分析師認為，從近期市場的表現來看，兩大盤面特徵或預示了本輪階段性底部正臨近。一是大盤技術企穩信號明確。滬指自9月份2573點上漲至3186點，共計上漲613點，而目前滬指已經下跌至該漲幅的黃金分割點，即2800點附近，同時該點位也是2319點上漲通道下軌支撐線所在的位置，技術上存在較為明顯的支撐。二是中小盤個股率先反彈，一定程度上激活了市場的做多熱情，從而令市場恐慌情緒得到明顯緩解。本週三工商銀行配股後復牌，雖最終以跌停收盤，但市場做多熱情並未受到明顯干擾，甚至出現了兩市普漲格局，主要股指漲幅均在1%以上，表明市場恐慌殺跌情緒明顯趨弱。與此同時，自上周中起率先反彈的創業板、中小板指數漲勢更為淩厲，創業板指數不斷刷新歷史新高，中小板綜合指數也再度逼近前期高點，這有效激活了市場的做多人氣。相較之下，本輪殺跌較大，且具有良好估值優勢的大盤股卻表現明顯落後，該類個股對博反彈的資金有一定的吸引力，後市有望在震蕩中企穩回升。

　　中信證券分析師則表示，由於連續提高存款準備金率，資金面直接或間接地偏緊，大盤股的走強需要大量資金支持，因此股市持續走強的可能性很小。近期有關信號連續提示，由於大盤在指數2900上方套牢的都是節後“天量”級別的成交量，壓力巨大。因而大盤還有一段強烈震蕩的路要走，目的就是為了吸引上面長假後“天量”級別的套牢盤下來參與高拋低吸，使套牢籌碼鬆動，從而瓦解空方的力量。

　　主題投資或成熱點

　　近期股指創下反彈新高後不久，便陸續上演百點暴跌，有關市場轉勢還是投資窗口的爭論甚囂塵上。但機構分析人士總體認為，投資者為避免近期市場大幅震蕩風險，圍繞“十二五”規劃和國家結構調整方面的板塊和個股進行主題投資是比較穩健的選擇。

　　嘉實基金日前發佈有關研究報告稱，A股市場短期的擾動因素來自美國的二次量化寬鬆政策帶來的國內輸入性通脹壓力，因此加息和2011年信貸收緊成為市場擔心的焦點，加上對地産調控的擔心，市場將呈現震蕩走勢。但同時應該看到經過這次調整之後可能是個好的介入機會，因為目前國內整體的貨幣寬鬆態勢不會較快改變，同時國外在美國經濟真正復蘇前，抑或是美國的失業率大幅改善前，美聯儲“印鈔”的行為不會停止，大量氾濫的資金等市場經過一定調整後捲土重來概率較大。

　　招商證券也判斷中國經濟增速將在四季度震蕩築底，國內通脹壓力將一直處於較高水平，A股市場將繼續保持震蕩向上的趨勢。招商證券認為，面對錯綜複雜的市場形勢，主題投資正以一種全新的視角被業內關注和認可。主題投資是通過研究分析市場的趨勢及其驅動因素(即“主題”)，並投資于與該主題相關的股票，捕捉主題驅動帶來的投資機會，從中獲利，在主題被市場廣泛認同前，較早介入的投資者將會獲得不菲的收益。

　　“為更好地在十二五規劃背景下，幫助投資人把握經濟轉型中的投資機會，基金等機構投資者可通過發掘驅動經濟增長及結構轉型的新興增長動力，並以新興增長動力所指引的主題性投資機會作為主要的投資線索，將主題投資策略融入到該基金自上而下的管理流程中。”主題新動力擬任基金經理歐寶林表示。

　　對於主題投資的優勢，中信、招商等券商分析指出，在寬鬆的貨幣政策下，充足的流動資金如果不能有效進入實體經濟，則會導致一定程度的流動性氾濫，流入商品市場或股市，股票價格被整體推高。此時如果用價值投資法，很可能找不到可以投資的股票，從而錯失下一輪因流動性推動而形成的牛市。這種情況下，主題投資法將更適用。主題投資更動態，並能更直接地解釋市場情況。因此在當前環境下，主題投資方法將更有優勢，並有望成為未來的發展趨勢。

　　中信證券還表示，要真正發揮主題投資的威力，需要投資人對國內外宏觀局勢有超強的前瞻能力，還要把握好進入和退出的時間點、掌握好市場情緒、具備相關主題的專業知識等，因此對於普通投資者來説，借道那些投研實力較強的基金公司旗下的主題投資基金，構建自身的投資組合成為明智之選。