夏斌：濫發票子救不了美國經濟 應促進貿易平衡

　　為提振經濟，創造就業，11月初，美國聯邦儲備委員會宣佈了用6000億美元收購長期國債的量化寬鬆貨幣政策，即在明年6月份之前平均每月收購750億美元。

　　這一政策一經推出便引來眾多爭論。那麼，美國的量化寬鬆政策是否能激活美國經濟？本報記者獨家專訪了中國央行貨幣政策委員會委員夏斌。

　　危機為什麼會爆發？

　　——長期低利率刺激巨大泡沫導致危機

　　問：何為“量化寬鬆”？美國為什麼推出此項政策？

　　答：“量化寬鬆”，用老百姓的話講，就是美國只顧自己利益，不顧他國利益，是一種“濫發票子”的行為。美國為何推出此項政策，原因在於美聯儲認為當前美國面臨通貨緊縮的壓力，用寬鬆的政策能緩解和解決高失業率的問題。

　　人們在總結美國金融危機的教訓時，包括一些國際組織和巴塞爾委員會，都認為監管不力。我始終認為，監管只是一個原因，但絕對不是最主要的原因。

　　美國還有一些學者認為，是因為全球經濟失衡。我認為失衡只是經濟現象，為什麼會失衡？失衡是國家相關政策執行的結果。

　　危機為什麼會爆發？是因為美國政府在本世紀初，對這一輪經濟全球化沒有做好充分的準備。2000年納斯達克泡沫破滅後，長期推行低利率政策，刺激了巨大泡沫，最後出現了危機，是美國政府的錯誤政策造成了世界性大危機。而客觀的制度原因是，對主導當今國際貨幣體系的美元發行沒有約束。

　　“濫發”政策是否有效？

　　——光靠發貨幣解決不了根本問題

　　問：這項政策能否改善美國目前的狀況？

　　答：目前，美國金融市場並不缺資金，主要問題是資金到不了美國的實體經濟，特別是中小企業。銀行體系中流動性很多，不敢貸給中小企業，所以失業率依然高企。失業率是一個結構問題，不是資金問題，因此光靠發票子解決不了問題。自危機爆發至今，美國央行資産已經從2007年的8000億美元左右，攀升到現在的2.4萬億美元左右，銀行體系內資金充裕，有大量的超額儲備，但從去年三季度貸款幾乎是負增長。

　　所以量化寬鬆的貨幣政策，會讓本已弱勢的美元對全球主要貨幣進一步走低。美元“濫發”政策是一場賭博，既救不了美國的當前經濟，也説明美國政府包括一些學者不敢、不願意向世界正視美國金融危機的根本原因。

　　對美國來説，採取量化寬鬆的貨幣政策，最初可以理解，因為有1929年、1933年大危機的教訓，刺激動作要及時。但是，如果做的太過分，就容易引起新的問題。因為光靠發貨幣是解決不了美國經濟結構特徵所決定的根本問題。問題得不到解決，最後的結局就是滯脹。儘管美國現在喜歡通貨膨脹。但是當全球大宗商品真的漲起來，對美國國內物價肯定是有影響的。如果美國國內物價起來了，它的經濟問題、失業問題就解決了？不見得！而且，如果中國經濟結構調整的速度比美國快，出口速度減弱了，就能相應解決美國的失業問題？也不見得。

　　所以我們應該提醒美國國民，不要遷就，而是要認清美國兩黨為了政黨選舉目的而繼續濫發貨幣，最終不僅不能徹底解決美國的經濟問題，而且是害了美元長期的地位，害了美國國民的長期利益。

　　如何解決美國的問題？

　　——減軍費賣黃金促進貿易平衡

　　問：那麼該如何解決美國的問題呢？

　　答：實際上，美國要儘快解決“雙赤字”問題，除了從長期看，要尋找新的增長領域之外，短期內，有這麼三條可以做：

　　一是進一步減少軍費開支。美國在上個世紀的後50年內，龐大的軍費開支對全球以及地緣政治的穩定起到了很大作用。現在應看到，美國國力在衰減，軍費開支應適當縮減。其實在這個問題上，奧巴馬在伊拉克問題上已開始做了。

　　二是美國有8000多噸黃金儲備，想籌集更多的復蘇經濟的資金，又不使美國財政赤字擴大，能否賣一點黃金？

　　三是在促進貿易平衡上，奧巴馬提出五年出口翻番，很多美國經濟學家告訴我，根本不可能。但美國有比較先進的技術，産品是可以出口的，但現在又不出口，説是涉及到美國的安全問題。其實中美已建戰略互信，美方應相信中國的和平崛起，可以適當放鬆一些技術出口限制。在這方面，美國國防部也在整理文件，哪些確實是和美國安全沒有關係的，搞清楚了，多出口些，同樣是有利於解決美國的失衡問題的。