指數下跌掩不住個股熱情

　　受上週五央行上調存款準備金率影響，昨日滬深股市總體呈現低開高走、窄幅震蕩整理格局。盤中權重股集體低迷，中小盤股仍是熱點。電子器件、電子信息繼續大幅拉升，物聯網、３Ｇ、三網融合、智慧電網、鋰電池、多晶硅等新興産業概念股熱點得以延續。創業板指數再創新高，中小盤的活躍極大的聚集市場人氣。而金融、地産、煤炭、電力、石油等權重板塊表現低迷拖累大盤，滬指最終失守年線。截至收盤，上證綜指收市報２８８４．３７點，下跌０．１５%；深證成指收市報１２３０３．５點，上漲０．０６%。滬市成交為１６５２億；深市成交再度逼近滬指，為１６６０億。兩市合計成交３３１２億，同比小幅放大。

　　儘管股指出現小幅下跌，但個股活躍度不減，兩市Ａ股合計１３３７只上漲，僅５２６只下跌。其中漲停的非Ｓ類個股達２８只。

　　市場對政策緊縮預期較強

　　央行在短短九天之內第二次上調準備金率，加上一月之前央行加息動作，顯示當前的貨幣政策基調已經明顯轉向。市場擔心，今後一段時間加息等緊縮政策是否仍將陸續出臺？

　　東方證券研究報告指出，本次存款準備金率上調之後將達到１８%，成為近２７年來存準率的歷史最高點。不過，存款準備金率儘管已達歷史高點，但可能並不意味著已到了天花板，未來存款準備金率仍具上調空間，上限或許會在２０%乃至２３%。儘管兩次上調存款準備金率將直接回收銀行資金在６０００億左右，但對於流動性總體影響並不太，其效果遠遜於加息。因此，在通脹形勢仍有惡化可能的現實情況下，年內再度加息仍存較高概率。１０月中旬的加息以及本次存款準備金率上調已經明確顯示貨幣政策正式轉向緊縮態勢，新一輪加息週期已經開啟，預計本輪加息週期存款利率終點至少會在３．５%至４%以上。從財政政策看，明年財政政策也不一定能實現擴張，這主要是因為地方政府的顯性負債率已經５０%以上，隱性的則高達７０%，地方政府沒有很大的實力來進行新一輪的投資。因此，貨幣、財政政策雙雙緊縮態勢的不斷強化將逐漸改變市場的流動性預期。

　　金證顧問劉力則認為，投資者對於未來央行的調控不必過於擔憂，首先，央行近期採取連續性緊縮政策是一種策略性的宏觀調控，即在通脹上行初期通過“下猛藥”以穩定市場的預期，同時，力爭在相對較短的時期內達到較好的調控效果；第二，在央行緊縮流動性和管理層行政干預的高壓態勢之下，調控效果將會很快顯現，未來一兩個月之後國內通脹水平有望出現高位回落，屆時央行很有可能將減緩出臺緊縮政策的頻率；第三，目前我國正處於經濟轉型的關鍵時期，過度緊縮對於轉型的順利進展是十分不利的；第四，目前央行採取的調控策略從性質上來講屬於被動式的調控，只是在一定程度上對衝了熱錢的流入規模，對整體市場流動性充裕格局影響並不大。

　　震蕩整理還將延續

　　急跌之後短線大盤有所企穩，但滬指年線依然沒有收復，後市是否將延續低迷？

　　越聲理財羅錚認為，短期在連續殺跌後基本消化了政策收緊預期，部分新興産業保持強勢上漲對恢復市場信心起到很重要作用。展望後市，中長期上漲格局並沒有得到改變，流動性充裕將繼續支撐股市上漲，但上漲過程中波折可能較大，主要是受管理層針對通貨膨脹收緊貨幣政策影響，市場寬幅震蕩不可避免。在結構性牛市仍在的基礎上，圍繞在“十二五”規劃的主題性機會將不斷出現，在新興産業和高端裝備製造業投資者可以繼續挖掘。

　　華訊投資陳曉慧認為，短線股指震蕩整理格局還將延續。萎縮的成交量使得市場人氣難以亢奮，大盤權重股的集體低迷表明主流資金還是看淡當下行情。圖形上看，年線位置屢攻不破之後，更是讓低迷態勢延續。而大盤真正的強壓力位位於２９５０點一帶，這是前期攀升箱體的下沿支撐，一旦有效跌破，就形成了真正阻力。下方２７５０點的缺口支撐將是多頭的有力防線，而２８００點整數關口也不會輕易告破，畢竟，殺跌股指的權重股殺跌動能在逐步減弱，如今嚴重超賣。因此，投資者對當下的股指不必有太大擔憂，可暫時將目光轉向超跌的二線藍籌品種，如銀行、汽車、家電等。當然，中小盤股的賺錢效應將持續，“十二五”規劃相關新興産業品種波段性機會可重點關注，抗通脹板塊、央企重組概念繼續留意。