三問時代科技增發 重組消息究竟有無泄漏

　　時代科技剛剛拋出增發預案，就遭到各方質疑。本次增發注入資産疑問頗多，三輛豪華轎車作為“推動上市公司做大做強”的資産被注入時代科技，公司內部人士解釋稱，豪華轎車用以接送重要來賓和公司高管使用。

　　並且在重組消息發佈前夕，股價聞風上漲，重組消息發佈前，公司獨董在中報發佈窗口期違規買股，隨後不久，公司便發佈停牌重組公告，這究竟是偶然所致，還是重組消息提前洩露？

　　時代科技相關人士接受記者採訪時表示，重組消息發佈前只有董事長與董秘知曉，並且否認了消息洩露的説法。

　　“增發136萬股”買豪車

　　如何“推動上市公司做大做強”？

　　首先就是時代科技定向增發的預案中，竟然包括四海氨綸擁有的3輛總價值906.9萬元的名車，分別是勞斯萊斯幻影加長版、奧迪A6和法拉利跑車。

　　時代科技的重組公告中曾明確表示，由控股股東眾禾投資進一步注入具有持續經營能力和盈利能力的差別化氨綸生産和銷售業務相關的資産，有助於推動上市公司做大做強，保護上市公司廣大股東特別是中小股東的利益。

　　而注入毫無盈利能力的三輛豪車不禁讓人疑問，此舉是能推動上市公司做大做強，還是有利於保護上市公司廣大股東特別是中小股東的利益，亦或是維護大股東的權益呢？

　　根據這次重組標的資産的預估值13982.10萬元計算，這三輛豪車的價值佔全部標的資産預估值的6.49%，需要增發136萬股來購買，有股民戲稱，三輛車便要攤薄所有股東的權益。

　　而這三輛豪車既然是通過攤薄所有股東權益後注入到上市公司的，那麼時代科技的廣大中小股東是否能有機會使用這些豪車呢？吳利輝就表示，這三輛車今後主要是接送重要來賓和公司高管使用。

　　並且上市公司的收購價格還較車輛凈值提升了不少，公告顯示，這3輛分別於2007年、2005年和2008年購得的豪車分別較賬面凈值增值了28.4%、38.33%、15.85%。對此公司給出的解釋是，此前四海氨綸的財務人員對這些車的估值比較保守，所以凈值比較低。那麼為何一到注入上市公司的關鍵時刻，對於這些豪車的估值就不保守了呢？給這些對公司發展帶不來任何實際意義的豪車增值，大股東到底意欲何為。

　　時代科技證券事務代表吳利輝在接受《證券日報》記者採訪時則表示；“由於制定重組預案的時間比較緊張，所以在這三輛汽車的處理問題上比較倉促，也確實欠妥。”不過，他表示會將這個問題向董事長反應。

　　紡織行業四面楚歌

　　大股東注入紡企意欲何為？

　　當整個紡織行業受人民幣升值和棉花價格瘋長的影響，而舉步維艱之時，此次增發注入的資産中的主角是一家紡織類企業——四海氨綸。四海氨綸的業績真的比此前時代科技主營的工業自動化控制測試儀器好嗎？

　　以2010年時代科技半年報的數據看，1-6月份公司共實現營業收入1.47億元，其中紡織類收入6223.37萬元，儀器類收入6550.94萬元，兩者數據上相當且佔據了公司絕大部分收入。不過，兩者收入雖然差不多，但毛利率卻有著天壤之別。其中儀器類的毛利率為49.26%，而紡織類的毛利率僅6.71%，誰給公司帶來的利潤貢獻大一目了然。

　　公司三季報也顯示，時代科技前三季度共實現凈利潤2003萬元，而四海氨綸同期的凈利潤也不過2815萬元，兩者相差並不是很大。

　　雖然公司引用2010年中期數據指出，四海氨綸26%的毛利率與同行業公司不相上下，但若以2010年三季度的數據相比，四海氨綸的毛利率與同行業額的其他公司差距頗大。數據顯示，2010年三季度，四海氨綸營業收入33135萬元，營業利潤3311萬元，由此計算其毛利率為10%，而同行業公司華峰氨綸的毛利率為23%；煙臺氨綸的毛利率為22%。另外，2009年四海氨綸的毛利率僅3%，2008年甚至出現虧損。但2009年煙臺氨綸的毛利率仍有18%，華峰氨綸為19%。

　　對此，公司有關人士稱，毛利率的差距主要是因為四海氨綸相比另外兩家公司生産規模較小，無法取得成本優勢。

　　一位不願透露姓名的行業研究員指出，毛利率低顯然也將成為時代科技今後所面臨的一個問題，畢竟和上述倆家將近3倍的生産規模差距，不是短時間就能提高上去的。所以一旦氨綸産品陷入不景氣，四海氨綸在同行業的上市公司中將受到最大的衝擊，利潤很難得到保障。

　　該分析師指出，此次重組，大股東注入的資産疑點頗多，難道大股東把上市公司當做垃圾桶？

　　重組消息究竟有無泄漏？

　　除了存在瑕疵的重組預案，時代科技的本次重組消息也疑似提前洩露。先是今年初，有內部人士指出時代科技“極有可能向大股東浙江眾禾定向增發，使得大股東加強對上市公司的控制。並且注入的資産應該是大股東旗下剩餘的氨綸資産”。而這個預期與公司公告的重組預案可以説非常吻合。

　　而後，在多個上市公司擔任獨董的求嫣紅在時代科技公佈重組前3個月突然增持公司股票，結果不小心撞到了披露中報的窗口期，才被大家所發現。

　　一位不願透露姓名的分析人士此前就曾對媒體表示，這種公司資産重組的事情，公司高管到底有沒有洩露，大家心知肚明，如果沒有洩露為什麼市場瘋傳？而這位獨立董事為什麼選擇在公司發佈重組公告之前就增持，顯然意圖很明顯。

　　從公司股價的走勢來看，以前獨董求嫣紅7月20日購買的1.49萬股為例，當時的購入均價為5.46元，而截止到時代科技10月11日停牌，求嫣紅所持有的股票已經盈利2.12萬元，時代科技的股價也漲到了6.89元，漲幅達到了22%。11月10日公司重新開盤後，股價更是一字漲停，想必重組消息公告前購入該公司股票的人士全都有所斬獲。

　　對此，吳利輝表示：“公司重組的決議是在公司公告重組消息前才決定的，所以不存在提前洩露。”但實際上，公司的重組消息甚至具體內容都被傳的滿天飛。吳利輝稱，重組消息發佈前，只有董事長濮黎明和董秘董宋萍倆個人知曉重組事宜。那麼，為何重組消息在發佈前便風傳，是誰走漏了風聲？