大盤強勢 逢低做多

　　多空博弈激烈，週四A股市場寬幅震蕩。上證指數收于3086.94點，漲1.85%；深圳成指收于13595.7點，漲1.52%。

　　兩市A股有1732隻股票上漲，有147隻股票下跌。成交金額小幅下降，上海市場從上一交易日的2473億元降至2307億元；深圳市場從上一交易日的1719億元降至1608億元。

　　基金經理視點

　　機構加碼散戶撤退

　　昨日，市場再度大漲，市場正在機構和散戶的分歧中前行。就在本週三的市場調整中，中國人壽（601628）砸10億申購一基金公司指數基金，繼續積極做多A股市場，而同日，散戶卻在繼續贖回上述指數基金，錯失了昨日的大漲。

　　昨日，市場大漲，顯示機構再度抄底成功。

　　境內資金：

　　市場調整機構入場

　　據記者了解，在本週三的市場調整中，保險資金果斷入場搶籌。中國人壽當日出手申購一家基金公司5個億的50指數基金和5個億的滬深300指數基金。然而，就在機構持續申購時，同日，不少散戶卻在贖回上述兩隻指數基金，錯失昨日的市場上漲。

　　機構搶籌散戶的現象10月已初露端倪。來自北京一家大型基金公司的信息顯示，10月的前10個交易日中，機構投資者申購量佔據總體基金申購量的近70%，其中股票型基金的申購量更是超過總申購量的90%。

　　另外，根據券商測算數據，QFII資金已持續5個季度增倉，已接近滿倉運作。

　　境外資金：

　　QFII近滿倉運作

　　西南證券（600369）測算數據顯示，QFII第三季度投資股票的市值為660.26億元人民幣，比第二季度的440.09億元增加了220.17億元，增加幅度為50.03%。剔除限售股解禁因素，比二季度增加了37.52億元，增加幅度為14.52%。QFII已經連續5個季度增倉，但增持幅度明顯減緩。

　　流動性是催化劑

　　而據海通證券（600837）測算，對比9月20日至10月15日期間數據，投資A股的QFII基金股票倉位的簡單平均從83.16%提升至98.37%，大幅提升15.21個百分點。

　　“11月份是個重要窗口，美國的中期選舉、定量寬鬆政策、國內的經濟數據等都將陸續揭曉。我們認為雖然流動性因素繼續存在，但在估值壓力與房地産調控影響逐漸顯現的情況下，市場在四季度具有調整壓力，所以我們會將整個四季度作為佈局期，為明年一季度佈局，主要關注跨年度的投資主題與投資品種。”嘉實主題精選（愛基,凈值,資訊）基金經理鄒唯表示。

　　基本面並非十分樂觀

　　對於十一長假後的這波反彈行情，鄒唯認為主要是由流動性推升的，但流動性非主導股市長期運行的主導趨勢，最終主導股市長期運行的還是經濟的基本面，雖然説流動性也是經濟基本面的一部分，但是它只是一個催化劑。而從當前的宏觀數據看，經濟的基本面並非十分樂觀。

　　（記者吳倩）

　　大農業與節能減排長期佈局

　　從公開資料看，鄒唯領導的嘉實主題投資小組對主題的把握都比較精準，上半年提前佈局了大農業、軍工等取得了不俗的業績表現。

　　鄒唯表示，節能減排主題則是符合“十二五”規劃中對中國“加快經濟增長方式轉變”、節能降耗的要求，符合未來較長階段的政策導向，是頗具生命力的主題。但是在投資中也需關注各主題中的細分行業表現或將出現的分化。

　　鄒唯表示，在“十二五”期間，中國將會出現一批高成長的企業，將於11月8日發行的嘉實主題新動力基金將把主題投資與成長股投資相結合，以“中國經濟轉型中的新興增長動力”為核心主題，重點把握長期趨勢性機會。 （記者吳倩）

　　港股

　　恒指創29個月收盤新高

　　港股週四繼續上揚，恒生指數在前日創28個月收盤高位之後，昨日再創29個月收盤新高。美聯儲公佈的第二輪量化寬鬆政策令市場樂觀預期資金將持續流入亞洲，銀行股及地産股成為大市上漲的主要動力。

　　恒生指數收報24535.63點，上漲390.96點或1.62%，主板成交1201.24億港元；國企指數收報13948.49點，上漲127.5點或0.92%；紅籌指數收報4357.76點，上漲29.21點或0.68%。

　　藍籌股普遍造好，信和置業勁升6.1%，為表現最好的藍籌股。騰訊控股週三發佈聲明稱，在安裝360殺毒軟體的電腦上禁止運行QQ軟體，股價大幅下跌3.1%，為表現最差的藍籌股。

　　券商

　　國都證券:流動性保證行情延續

　　國都證券昨日發佈研報表示，A 股流動性將持續改善。首先全球流動性氾濫格局難以改變，升值預期將引發海外熱錢持續流入。其次負利率的背景下，民間資金參與投資以保值增值的積極性依然較高。流動性將繼續支撐A股。

　　國都證券指出，PMI 指數已連續3 個月回升，基本消除了投資者對經濟快速降溫的擔憂，不過，經濟緩慢減速的趨勢仍在延續。受內外部多重因素的影響，居民的通脹預期正不斷增強。

　　國都證券還稱，若通脹壓力加大，其對經濟的負面影響不容忽視。首先，成本上升將侵蝕中下游企業盈利，特別是中游製造業盈利能力將面臨嚴峻考驗。其次，央行在10 月份出其不意地實施加息，已顯示出管理層對通脹預期的格外關注，若未來進一步通過加息來應對通脹，則將對相對脆弱的經濟復蘇帶來拖累。

　　技術分析

　　3150點前還有阻滯

　　週四上證指數高開高走，終盤以中陽線報收並創出反彈收盤新高，成交量較上一交易日略有萎縮。板塊方面：軍工板塊、海南板塊、物聯網等漲幅居前，領漲大盤。兩市所有行業概念板塊全線上漲，市場普漲格局明顯。

　　從大盤的走勢上看，昨日大盤盤中並沒有回補早盤的向上跳空缺口，顯示大盤的整體走勢強勁。我們注意到，早盤有色金屬等板塊大幅回落，未能對指數構成太大的影響，意味著上述板塊正在弱化，市場新的領漲的龍頭品種悄然出現。從目前情況來看，軍工板塊、農業板塊頗有龍頭風範。

　　從大盤的技術形態上看，昨日大盤在5日均線附近獲得支撐後向上突破，並一舉突破了3050點一線的壓力，我們一直認為，大盤只要有效突破3010點到3050點的壓力區域，就有機會直接向3478點附近攻擊，雖然在指數上升過程中還會遇到拋壓，但其壓力遠遠弱于上述壓力區域，指數震蕩上攻會成為常態。短線來看，大盤有效上攻到3150點附近還會有一次短線震蕩，屆時可考慮短線高拋。

　　操作上，我們堅持大盤強勢未改、逢低適當做多的觀點。投資者除了可以關注我們提示的軍工板塊、農業板塊以外，中小板、創業板中的細分行業龍頭股也是我們積極參與的目標。

　　（湘財證券 祁大鵬）