世行呼籲新“金本位制” 佐利克提議別有深意

　　在G20首爾峰會即將召開之際，佐利克的提議別有深意

　　美聯儲第二輪量化寬鬆（QE2）之後、二十國集團（G20）首爾峰會之前，全球匯率問題進一步升級，而所有爭論的矛頭最終都直指當前以美元本位的全球貨幣體系。

　　世界銀行行長羅伯特佐利克近日在英國《金融時報》撰文呼籲，發達經濟體應考慮重新實行“改良的全球金本位制”，為匯率變動提供指引。

　　分析人士認為，在G20首爾峰會即將召開之際，佐利克的提議別有深意。這一新的國際貨幣體系構想旨在取代現有的存在嚴重缺陷的美元本位，避免競相貶值的混亂局面。但這將會是一個相當長時期內的利益博弈：儘管短期內無法實現，卻是長期方向所在。

　　吹風G20會議

　　即將於11月中旬召開的G20會議將聚焦全球不平衡、降溫貨幣戰與保護主義等話題，而這些問題在上週三(11月3日)美聯儲啟動第二輪量化寬鬆貨幣政策後進一步升級。

　　佐利克撰文稱，“第二代佈雷頓森林體系”需要一個繼任者了。所謂“第二代佈雷頓森林體系”是指自佈雷頓森林固定匯率體系于1971年解體以來一直實行的浮動匯率體系。

　　佐利克呼籲建立一個新體系，該體系“可能需要包括美元、歐元、日元、英鎊，以及走向國際化、繼而開放資本賬戶的人民幣”。他補充稱：“該體系還應考慮把黃金作為市場對通脹、通縮和未來貨幣價值預期的全球參考點。”

　　德國、巴西和南非的官員已經明確對美國濫發貨幣的行為表示抗議，因為貶值的美元將使物價上揚，並使發展中市場的投資行為變得難以控制。

　　問題本質：美元本位嚴重缺陷

　　佐利克的撰文將這些爭論的本質道破——美元本位的國際貨幣體系亟待改革。

　　“美元自二戰結束以來一直在國際貨幣體系中充當本位貨幣的角色，從這個意義上來講，美國是提供了一種公共産品。”復旦大學經濟學院院長袁志剛教授昨日對《第一財經日報》表示，“但這次危機之後，由於經濟力量衰落，美國為全球提供公共産品的能力已經減弱。”

　　袁志剛認為：“美元的長期貶值其實是一種逃避。這將會導致貨幣戰爭，而另一方面大宗商品價格也會上升，從而引起全球通貨膨脹。無論是貨幣戰爭還是全球通脹，都會導致世界經濟滯脹。”

　　宏源證券研究所首席分析師邵宇昨日告訴本報記者：“從紙本位代替金本位以來，國際收支的失衡就是常態，而美國目前主張的再平衡不過是為了外化本國矛盾並讓生産國和資源國這些儲備持有者埋單的陷阱。從美聯儲一輪接一輪的量化寬鬆來看，美國絲毫沒有矯正目前這個有嚴重結構缺陷的體系的意願，更是將其作為輸出國內矛盾的平臺。”

　　“在這樣的背景下，作為世界銀行行長，佐利克提出這樣的建議就很容易理解。”袁志剛表示，全球治理結構已經越來越重要，而其中最重要最緊迫的部分就是國際貨幣體系。“如果再任由美國這樣‘搗蛋’下去，那麼這個世界將變得很可怕。”

　　新型“金本位制”

　　儘管被稱為“改良的全球金本位制”，但佐利克提議中值得注意的部分卻恰恰是“一籃子貨幣”。

　　“叫它金本位已經沒有意義了，其實它是包含一籃子貨幣的本位。”邵宇表示，“而我們之所以需要這樣一個籃子，就是為了避免大家都要競相貶值的混亂局面。”

　　但這一“改良的全球金本位制”仍然可能面臨金本位制的缺陷：多數政策制定者和經濟學家認為，這一做法很可能會導致黃金價格猛漲，同時貨幣政策過度緊縮，對經濟與就業帶來衝擊。

　　袁志剛告訴記者：“學術界也有類似的觀點，但有學者研究後認為如果回歸金本位的話黃金必須漲價200倍，因為儲量太少了。而且各國初始黃金含量不均，那麼這樣會導致巨大的利益分配問題。”

　　他坦言，其實從貨幣體系來講，“最好的貨幣體系還是金本位制”。在金本位制下，各個國家的貨幣是按黃金含量來決定而且也可以兌換黃金，各國之間的匯率就相對簡單也相當穩定。這樣一來，貨幣的發行也是有紀律的，有一定的黃金儲備才能發行一定的貨幣。

　　“這肯定是一個漫長的過程，要完成這樣一種設計，並完成替代美元的過程短期內肯定做不到。這將會是一個相當長時期內的利益博弈，但卻是長期方向所在。”袁志剛認為。

　　佐利克在文中指出，新的“繼任”體系的發展確實需要時間，但“我們有必要開始了”。

　　邵宇預計，這一新的國際貨幣體系成形可能需要10~15年：“因為未來的亞元與歐元、美元三分天下可能需要10年左右的時間。15年以後中國的經濟總量已經足夠大了，如果與美國相當的話就無足畏懼了。”

　　對於即將召開的G20首爾峰會，他認為各種承諾也將“仍然處在理想化狀態”。

　　袁志剛更是坦言：“不能期望過高，G20會議不太可能解決任何問題。目前的力量格局，沒有誰能對美國造成實質性的制約。”

　　儘管如此，全球仍然翹首以盼G20國家即將作出的決定。正如佐利克所言：“積極行動還是隨波逐流？G20作何決定，也將會決定多邊合作能否促進強勁的經濟復蘇。”第一財經日報