評論：價格管制才剛剛開始

　　陳序

　　昨天在本專欄中提及：麥當勞已經在中國超過1100家連鎖店上調食品價格，麥樂雞、派和冰激淩等都有波及。隨即，中國國務院發表了一份聲明，顯示出北京對通貨膨脹一旦失控可能引發社會問題的擔心。

　　前日，中國國務院總理溫家寶主持召開了國務院常務會議。會議強調，要充分認識穩定市場價格的重要性和緊迫性，及時採取有力措施。政府將逐步提高基本養老金、失業保險金和最低工資標準，以幫助低收入家庭應對物價上漲。國務院承諾，必要時將對重要的生活必需品和生産資料實行價格臨時干預措施。國務院還列出了增加柴油（用於農用車）供應、控制能源價格的措施。穩定物價是決策者為對抗通貨膨脹推出的最新一項措施，此前，北京已經上調了銀行存款準備金率、嚴格限制了對房地産的貸款、加強了資本控制直至開始加息並允許人民幣溫和升值。

　　食品價格是中國政府計算通貨膨脹指標的主要組成部分，而短期通貨膨脹率已超過全年3%的目標，食品價格加速上漲正對中國最貧困家庭産生不利影響。而根據預測，這一個冬天可能冷得出奇。惡劣的天氣條件可能造成燃料短缺。根據巴克萊資本最新公佈的研究報告，對今年寒冬的預期已使中國電力企業增加了煤炭儲備，使得9月底以來的煤炭國內價格和運費分別上漲了11%和30%。

　　澳新銀行中國經濟研究主管警告説，中國政府的決策者在通脹威脅面前反應過度。如果中國在今年剩餘時間裏為收緊信貸採取過於嚴厲的貨幣政策，很可能會造成中國經濟出現某種形式的硬著陸。投資者飽受歐洲債務危機和美國債券收益率上漲困擾，有關中國經濟硬著陸的猜測對於國際市場是火上澆油。如果中國控制自己對大宗商品的需求，包括原油和大豆在內的各種大宗商品價格會下跌。

　　自11月11日中國公佈10月CPI（消費價格指數）意外上升4.4%以來，在紐約商業期貨交易所交易的12月原油合約下跌7%，在芝加哥期貨交易所交易的大豆期貨價格下挫9%。本週三，上海期貨交易所交易的銅期貨和鋅期貨均下跌5%，導致自動暫緩交易機制限制了單日漲跌幅。

　　顯然，Fed（美國聯邦儲備委員會）宣佈購買國債來壓低市場利率後，北京不得不面對更緊迫的通貨膨脹壓力。最近幾週，中國高級官員在各個公開場合異口同聲地表示，Fed的政策預示著通貨膨脹將來臨，更多資本會被引入新興市場經濟體。而只要中國央行繼續將人民幣匯率實際盯在美元上，第二輪“量化寬鬆”政策應會導致中國國內通貨膨脹加劇。儘管多數中國經濟學家認為通貨膨脹的上行壓力已開始緩解，但通貨膨脹預期並未動搖，這使北京感到必須進一步採取行動。

　　現在，政府更關心通貨膨脹可能帶來的政治後果，而不是經濟過熱。北京清楚以行政手段穩定物價肯定不是最優選擇，明白行政手段積累了風險，但此刻不能優柔。對投資者來説，得準備承受接下來的反通貨膨脹管制措施及其負面影響。比如，令中國的濟增長突然放緩。實際上，價格管制的傳言已經導致股市暴跌。基準的上證綜合指數過去五個交易日中的前四天累計跌幅達10%，昨天才出現小幅反彈。而這一切，不過是剛剛開始。

　　（作者係資深媒體人，電郵：chenxuchenxu@msn.cn，本專欄每週一至週五刊出。）