133倍創紀錄市盈率 沃森生物股東坐享71億財富

　　創業板造富傳奇再度延續。

　　11月1日，沃森生物發行新股，以高達133.8倍的天價市盈率創下A股市場有史以來的發行市盈新高，最終確定其首次公開發行A股的發行價格為95元。

　　資料顯示，沃森生物本次發行數量為2500萬股，募集資金數量將高達23.75億元。

　　僅按照發行價計算的話，沃森生物22家發起人股東即可坐享71.25億元的賬面財富。其中，董事長兼總經理李元春以14.29億元居首，兩家先行潛入的創投公司紅塔創投和長安創投所帶來資本財富也分別高達7.82億元和3.56億元。

　　特別是上市前一年進駐的兩位神秘自然人姚定邦和蘇敏也得以坐上財富增值的“火箭”。發行前，姚定邦和蘇敏分別投資600萬元和150萬元，持股150.00萬股和37.50萬股，其對應的賬面財富分別為14250萬元和3562.5萬元，從而一舉踏進億萬富豪和千萬富豪的行列。

　　集體造富狂歡

　　對沃森生物而言，天價發行上市意味著一場集體造富狂歡的開始。公開資料顯示，公司無實際控制人。上市前，公司共有22名股東，前3大股東李雲春、劉俊輝、玉溪地産持股比例分別為20.06%、15.19%、12.70%。

　　截至目前，李元春持股1504.58萬股，佔公司發行後總股本的15.05%；董事劉俊輝、董事、副總經理陳爾佳以及董事、副總經理劉紅岩分別持股1139.06萬股、823.15萬股、696.62萬股，佔公司發行後總股本的比例分別為11.39%、8.23%和6.97%。

　　此外，公司第二大股東玉溪地産持股952.73萬股，佔公司發行後總股本的9.53%。沃森生物招股説明書顯示，玉溪地産于2004年11月30日投資1000萬元參與沃森生物增資。若按95元每股的發行價計算，玉溪地産投資近6年所帶來的賬面財富高達9.05億元，資本回報率高達89.51倍

　　玉溪地産成立於1993年11月9日，由24名自然人股組成。截至2010年6月30日，玉溪地産2010年上半年實現營業收入4010.48萬元、凈利潤432.79萬元。

　　而紅塔創投則于2008年3月31日以貨幣資金2400萬元對公司增資 169.65萬元。截至目前，紅塔創投持股比例為公司發行後總股本的7.50%；深圳長安創新投資合夥企業（有限合夥）以貨幣資金1200萬元新增註冊資本84.82萬元。

　　不過，由於有限合夥企業的法人主體資格存在一定爭議，2009年3月，深圳長安創新投資合夥企業（有限合夥）將所持公司全部股權以原始出資價格轉讓給深圳長安創新投資合夥企業（有限合夥）普通合夥人屈向軍、劉志峰控股的長安創投（其時屈向軍、劉志峰各持股40%，王新屏持股20%）。截至目前，長安創投持股比例為3.75%。

　　而最幸運的股東莫過於一年前入股的兩位神秘股東蘇敏、姚定邦。

　　沃森生物表示，為了解決個人資金需求，在公司上市後集中精力從事疫苗研發與生産，陳爾佳、劉紅岩、黃鎮、馬波等股東將其所持公司部分股權轉讓給新增股東蘇敏、姚定邦，其中劉紅岩、黃鎮、馬波分別以300萬元、150萬元、150萬元的價格將其所持公司1.00%、0.5%、0.5%的股權轉讓給姚定邦；陳爾佳將其所持公司0.5%的股權以150萬元的價格轉讓給蘇敏。本次股權轉讓價格係對公司估值3億元並經協商確定。

　　沃森生物保薦人平安證券強調，公司發行人董事、監事、高級管理人員、其他核心人員及本次發行各仲介機構主要經辦人員亦已分別説明，其與姚定邦、蘇敏不存在關聯關係，亦未通過蘇敏、姚定邦持有沃森生物股份或者類似安排。

　　資料顯示，姚定邦自1983年8月至2006年10月在雲南廣播電視大學擔任教職工，2006年11月至今在華藥鵬僑醫藥有限公司從事銷售工作。蘇敏自2005年9月至2007年7月在昆明理工大學攻讀研究生，2008年1月至今在昆明理工大學津橋學院擔任專職教師。

　　基金網下熱捧

　　沃森生物的天價發行與以基金為代表的機構投資者網下熱捧不無關係。

　　沃森生物發行上市公告顯示，共計有81家詢價對象代理的161家股票配售對象提交了初步詢價申報信息。其中，初步詢價報價不低於其發行價格的所有有效報價對應的累計擬申購數量之和為23130萬股，超額認購倍數為46.26倍。

　　最終結果表明，沃森生物最終發行人定價高於所有股票配售對象報價加權平均數和中位數。此前，所有股票配售對象報價加權平均數為92.47元，中位數為92.00元。

　　其中，基金公司股票配售對象89個，申購數量佔比高達54.05%，佔據了主導地位，其申報區間分別位於73.00元/股-110.00元/股之間。

　　本報記者發現，沃森生物的最低報價和最高報價均由券商提交，分別為20.00元/股和130元/股，對應2009年攤薄後市盈率分別為183.10倍和28.17倍。

　　值得一提的是，與創業板及主板同類上市公司相比，沃森生物的發行市盈率顯得是高高在上。

　　相關數據表明，截至2010年10月27日收盤價計算，包括創業板公司智飛生物、瑞普生物、安科生物、華仁藥業、康芝藥業和紅日藥業在內的六家創業板公司2009年靜態市盈率為59.86倍；4家主營業務類似可比公司天壇生物、華蘭生物、達安基因、長春高新的平均靜態市盈率為72.97倍。相比之下，沃森生物133.80倍的發行市盈率要分別高出123.52%和83.36%。

　　而平安證券則認為，本次定價高於與可比公司均值，但考慮到公司的成長性，給與一定的溢價是合適的。

　　本報記者了解到，沃森生物的天價發行也大大出乎券商研究員的意外。

　　東方證券醫藥行業首席分析師李淑花表示，根據其盈利預測，公司 2010、2011、2012年實現攤薄後每股收益1.54元、2.68元、4.03元。以2010年的預測市盈率45-50倍計，對應合理價格區間應為69.3元-77.0元。

　　招商證券研究員李珊珊稱，公司在 2009年6月將從事疫苗産品代理銷售的沃森上成100%股權轉讓給獨立第三方後，目前的在售疫苗産品僅有Hib及凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗2個，均屬於細菌性疫苗。而且Hib銷售收入佔自産疫苗産品銷售收入比例分別為100%、100%、82.76%、81.23%，相對集中。若現有疫苗産品銷售出現不可預見的波動或新産品不能順利上市，將給公司經營業績帶來較大影響。(21世紀經濟報道)