跌不要慌漲不必追 市場寬幅震蕩是最有利形態

　　最近在《三聯週刊》上有個封面文章，説的是甲午海戰中國人為什麼輸了。雖然從趨勢上看，即便甲午海戰中國贏了，也改變不了中日戰爭的結局。但是從局部戰爭的角度，北洋水師本來還有打平的機會。

　　與日軍相比，北洋水師優勢在船堅，而日軍長在炮利。比較兩軍在海戰的命中率，北洋水師甚至高於日軍，説明李鴻章的海軍訓練有素。但日軍的炮艦比北洋水師先進20年，船速與炮速都快。因此兩軍相遇日軍佔優勢概率較大，不過日本軍艦在裝甲防護方面比較薄弱。因此，如果命中率相當，則日軍難以産生壓倒性優勢。

　　關鍵問題出在炮彈上，日軍採用的是黃色炸藥填充的爆破彈，而北洋水師採用的多是黑色炸藥推進的實心彈，就是炮彈的戰鬥部裏裝沙子的那種，兩者擊中後的毀損率至少相差3-5倍。原本日軍船速與炮速的綜合優勢就超過1倍，加上炮彈的破壞力強3倍，形成至少6倍的戰鬥力差距。就算北洋水師定遠、鎮遠兩艦的超厚裝甲能夠抵消炮速差距造成的劣勢，但炮彈破壞力的區別足以産生毀滅性的後果。雖然北洋水師計劃買吉野號戰艦的錢被慈禧用去修了園子，但北洋水師本可以通過更新炮彈而暫時改變命運。可惜歷史不能重來，最終雖多艘日艦遭重創，但卻無一被擊沉。而北洋水師則徹底失去制海權。

　　這個慘痛的戰例至少説明三個問題。第一，綜合實力決定戰爭長期趨勢。第二，局部戰爭的結果可以通過對關鍵要素的計算預判。第三，決勝因素通常來自於細節。

　　股市如戰場，目前中國經濟面臨國際貨幣戰爭的威脅。美國的戰略是，增發貨幣主動使美元貶值，從而推升主要商品價格，造成新興市場的通脹，迫使中國等國加息。與此同時，美國壓迫人民幣升值。這樣一來，美國增發的貨幣就被輸入到中國等新興市場上來，人民幣升值和加息的確定趨勢可以使熱錢獲利豐厚，而熱錢的涌入進一步推升中國資産價格，為熱錢創造更大的獲利空間。等熱錢賺足了，美國經濟也恢復了，熱錢又流回美國，而中國的資産將出現暴跌。可以説，中國的綜合實力比美國差之甚遠，所以在此次貨幣戰爭中，將明顯處於下風。但可以通過局部戰鬥的勝利減少損失。因此房價是不能漲的，主要資源品價格也是要管制的，股市是容納熱錢的池子之一，但也不能把泡沫吹起來。所以市場寬幅震蕩是最有利的形態。因此大家跌不要慌，漲不必追。