緊縮漸成 謹慎面對反彈

　　上周滬深兩市總體呈現急跌企穩的走勢，其中週一兩市大盤在隔日暴跌的背景下呈現出技術性休整態勢，而週二股指再度快速下跌，上證綜指再現百點長陰。週三在外圍股指大跌的拖累下兩市大盤大幅低開，隨後兩天股指繼續震蕩，但短線快速下跌的勢頭已有所改變。從市場熱點來看，上周缺乏明顯的領漲板塊，其中多數板塊出現下跌，有色、煤炭、黃金、期貨等板塊跌幅靠前，而受到週五利好刺激，物聯網、計算機等板塊上周表現較好，同時銀行、地産等權重板塊則呈現為橫盤震蕩格局。

　　物價調控組合拳推出

　　11月17日國務院常務會議，就調控物價出臺多項措施，除了再次強調要保持市場供應外，還祭出行政干預大旗，必要時將對重要生活必需品和生産資料實行價格臨時管制；而週五晚更是在月內第二次全面上調存款準備金率，可見國內外因素的共同作用已使通貨膨脹從預期轉化為較為嚴重的現實壓力，政府在此時推出物價調控組合拳，一方面是針對日益嚴峻的通脹形勢，另一方面也表明了政府不願在短時間內再度動用加息這一殺傷力較大的數量化工具。但是可以預期，如果以上系列政策不能有效控制物價，再度加息將不可避免。總之，日益嚴峻的通脹形勢已經由之前的行情推動力轉化為行情的攔路虎。

　　投資策略和熱點板塊

　　雖然上週五不期而至的存款準備金率上調給短期市場帶來了壓力，但是市場在經歷了連續兩周的快速調整之後，存在一定的反彈需求。從技術走勢來看，上證綜指15分鐘和30分鐘分時圖呈現出明顯的底背離形態。因此在消化完存款準備金率上調的壓力後，市場仍有一定的反彈空間，但在政策緊縮預期下，投資者對反彈還需保持較高的警惕，上證綜指在3000點上方存在較大的壓力，如果反彈至此點位附近，投資者還需就手中個股情況進行不同程度的減倉操作。在投資品種上，七大戰略性新興産業有望享受所得稅率在15%的基礎上減半徵收的消息，將使得新興戰略産業繼續成為市場最重要的熱點，建議投資者重點關注物聯網、智慧電網、節能環保、生物醫藥等領域的投資機會。

　　（東吳證券 朱浩珉 周愷鍇）