兩利多暗藏雙隱憂 今日需防大震蕩

　　【編者注】上市三季報數據公佈接近尾聲，整體業績同比增四成將為做多資金帶來上攻的利益。歐洲市場同樣受到公司利好影響出現回暖，對A股有所激勵。但是，期指市場空頭依然佔上風，使得大盤出現驟跌的風險加大。但筆者以為，調整過後依然以上漲為主。

　　【消息面】

　　【利多一】上市公司整體業績增長近四成 三季度環比增速放緩

　　【利多二】歐洲股市收盤走高,受強勁的公司業績影響

　　【隱憂一】期指多頭"不死心" 市場須防驟跌風險

　　【隱憂二】融資買入退至十億一線 大資金搶盤金融股

　　【券商研判】

　　渣打銀行:短期可增持A股

　　廣發證券（000776）:A股上漲有基本面支撐

　　國金證券（600109）:短期調整不會改變震蕩盤升格局

　　長江證券（000783）:短期大盤將進入震蕩階段

　　西南證券（600369）:市場熱點在震蕩中切換 中期繼續保持樂觀

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　　【利多一】上市公司整體業績增長近四成 三季度環比增速放緩

　　⊙記者 王璐 ○編輯 裘海亮

　　上市公司三季報披露已接近尾聲,截至10月28日的數據顯示,兩市披露三季報公司數已達1536家,約佔全部上市公司的77%。從目前情況看,受益於今年以來中國經濟的持續向好,上市公司前三季度整體業績繼續保持同比大幅增長態勢,但第三季度業績增速放緩,單季環比增幅較上季度出現較大回落。

　　整體業績同比繼續增長

　　據上證報資訊統計,目前已披露三季報的公司前三季度實現營業總收入59200.74億元,佔前三季度我國GDP總量的22.04%,同比增長39.10%。而前三季度我國GDP增長率為10.6%,上市公司營收總額的同比增幅再次跑贏GDP增速。與此同時,這批公司前三季完成歸屬於母公司股東的凈利潤5612億元,同比增長39.28%；平均基本每股收益0.3247元,同比增長31.03%,整體業績仍處於上升通道。

　　其他財務指標方面,投資收益出現同比下滑。上述公司今年前三季投資收益總額700億元,同比下降17.62%。投資收益對利潤貢獻的降低從另一側面反映出,上市公司業績中主業所佔比重有所增加。對於市場普遍關注的經營性現金流指標,非金融類公司現金流整體情況出現下滑,較上年同期下降22.52%。

　　分季度看,1536家公司第三季度單季實現營業收入19000.98億元,可比樣本與二季度相比,環比小幅下降0.41%；完成歸屬於母公司股東凈利潤1590.12億元,可比樣本較二季度環比小幅增長2.06%；非金融類公司經營性現金流2221.39億元,較二季度環比增長52.05%。

　　市場人士根據以上數據分析認為,總體看來,今年前三季度我國國民經濟運行態勢良好,上市公司業績由此持續增長。至於環比增幅的收窄,表明上市公司業績增速隨著基數的持續上升,出現放緩趨勢,這也契合了中國經濟下半年的發展軌跡。

　　部分行業三季度現疲態

　　分行業看,受行業景氣度的提升、募資項目投産以及稅收優惠等因素的影響,絕大多數行業前三季業績出現較大增長。

　　統計顯示,截至10月28日披露三季報的公司按照申萬一級行業分類,1至9月凈利潤同比增長的行業達22類,僅公用事業1個行業同比出現下滑,下滑幅度4.4%,實現盈利增長的行業佔全部行業的95.65%。增長行業中,黑色金屬、電子元器件和交通運輸行業位列前三名,同比增幅分別達到3220.64%、1297.17%和225.28%。此外,有色金屬,交運設備、綜合等行業增幅同樣相當可觀。

　　從環比看,不少行業業績較上一季度出現下滑,這與二季度所有行業環比業績均呈現增長的情況相比,略有回落。目前來看,23個行業中,9大行業第三季度業績環比下降,其中前三季同比增幅最大的黑色金屬行業,第三季度業績環比下滑最猛,環比降幅達56.12%,房地産和商業貿易三季度環比業績也出現下滑,下降幅度分別為31.13%和25.88%。

　　第三季度業績環比增長的行業主要集中在農林牧漁、食品飲料、公用事業、餐飲旅遊和紡織服裝。其中,農林牧漁業板塊環比增幅最大,達到86.31%,食品飲料次之,達20.88%,顯然,這與第三季度農産品（000061）價格和工業品出廠價格持續上漲有很大關聯。分析人士預測,上述行業四季度的盈利能力仍將保持穩定。

　　全年業績增長似無懸念

　　基於上述公司前三季度良好的經營形勢以及大幅增強的盈利能力,按照業績增長慣性,上市公司2010年全年業績增長應無懸念。而從目前已披露的全年業績預告情況來看,621家已發佈全年業績預告的公司中,有七成預計全年利潤將繼續增長或實現盈利,這一報喜比例也能很好地驗證上述觀點。

　　值得一提的是,儘管全年業績增長已成定局,但能否繼續保持目前四成左右增幅,業內人士認為有一定難度,這主要源於上市公司第四季度單季業績能否實現環比增長目前較難確定。一方面,由於低基數效應的退去,以及對第四季度宏觀經濟增速趨穩的預期,上市公司一年中業績環比增幅預計會相應出現前高後低的態勢；另一方面,在結構調整的背景下,不同的板塊業績可能在整體增幅放緩的背景下呈現明顯分化,而這也將影響相關上市公司的四季度業績。