中國概念股美國受寵 上市企業估值均高

　　進入第四季度以來，中國企業赴美進行IPO上市的熱潮持續涌現。11月16日，記者從ChinaVenture投中集團了解到，儘管第四季度剛剛過半，但中國企業在美股IPO數量及融資金額已經創造近三年的季度最高紀錄，同時大部分的上市企業都能獲得比較高的估值。業內分析人士認為，中國企業在美國市場受寵的原因除了與歐美市場活躍的流動性有關，更關鍵的是在於中國本身良好的經濟恢復力和對國內新興戰略産業的推動力。

　　根據ChinaVenture投中集團旗下數據庫産品CVSource統計顯示，2010年第四季度至今，共有12家企業登陸美國股市，融資總額達14.80億美元。相比上季度環比分別提高50.0%和85.3%，無論IPO數量還是融資金額都達到三年來最高水平。從行業分佈來看，能源及教育行業本季度尤其受到美國資本市場青睞，如天津新高地、大全新能源、環球雅思、學大教育、學而思等。

　　值得注意的是，除了在美國IPO企業數量方面的快速增長，中國企業也普遍獲得了較高估值。統計數據顯示，以中國企業在美國股市的發行市盈率來看，市盈率超過20倍的達到6家，其中超過60倍的有3家。11月11日在紐交所掛牌上市的諾亞財富發行價為12.00美元，市盈率高達120倍，接近近期創業板上市企業發行市盈率最高水平。

　　投中集團分析師馮坡指出，中國企業的IPO股票發行價超出定價區間上限的現象屢次出現。10月26日麥考林登陸納斯達克，發行價為11美元，高出其8-10美元的定價區間。11月2日學大教育于紐交所上市，發行價9.5美元，高於其9.25美元的最高定價。而同樣登陸紐交所的諾亞財富，其定價區間為9-11美元，而最終11月10日上市的發行價為12美元。

　　由於中國企業在美國資本市場享受了高估值的追捧，使得這些公司背後的VC/PE機構也獲得了高額的投資回報。根據CVSource統計顯示，第四季度至今在美國上市的12家企業全部具有VC/PE背景，機構平均賬面投資回報率為3.75倍，與A股市場平均投資回報率的差距進一步縮小。其中，紅杉中國退出活躍，麥考林、諾亞財富等4家美股IPO企業背後皆有其身影。紅杉中國在麥考林IPO中的退出，賬面投資回報率達35.3倍，這也是第四季度至今美股IPO退出回報率最高的一起案例。而本季度即將赴美上市的企業中，獲得VC/PE投資的企業也佔據多數，尤其是易車、土豆、優酷等互聯網企業，都曾獲得多家投資機構的注資。

　　“從總體來看，中國企業在美國上市發行市盈率的高企，一方面源於國際經濟回暖帶動資本市場的活躍，另一方面則與中國目前對新型戰略産業的推動及龐大的市場內需有直接關係。” 馮坡認為，“未來一段時期內，中國企業在美國股市的估值仍將保持較高態勢。而從VC/PE機構平均投資回報率而言，境內外市場之間的差距則將逐漸縮小。”