[分析師在線]核電發展：核島設備商最為有利 2010-11-09 11：07

    計渝：有關部門將會對國家核電中長期規劃進行調整消息，近期在不斷的在媒體上出現，最新消息透露説，2020您我國核電裝機發展目標調為8600萬千瓦，這比2007年規劃中設計的4000萬千瓦的目標整整提高了一倍以上，這將意味著我國核電建設將揮金如新的建設高潮，分析認識認為，門檻較高的河道設備商將會因此受益最多，一起來了解一下。

    解説：專業機構莫尼塔投資有限公司統計數據顯示，假定2020年核電涉及裝機規模達到8100萬千瓦，則未來10年需要累計的投資規模為9000—11000億元，而不同的設備國産化率，國內核電設備廠商將有望獲得3700—5000億元的設備訂單，核電設備製造具有較高的技術和投資門檻，行業集中度高，行業特性使得核電核心設備及核電輔助設備製造廠商有望維持可觀的毛利率。核電設備一般指核電站級的所有設備，主要包括核島設備、常規島設備及電站輔助設備，分別佔設備投資的48%，30%和22%。如果按照5000億的蛋糕進行分配，未來10年核島設備的市場規模接近2500億元，在核電設備中所佔比例最高，總體來講，相對於常規島設備以及電站輔助設備而言，核島設備進入門檻最高，行業毛利率也最高，因此，從這一點來説，核島設備商最為有利。目前與核島設備有關的相關上市公司有，上海電氣、東方電氣、中國一重、中核科技、江蘇神通、海陸重工等。

    計渝：市場人士都注意到了核電概念，前一段時間，核電概念股在市場中受到了不少的追捧，個股表現還是非常強勁的，對於這個行業未來的發展總體判斷究竟是怎麼樣，我們這裡來連線中信證券機械行業首席分析師張霆，和他做一個交流，張霆你好？

    張霆（中信證券機械行業首席分析師）：你好。

    計渝：核電設備對投資者來説是比較神秘的，就你來看，核電設備製造商具備什麼樣的特點呢？

    張霆：核電建設市場空間廣闊 

    張霆：我們首先要説核電特點來説起，我們覺得核電作為一種清潔能源，應該是我國未來可以説是中長期的能源規劃中的重中之重，首先是核電它分身是清潔能源，所以跟火電相比它不排放任何二氧化硫的廢棄物，也不排放二氧化碳，它跟風電、太陽能這些同樣也是新能源的能源相比，具有容量很大，而且它受天氣各種外在環境影響比較小的特點，所以我們覺得，隨著我國經濟穩定發展，對能源的需求越來越大，核電作為一種在清潔能源中也應該是我國未來發展的重中之重了。從核電行業的特點來講，我們覺得它應該算是一個典型的技術密集型和資金密集型的一個行業，為什麼説是技術密集型呢，因為目前來講可以説是主要的核電核心技術都是掌握在美國和歐洲的手裏面，核心技術在他們那邊，我們這邊市場也是剛剛起步這麼一個過程，從投資的角度來講，目前來講我國核電建設成本大概每一個千瓦造價大概是1500美金左右，也就意味著目前要建設一座百萬千瓦級的點，也就是要1500萬美金，也就是説100億人民幣左右的規模，根據我國中長期的發展規劃，原來的規劃到2020年是裝機容量7000萬千瓦，在建3000萬千瓦，如果是這樣的話，大概整個核電建設投資大概是在將近1億千瓦，也就是1500億美元也就是1萬億美元，折合人民幣市場規模也大概是在5千億左右，所以應該是非常可觀的市場。

    計渝：這個市場從未來發展來看是具有高成長性，高成長空間的市場，另一方面對於很多投資者而言，我們也注意到在市場中有核電概念這些個股都有，但是實際上我們知道正如你剛才所分析的，涉及到的技術密集，資金密集，更是涉及到有一個完整的産業鏈，就目前在A股市場中間我們所涉及到這些個股而言，哪些能夠跟上你剛才所分析的整個核電行業未來發展趨向的呢？

    核電概念的裂變反應

    張霆：我們説最相關的應該是三大動力，像東方電氣、上海電氣、哈電，它們是承接整個工程，包括主要的設備建造，所以它們應該是最相關的，其次就是我們覺得像中國一重、二重重裝這樣的，它是給核電的主設備提供住段建提供材料的，這個應該在長期收益的，還有一些相關的設備供應上，就是一些核電的部件的供應商，這個就比較多了，比如説像中核科技提供閥門，海陸重工提供吊籃，東方電氣這種提供核電空調系統，這個就不一而足了。

    計渝：根據你的分析，我們投資者應當按照核電發展的整個産業鏈，發展的進程結點來做好自己投資的選擇，謝謝，謝謝張霆給我們帶來的分析，謝謝。下面我們再來連線金融界分析師張曉昭，請他來分析一下在目前A股上市中間，在未來核電發展大規劃當中，究竟哪些上市公司能夠比較快的從中獲得實際的收益，張曉昭你好？

    張曉昭（金融界分析師）：你好。

    計渝：目前我們看到在市場中大概有17家左右的上市公司與核電市場有關聯，其中，我們剛才看到的既有與核島建設有關的，也有與常規島有關的，也有一些是為核電設備提供建設還有一些其他的輸變電設備這些設備提供商的，從你的分析來看，在這目前17家上市公司中間，哪些公司更能直接的，更快的在核電市場中間獲得收益呢，曉昭？

    張曉昭：據我的分析，從産業鏈的角度來講，主要是分為一是核燃料，二是核心的核設備製造，第三是核電站運營和維護。綜合來看，核電設備製造業在前期核電建設階段，應該説是收益最大的一個板塊。比如説從事核島還有常規島建設的東方電氣、中國一重、上海電氣還有中核科技，其次是從事核電廠運營的公司，比如説深農股份，還有皖能電力，此外還有為核電站提供原料的公司，比如説沃爾核材、方大碳塑，還有今天漲停的嘉寶集團這些公司都是受益於核電站項目的建設。

    計渝：從你的分析來講，在目前的A股市場當中，與核電市場概唸有關的市場發展已經經過了好幾論的炒作了，目前與核電市場有關聯的上市公司它目前的估值水平究竟怎麼樣？

    張曉昭：目前來看部分藍籌的核電股估值水平並不是很高，比如説像中國一重，它是為核電站提供了大型的核島斷建的生産，這種公司是處於行業動作地位，而且這種公司盤子比較大，價格也是比較便宜，未來的發展空間應該説是比較廣闊。

    計渝：就這些公司未來的發展前景而言，我們投資者如何來判斷，因為剛才你提到了曉昭，按照産業鏈來分，每一個結點上，隨著整個規劃和市場發展越來越成熟，越來越推進，每個行業，這個行業中間，你比如説做閥門的，比如説做斷建的，比如説做環境的，它在不同的階段，我們投資者應當來分別它的投資價值。

    張曉昭：是這樣的，我們因為要在核電站的建設是有一個工期，有一步一步這樣規劃，所以我們在選擇個股時候也應當是從規劃中進行一個選擇，比如像電站初期建設，像一重還有東方電氣這種公司應該有可能被市場首先的挖掘，其次在電站維護方面這些個股，比如像深能股份，這些股票的價格目前來看還是估值還是明顯偏低，一旦被市場發覺深能這種股份以後它上升空間應該還是比較大的。

    計渝：好，剛才張曉昭提到了深能股份，我們看一下今天的盤面是下跌1.6%，下跌是9塊多錢，像上海電氣現在漲幅是1%，10.1元錢，邵能股份漲幅5%，現在價格是5.59元，哈空調漲幅是0.43%，16.36元。好了，就核電設備情況我們剛才和曉昭做的交流，謝謝曉昭給我們帶來的分析，就核電設備以及與核電市場有關聯上市公司未來發展情況我們繼續來和上海、深圳演播室的嘉賓和北京的嘉賓一起來做一個深度的交流，我們這裡要連線的上海演播室我們要邀請的嘉賓是朱浩珉，他是東吳證券策略研究員，朱浩珉你好？

    朱浩珉（東吳證券策略分析師）：計渝你好。

    計渝：就核電製造商目前的市場變化情況，股價情況你怎麼來判斷？

    朱浩珉：首先我們從市場的策略上來看的話，呈現明顯不同的跡象，前期是有色、煤炭等資源類個股的一股獨大，表現相對比較強勁，但是市場熱點正有逐步轉向一些消費、科技以及新能源這些個股轉化的趨向，而核電作為新能源中的重要的發展區域，和太陽能相比具備成本的優勢，和風電相比風電又具備地域的限制，因此，核能成為我國重點的發展區域，站在目前角度，由於目前整個行情是受到流動性推動，更多的未來行情發展，更多的是要依靠中國經濟增長的動力，因此，在中國增長動力的角度，核電設備相關上市公司將具備比較好的一個機會。與前面分師是也講過了，目前整個核島可能整個設備，整個核島發電的整個設備領域，我國製造商並不具備明顯的優勢，因此，我建議投資者可以重點關注一些核電的相關輔助設備，如閥門、空調以及水處理系統這些上市公司，根據這些上市公司不同的特點，特別是細分行業領域的龍頭可以選擇一些個股。

    計渝：好，謝謝浩珉給我們帶來的分析，我們再來連線在深圳演播室邀請嘉賓何平，他是廣發證券策略分析師，何平你好？

    何平：你好計渝。

    計渝：你如何看待核電發展市場給A股中間相關聯的上市公司所帶來的機會呢？

    何平：核電是我們新能源的板塊之一，也是符合了新興産業的規劃，從整體來講，我覺得在目前核電板塊目前還是題材炒作的過程當中，雖然我們的核電站也有幾個，但是為數不多，從它的相關的優勢角度來講，主要是不受天氣、地域的限制，並且它的規模比較大，門檻比較高，我覺得就相對在人員方面做一個壟斷的地位，這一塊我還是比較看好核電的發展，但是從目前來講，我覺得它的建設週期比較長，並且它整個相關的設備要求也比較嚴，這一塊我建議在核電這塊投資應該重點關注一下是核電相關的零配件的一些上市公司，因為這塊隨著我們核電站的發展，這個規模的擴大，相關的進口替代可能會增加，所以這一塊我還是看好相關的零部件。

    計渝：相關的零部件與核電有關聯的製造業，剛才我們的節目中我們也聽到了鵬旭也就是中國基金的經理，他也提到了下一階段他們比較看好的中國裝備製造業未來得發展情況。何平你剛才提到的與核電製造重要零部件有關的，在A股上市中間哪些是與此有著密切相連慣例的呢，何平？ 

    何平：關注核電板塊零部件公司 

    何平：這裡比如提供核電空調和設備的，比如説滑門配件的中核科技、智慧股份，還有比如説哈空調，這些我覺得都要重點關注，我們覺得新興産業新能源板塊，在A股市場裏面它是會隨著板塊的輪動一個炒作的現象，所以我們目前來看，在前段時間大家都炒資源股，現在炒新興産業，整體的新興産業是未來十二五的重點，也是我們中長期投資的方向，但是對於炒作來講還是進行波段性的操作，因為它的投資比較長，它的收益見效短期可能還沒有那麼快，所以這塊我覺得還是要進行一個波段性的操作。

    計渝：謝謝何平對這個問題的分析，下面我們請在北京演播室作客的嘉賓曹衛東，衛東，你怎麼來看待核電製造商目前的市場發展趨向？

    曹衛東：我覺得從目前的角度來看，前幾位也提了，我基本上也認可，總體上來講在新興産業當中，其實核電佔的兩塊，一塊也是新能源，同時也是高端製造，因為我覺得核電這方面相對來講製造業，咱們還是有一定的基礎，從這點來看我覺得相關的什麼一些零部件，包括整機，我覺得市場還是比較大，但是從市場上的角度來看，這些個股目前來講我認為即使是有確定的業績預期，現在股價也不能説是很低了。

    計渝：你認為他們現在估值水平也不低？

    曹衛東：像中核速閥有些個股實際上我認為已經比較透支了，只能説是現在這個狀態之下資金比較充沛，還有繼續挖掘的可能，至於説一些國家的政策出臺相關消息的刺激，還能使得股價繼續上漲，但是我覺得接下來的確你拿年報來説事，現在來看離年報還有一定區間，所以説我認為真正的以業績説話來代表上市公司最終的價值過程應該還是明年的事。

    計渝：還要眼光放長遠一些，謝謝，謝謝浩珉，謝謝何平，謝謝衛東給我們帶來的關於核電這個話題的分析，稍候我們繼續關注盤面的熱點板塊，一會兒再見。