李嘉誠盯上中華牙膏？ 聯合利華否認“血拼”

　　一石激起千層浪，自10月23日*ST白貓公佈可能重組起，業內便盛傳，中華牙膏爭奪戰將會再次風起雲涌。

　　眾所週知，中華牙膏並非聯合利華的“親生兒子”。聯合利華雖然擁有中華牙膏的經營權，但卻沒有商標的擁有權。中華牙膏是*ST白貓旗下最值錢的資産。目前，聯合利華精心打造中華牙膏16年，近幾年單是廣告費每年就投入約億元。一旦*ST白貓重組，日化資産就可能剝離出去，而中華牙膏就有可能易主。在業內人士看來最為驚險的是，聯合利華這次遭遇了強勁對手，即香港富豪李嘉誠旗下的和記黃埔。

　　一業內人士透露，“和記黃埔購買中華牙膏的意願估計還是比較強烈的，他們的目標是做大日化。目前已經擁有屈臣氏等強大的銷售渠道，旗下的上海和黃白貓股份有限公司還收購了白貓品牌並扭虧為盈，如果能成功收購中華牙膏，無疑可以大大提升它們在日化的地位。而聯合利華與和記黃埔各有優勢，一旦爭奪起來，雙方也許難免一場血拼。”

　　果真如此嗎？當事人聯合利華與和記黃埔均對時代週報記者否認“打架”。聯合利華副總裁曾錫文在接受時代週報記者專訪時一副淡定的樣子，並不擔心和記黃埔會爭奪中華牙膏，理由則是和記黃埔逼聯合利華退出市場沒有好處，李嘉誠不會做損人不利己的事。隨後，和記黃埔旗下的上海和黃白貓股份有限公司（下稱和黃白貓）市場總監虞中勤在接受時代週報記者專訪時也表示，無意爭取中華牙膏。

　　也許，這段沸沸颺颺的“緋聞”只是大家的一場臆想，也該告一段落了。

　　“中華”出嫁16年

　　如果沒有聯合利華，中華牙膏也許難以保持今日的輝煌。“中華牙膏”于1954年投産，是中國牙膏工業的創始品牌、曾經一直穩居中國牙膏市場第一位。與永久自行車、上海手錶同列三大上海老品牌。但如今，其他兩個老品牌已經大不如從前，唯有中華牙膏堅持至今。目前仍能與佳潔士、高露潔一起位居牙膏行業前三位。這背後離不開聯合利華的支持。

　　中華牙膏可以説是集萬千寵愛于一身。聯合利華 “雪藏”了不少民族品牌，例如美加凈等，但卻自2001年起開始投鉅資建設中華牙膏品牌，把“中華”打造成唯一的牙膏品牌，讓原有的牙膏品牌“潔諾”退出，將“皓清”轉為“中華”的子品牌。每年在廣告、營銷等方面的投入為一個多億，每年創收十幾億元。

　　雖然如此，但中華牙膏並非聯合利華所擁有。歷史追溯回1994年1月，上海聯合利華牙膏有限公司成立。聯合利華以1800萬美元資金入股，取得了合資公司的控股權；上海牙膏廠以土地廠房和設備作價1200萬美元入股，佔有40%的股份。之後雙方在品牌上達成了許可經營合同，聯合利華取得了“中華牙膏”品牌的經營權，條件是需向上海牙膏廠繳納一定的品牌使用費。

　　此外，聯合利華每年還得支付不斷水漲船高的“中華商標”使用費。年報披露，1999年，雙方的一個“修改協議”把接下來5年的商標使用費規定為1500萬元，從2001年4月起又調整為1348萬元。此後幾年，聯合利華按産品凈銷售值2.5%的比例支付使用費。2009年是2829萬元，2008年為2607萬元。

　　正因如此，中華牙膏每次面臨易主的動蕩時，聯合利華也不得不跟著飽受煎熬。雖然聯合利華手握一份永久租賃“中華”商標的協議，只要中華牙膏每年的銷量不低於1994年的數據，不管“中華”商標是誰的，聯合利華都有權繼續使用，不擔心商標被收回。但是中華牙膏畢竟並非聯合利華所擁有。有業內人士認為，中華牙膏易主，也不排除新東家通過加收租賃費等手段逼宮聯合利華的可能。而且市場上流傳著另外一個版本，聯合利華需要保持年複合增長率10%以上才能繼續租賃中華牙膏。

　　10月23日，已經暫停上市近半年的*ST白貓公告稱，公司于2010年10月22日收到公司實際控制人傅建中致公司的公函，該公函提示公司實際控制人傅建中正在籌備公司與浙報傳媒控股集團有限公司的重大資産重組事宜，並已達成初步意向，相關方案確定後，將儘快提交公司董事會、股東大會審議。

　　這一公告雖然簡短，卻讓人不得不為聯合利華捏把汗。浙報傳媒控股集團有限公司董事長高海浩在接受時代週報記者專訪時表示，“對於是否接手*ST白貓原日化業務，現在還不能説，畢竟還有很多審批環節，入主*ST白貓八字沒有一撇。”

　　但業內普遍認為，浙報傳媒若能入主*ST白貓，接手原有日化業務的可能性不大。而*ST白貓其中最為核心的是中華牙膏的品牌，品牌估值1.3億元。傅建中曾表示，若重組成功，會將牙膏品牌轉讓給*ST白貓另一大股東上海白貓集團。

　　有業內人士透露：“白貓若重組再啟，旗下最值錢的資産‘中華’牙膏品牌就會再度掀起爭奪戰。聯合利華雖然很有實力，但是李嘉誠旗下的和記黃埔也絕不遜色。”

　　對此，日化專家李貴君表示：“不排除兩者爭奪的可能，雖然失去租賃權的可能性不大，但是品牌的所有權的確有可能轉移到和記黃埔。”

　　李嘉誠盯上中華牙膏？

　　和記黃埔盯上中華牙膏的傳言並非空穴來風。在日化行業，和記黃埔是個“老手”。李貴君告訴時代週報記者，早在1988年，和記黃埔即與寶潔公司合資成立在華公司，佔股約30%，數年之後寶潔在華已完成爆髮式增長，和記黃埔逐步退出，高額套現了18億美元，而最初投資不過幾千萬。

　　2006年，和記黃埔再次“插手”日化，與白貓集團以80%和20%的比例合資成立了上海和黃白貓有限公司。開始兩年，和黃白貓的業務均為虧損。2008年4月，和記黃埔和白貓集團決定向和黃白貓增資10億元。和記黃埔出資8億元人民幣，白貓集團將“白貓”品牌作價2億元，轉入和黃白貓。打造“白貓”、“佳美”等品牌的各類清潔製品及相關洗化用品，以將“白貓”打造成與汰漬等洋品牌相抗衡的中高檔産品，重塑白貓品牌。

　　在各方努力下，2009年和黃白貓首次扭虧為盈，目前營業額保守估計已經超過10個億。 而白貓集團將白貓品牌出售給和黃白貓，這本身已經為和黃白貓進一步收購白貓集團持有的白貓股份的股權留下空間。

　　隨著和黃白貓逐步走上正軌，和記黃埔曾一度揚言要走大日化之路。董事總經理、董事長杜志強曾向媒體表示，不排除與白貓股份大股東新洲集團合作，尋求做大和黃日化。目前，和記黃埔旗下還有屈臣氏等強大的銷售渠道。

　　因此，業內一度傳言，和記黃埔也可能出手收購中華牙膏，以逐漸搭建起一個日化“帝國”。如果和記黃埔能夠成功收購中華牙膏，實力將會躍升一級，變成國內日化的重量級企業。

　　“如果和記黃埔真要出手，對聯合利華而言絕對是個不好應付的勁敵。”日化專家李貴君表示，和記黃埔之前把白貓收于旗下，已經跟上海市政府達成共識，而且，和記黃埔為香港富豪李嘉誠旗下的公司，憑藉李嘉誠與中國高層密切的政府關係，和記黃埔實力不容小覷。但聯合利華也很有實力，雖是外資，但對上海市政府的稅收也有較大的貢獻，跟上海市政府的關係不錯。因此勢均力敵。

　　但和記黃埔也有不少弱勢。李貴君分析，目前，和記黃埔在日化行業並沒有太多實操經驗。雖然把白貓收購過來，但是現在經營並不算成功。畢竟投資與經營有很大差別，和記黃埔投資很成功，但直接管理的難度對它而言很大。因此，和記黃埔在日化方面不太具備優勢，未必會在日化領域長期發展。

　　此外，雖然白貓扭虧為盈，但是並不代表和記黃埔具有可持續發展的能力。李貴君分析，目前，白貓的産品鋪設力度不夠、消費者的認知度還不夠，白貓不具備持續盈利的能力。此外，白貓扭虧為盈，跟去年到今年的宏觀經濟的恢復有關。當然，也不排斥和記黃埔在收購白貓之後在會計上進行操作，使得表面盈利。

　　雙方否認爭奪戰　　

　　業內對和記黃埔收購中華牙膏的猜疑，並沒有影響聯合利華副總裁曾錫文的信心。他在接受時代週報記者專訪時表示，根本不擔心和記黃埔會收購中華牙膏。他認為，首先，他們和中華品牌簽的是長期租賃合同，不會因為公司重組而産生影響，中國政府對企業還是有信用的。其次，中華牙膏的品牌效應已在，聯合利華在日化行業的經營實力不是浪得虛名，是經過長時間的積澱和考驗的，聯合利華在中國已經有80多年的歷史，在全球也已經有80多年的歷史。而和記黃埔本來不是做日化出身的，不是説想做就能做得很好的。

　　對於和記黃埔將要打造大日化，曾錫文表示否認：“李嘉誠事實上目前只是在做小日化，而非大日化。打造大日化只是市場傳言。本來和黃白貓收購白貓品牌，就是要專門做洗衣粉的，但現在經營還不算太成功。”

　　對於和記黃埔可能借機逼聯合利華退出市場，曾錫文並不擔心，他認為：“逼我們退出市場沒有任何好處，我們每年可以交那麼多使用費，商人一般不做損人不利己的事情。李嘉誠這麼有經營思想的人，他不會做這樣的事情的。”

　　對於是否會收購中華牙膏，曾錫文沒有給予正面的回答，他表示，不回答假設性的問題。何況聯合利華根本不須擔心，因為簽的是永久租賃合同。那些市場傳言包括年複合率要達到10%才能續約之類，都是假的。

　　時代週報記者隨後專訪和黃白貓市場總監虞中勤，他表示：和記黃埔並沒有打算收購中華牙膏，他們就算要走大日化之路也未必會涉及牙膏行業。此外，目前市場上賣來賣去的品牌太多了，我們要收購對我們而言有價值的品牌。何況我們現在已經擁有了白貓這個品牌 現在經營還不算太成功，我們為什麼還要去經營其他品牌呢？