哈高科越炒越迷離：莫須有重組意欲何為？

　　按照價值分析的套路研究哈高科（600095.SH），你肯定會一頭霧水。

　　10月25日，哈高科公佈的三季報顯示，前三個季度哈高科虧損2425萬；同日公佈的2010年度業績預算，預計公司2010年度虧2800萬元—3200萬元。

　　哈高科的業績並不令人意外。在放棄地産業務之後，哈高科的主營業務主要包括大豆深加工和制藥兩塊，但在主營業務中佔據核心地位的大豆深加工業務表現黯淡，制藥一塊業績平平，僅靠這兩塊業務的正常運轉，哈高科的業績難有改觀。

　　然而，令人瞠目的是，哈高科在二級市場的表現頗為驚艷。從9月27日到10月29日的20個交易日間，其股價從最低價8塊拉升至最高價16.40元。

　　妖股哈高科

　　哈高科的故事永遠讓人看不懂。

　　資本大鱷黃偉2004年入主哈高科，從此，新湖創業、中寶股份和哈高科並稱“新湖係”三駕馬車。但是，在“新湖係”入主哈高科7年間，哈高科的基本面不僅沒有大幅提升，反而不如以往。“新湖係”入主哈高科前的2003年年報顯示，哈高科總資産為9.2億，股東權益為6億，2003年主營業務收入2.87億，凈利潤6208萬；而2009年年報顯示，哈高科總資産為13億，股東權益為6億，2009年營業收入為3.4億，虧損9193萬。

　　黃偉到底要拿哈高科做什麼外界也不甚明了。2009年8月，哈高科出資600萬美元與普尼太陽能合作，從事新一代薄膜太陽能産品的研發、生産和銷售，似乎宣告正欲脫胎。

　　但9月，就傳出湘財證券（同為新湖係成員之一）借殼哈高科；今年以來，理財週報又從熟悉黃偉的人士處獲悉，黃欲將賣掉這個殼。而此前，黃偉已經自廢一殼（新湖中寶吸收合併新湖創業。）他的招數總略顯匪夷所思。

　　與此同時，2009年12月23日以來，大股東新湖集團已分四次從二級市場公開減持哈高科4492.4萬股；2010年5月，哈高科退出房地産業務；6月，原董事長張耀輝辭職。9月18日，公告轉讓溫州銀行股權。這一切顯示，哈高科賣殼之路似已敲定。

　　不過，這一路又伴隨著新湖係資金鏈緊張的傳言，這導致哈高科一路的暴漲一直籠罩在糊塗之中。

　　哈高科到底在炒什麼？

　　本輪哈高科猛漲的主要推手，從公開消息看為陽光私募澤熙瑞金1號、中銀基金和東方紅三號。

　　“主要是炒作哈高科的薄膜太陽能産品的預期。”10月27日，一位接近上述機構的券商人士透露説。但是這不能説服更多的旁觀者，不止一傢俬募對理財週報説，他們很想對哈高科動手，但是始終看不懂底細而只能作壁上觀。

　　事情得回溯至2009年8月。哈高科和美國普尼太陽能公司合資成立普尼太陽能（中國）有限公司，進行新一代薄膜太陽能的研發、生産、銷售，哈高科出資600萬美元，佔公司40%的股權。一位不願透露姓名的太陽能業內人士分析，對於普尼公司而言，主要有兩個問題，一是其雖然完成了中試，但是何時能轉化為産業化的批量生産仍不確定，而且批量生産時能否保持21.2%的轉換率都有待檢驗；二是其薄膜太陽能電池是以銅銦鎵硒為原料的，儲量緊缺的銦材料能否滿足其批量生産的需要仍不確定。

　　很顯然，在上述關鍵環節仍不確定的情況下，普尼公司生産的銅銦鎵硒薄膜太陽能電池何時能大規模盈利仍是未知數。哈高科2010年中報披露，薄膜太陽能電池項目中試生産線于2010年7月完成中試。

　　對於中試，哈高科未披露詳細信息。據公開資料顯示，普尼中試調試的薄膜太陽能電池的轉換率高達21.1%，而生産成本卻很低，普尼電池板的生産成本僅是傳統薄膜電池板的25%左右。市場前景可觀。何時貢獻利潤尚不知。

　　以哈高科目前股價，即便賦予50倍市盈率，那麼，2011年，哈高科至少創造1.6億（需填補其他産業的虧損）的利潤才足以支撐目前的股價。這幾乎是天方夜譚。

　　那麼，哈高科是要重組賣殼嗎？哈高科對此傳聞一直不予明確的回應。而理財週報試圖聯絡哈高科董秘辦和證券事務部，電話始終無人接聽。

　　相反，市場的配合炒作一浪接一浪。

　　一次又一次配合減持的炒作

　　而在最近新湖集團減持哈高科的同時，走的是一邊質押，一邊解押，一邊減持的路子。

　　今年1月22日，新湖集團之前全部質押給浙商行嘉興分行的9549萬股中，有3000萬股解除質押，另有6549萬股處於質押中；而後新湖集團通過二級市場減持2992.4萬股；7月29日，新湖集團將已經到期的6549萬股重新辦理了質押，質押期為1年；而在10月14日，新湖集團又有2000萬股解除了質押，目前仍有4549萬股處於質押狀態。

　　10月29日，理財週報記者先後聯絡董秘馬昆和證券事務代表王江風，試圖詢問大股東質押的原因所在，均未果。

　　值得一提的是，在新湖集團減持哈高科的日子裏，每個季度總會有新的私募股東的影子，總會伴隨著股票拉升的現象，給投資者留下想象空間。

　　2009年12月23日—24日，新湖集團當季度的高價6.52—7.02元間減持1500萬股，其間，浙江涌元投資吃進130萬股，海南華控實業投資吃進100萬股；

　　2010年3月31日，新湖集團在當季的高價7.11元—7.4元間減持306.4萬股，其間，金鷹行業優勢基金吃進300萬股，中融鼎輝吃進176萬股；

　　2010年4月7日—8日，新湖集團在高價7.57元—7.78元間減持1806萬股，其間，曾浙江涌元投資再次出現，買進222萬股，浙江億悔控股買進129萬股；

　　2010年7月27日—28日，新湖集團在7.9元—8.38元減持880萬股，而這次哈高科來了更多的公私募青睞，中銀動態基金買進525.25萬，東方紅3號買進400萬，澤熙投資買進318.39萬，中銀藍籌精選買進263.71萬。

　　在眾多公私募看好下，從9月27日，哈高科開始上揚，並一發而不可收拾。這樣配合減持的迷離炒作，甚至令專業機構都不敢伸手，但卻正吸引越來越多的個人投資者關注。