資源股調整仍是買入時機 頂級券商推薦組合(股)

　　廣發證券（000776）：煤炭板塊短期風險已釋放 推薦組合

　　事件：國務院總理溫家寶17日主持召開國務院常務會議，分析當前價格形勢，研究部署穩定消費價格總水平、保障群眾基本生活的政策措施。

　　點評：

　　對物價的措辭較為溫和，並沒有使用“堅決”、“嚴厲打擊”等措辭。2008年6月，政府對煤炭限價前兩周，發改委的措辭是“嚴厲打擊煤炭任意漲價、摻雜使假等行為，堅決依法取消中間環節各種亂收費”。今年上半年，政府對房地産調控時的措辭是“堅決遏制部分城市房價過快上漲”。根據措辭判斷，目前的物價仍在政府的容忍範圍內。不過，一旦政府措辭變得更為嚴厲，則大盤的系統性風險將再度增加。

　　沒有對煤價“點名”。此次政府只提出對天然氣價格要“保持穩定”，並對農産品（000061）期貨價格加強監管。關於煤炭，只提到要“組織好煤炭生産供應”。現貨價格被干預的概率極小，但明年電煤合同價漲幅預期被調低。

　　短期風險已充分釋放。經過本輪調整，煤炭股行業2011年平均PE已回落至15倍附近，回歸合理水平。中國神華（601088）、中煤能源（601898）、蘭花科創（600123）、神火股份（000933）、冀中能源（000937）等已低於15倍。考慮到通脹環境中的資源屬性，在行業比較中，煤炭股相對吸引力重現。

　　維持“買入”評級。推薦組合：盤江股份（600395）、蘭花科創、神火股份、兗州煤業（600188）、遠興能源（000683）、潞安環能（601699）、國陽新能（600348）、中國神華、冀中能源。（廣發證券研究中心）