五大因素導致早盤暴跌

    上證博客 蔡明明

    週二滬市早盤在隔夜外圍市場普遍下跌的影響下，小幅低開，權重股的集體殺跌，是滬指短短震蕩下行，60日均線以告暫時失守。個股普遍出現下跌，成交量明顯萎縮，僅為801億。K線形態收出一根帶下影線的光頭大陰線，市場形勢異常嚴峻。

    消息面上，政策組合拳威力發酵，農産品（000061）、商品期貨市場囤積的投機資金開始大規模撤離，價格明顯回落。愛爾蘭債務危機升級，並有傳導到西班牙、葡萄牙之勢。整體上看，多空參半，相對偏空。

    那麼，是什麼原因導致今天大盤暴跌呢？主要有五個方面：

    一，政策轉向預期，強化了空頭情緒。政策組合拳的推出，使市場對管理成加大流動性管理，抑制通脹的後續舉措異常擔憂。這裡就形成了一種悖論：政策組合拳正在産生效果，物價正在下降，通脹的壓力正在逐漸減弱。而正是政策組合拳的推出，使市場對政策轉向的恐慌。這種環環相扣的情景，需要一種契機加以解鎖。

    二，外圍市場大幅震蕩，強化了空頭氛圍。華爾街之手導演的愛爾蘭債務危機，正在世界範圍內産生連鎖反應。美國慣用的轉移視線，嫁禍於人的手段，再次淋漓盡致的上演。而愛爾蘭本身的問題正好讓美國有乘火打劫的可乘之機，甚至這種勢頭正在向西班牙、葡萄牙蔓延。全球市場風聲鶴唳，對國內市場産生巨大的心理壓力。

    三，對國際市場反應敏感的香港市場，對國內市場也産生明顯的負面影響。早盤港股大幅低開，直接導致國內股指期貨的跳水，進而引發現貨市場的大幅跳水。

    四，股指期貨多空博弈的屬性，決定了空頭在市場氛圍偏空的狀況下，挾持權重股乘火打劫。從而進一步渲染了空頭氛圍，使市場的恐慌情緒進一步加強。

    五，10月份産生的兩個跳空缺口，對股指形成巨大的牽引力。在市場悲觀情緒瀰漫的氛圍下，缺口的巨大引力，對股指形成明顯的下拉作用。

    正是以上五大因素，導致了早盤的暴跌。

    事實上，即使大盤乘機回補下方的缺口，也不至於太過於悲觀。更不可能今天就成了“逃命的最後機會”。因為目前大盤處在底部區域的基本事實毋庸置疑，回補缺口，對大家來説，更多的是機會而不是風險。而從盤面觀察，真正做空的能量源自權重股板塊，更多的股票都存在被動回調的狀態之中。成交量的萎縮，也説明市場的中線籌碼目前依然較為穩定，市場至今沒有出現多殺多的恐慌性籌碼涌出。

    午盤重點關注三點：一點是60日均線的爭奪結果。一點是當月期指上升趨勢線的支撐力度。一點是權重股的跌勢是否減弱。總之，，一旦60日均線明顯失守，應該適當降低倉位，但完全不必割肉空倉。在明確的底部區域，割肉是最傻的行為。

    短線調整只為二次確認支撐作用

    從K線型態與市場行為表現來看，上週五股指的收盤結果無疑已表明當前低點具有很強的支撐作用，而實事上，當前低點正好處於9月20日低點至11月11日高點這輪大漲行情的0.618倍回撤位置，同時，伴隨震蕩調整，成交量快速萎縮至較低水平也表明市場主動性賣空壓力已經越來越小。

    不過，一是由於自11日衝高回落之後的整個調整速度快、角度陡，導致股指技術圖形較為惡劣，指標反壓作用較大；二是由於近期消息面除了針對新興産業方面的局部利好外，短時間內連續提高準備金率的舉措更多地利空整體市場；三是由於美元反彈與國際大宗商品調整態勢也還在保持。所以，多頭信心未能迅速恢復，導致股指反彈比較乏力。

    在央行短時間內再次提高存款準備金率0.5個百分點的利空消息影響下，昨日股指低開後震蕩走高，分兩階段尋求反彈，但由於在第二階段反彈中，成交量明顯跟進不足，所以午後股指出現了較大幅度回落，雖尾市有所回穩，但總體仍然偏軟，預示短線股指仍有下探要求。而隔夜美元反彈，大宗金屬下跌，也客觀會進一步制約了A股市場中的有色金屬、煤炭石油等資源股乃至金融股的表現，所以，今日大盤早市一來就産生了低開低走的下跌行情。

    不過，短線大盤的調整幅度預計也很可能比較有限，原因是：一、正如上説，當前低點位置支撐作用較強，而且市場主動性賣空壓力也已然不大；二、從創業板、中小板和深證A股指數的反彈情況看，基本上可謂強勢，三天的反彈不僅幅度較大，成交量配合理想，而且關鍵是板塊熱點也十分清晰和突出，對於這類指數而言，短線回落可能更多的只是技術性修正而已；三、筆者仍然相信流動性收縮的過程一定是漸進的，雖然即將召開的中央經濟工作會議被普遍預期政策重點將轉向防通脹，但由於結構轉型與大力發展新興産業等需要更多的政策扶持，因此，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策預計不會徹底改變，而更有可能的是加強針對性與靈活性。

    從上證指數與滬深300指數的運行狀態看，短線調整或只是為了二次確認當前低點的支撐作用，並同時令過於偏空的短期技術指標得以修復，而從早市創業板、中小板和深證A股指數的調整情況來看，短線調整仍有可能只是新的上升途中的正常休整，後市電子、通信、物聯網、生物醫藥、節能環保與智慧電網等前期表現相對落後的新興産業板塊，預計仍將面臨較好的上漲潛力，對此，投資者一是不必為當前的短線調整而恐慌，二是不妨在大盤二次探底成功後繼續重點關注上述板塊中的個股機會。（中航證券）