滬指3000點無憂 “二”與“八”或將齊飛

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　　自10月8日以來，滬指一路上行，截至28日，15個交易日已累計上行12.7%，演繹了一波小牛市行情。然而，備受投資者關注的是，這波建立在流動性充裕和未來中國宏觀基本面預期企穩回升基礎上的行情到底能走多遠？A股市場的“二八風格”到底將走向何方？

　　3000點之上能走多遠？

　　10月18日，在經歷了近6個月之後，滬指終於再次觸摸到了3000點這根線，而在此後的數個交易日當中，滬指則圍繞3000點關口不斷震蕩，21日失守，25日收復，27日又再度失守，投資者對滬指能否站穩3000點以及在3000點之上能走多遠、這波行情能夠持續多久頗為關注。從目前的情況來看，多數分析師對滬指站穩3000點並無疑問，但卻對於3000點之後滬指到底能走多遠卻産生了分歧。

　　“估值修復行情可能延續至3300點。”長城證券表示，目前A股估值水平已經處於中性區間(3000-3300點)，由於估值基準切換特徵不明顯，即以11年的業績增長作為價值權衡的標桿，市場上漲需要尋找新的推動力。中性的估值水平，是基於年內2300點的反思，以及2008年11月PE步入新波動週期兩個角度分析而來。以2300點為估值起點，10年31%的業績增長對應的大盤合理估值水平應該在3000點附近。2008年11月伴隨經濟進入調整週期，市場估值體系重塑。以2008年11月估值觸底回升為起點考察，如果市場達到中性估值水平，指數還有10%的上升空間。

　　“目前的股票市場至少結構牛市態勢逐漸確立，可能已進入結構牛市的起始階段。”宏源證券組合策略分析師王鳳華則表示，激烈的大盤藍籌行情逐漸告一段落，大盤股進入調整整固期。短期看，股指調整已經展開，但調整的空間和時間均較有限，3000點附近將形成新的多空平衡帶，下周市場震蕩行情仍將延續，不排除會有大幅向下的調整，但若向下調整則是增倉的良機，未來走勢仍維持震蕩向上。最近兩周的市場成交量激增，明顯有萬億量級的增量資金進場，短期的震蕩正是該資金的洗盤和佈局，藍籌股是其關注的焦點，場內資金在中小市值股票上仍將有所作為，震蕩中的交易機會還有很多。

　　“未來兩個月，首先是有機會，第二是波動會非常大。”中信證券董事總經理徐剛認為，在全球流動性氾濫的背景下，中國的資産價格將繼續升溫。但他同時表示，中國C PI在未來一個兩月有可能還會維持在一個高位，央行有可能再次加息。“未來兩個月，一要看機會，第二在投資上一定要注意止損。”他説。

　　華訊投資則表示，本輪反彈的目標並不是3000點，3000點只不過是一個心理整數關口和獲利籌碼的洗盤區，真正的技術壓力是在3181點，也就是4月15日的反彈高點。因此，儘管股指上行的空間已經相對有限，但至少現在還不是行情終結的時候。此外，諸多機構資金都是在3000點附近追高買入，大盤底部被抬升之後，它們不會輕易放棄。現在市場在尋找下一輪上攻的契機點。國內較為擔憂的莫過於地産調控和通脹壓力，尤其是後者在油價上調的影響下更是加劇了悲觀氣氛。股指的整固正是消化這些潛在利空，為未來上漲打下堅實基礎。因此，投資者對盤中的劇烈震蕩不必太多擔憂。

　　“3400點存在強大阻力，大盤四季度“先揚”跨年度“後抑”可能性較大。”上海證券則認為，M 2/流通市值的歷史極值出現在2009年12月份的4.01，2010年9月份為4.57，10月份約為4.32，結合目前基金85%的高倉位，上海證券認為資金推動型行情的後續資金供應並未如市場想象中的充裕，滬指未來將遭遇強大阻力。

　　“大牛市的條件還不具備，內外都不具備。”著名經濟學家華生也表示，中國股市2007年到現在的調整並沒有完全結束，目前A股市場只有交易性機會，大牛市的條件還不具備。但他亦同時表示對於目前的市場不用過於悲觀，“目前從國際國內的情況，從貨幣情況、從供求來看，確實會有一點機會。”他説。

　　國金證券則樂觀的表示，從中期來看，A股市場已經由前期的結構性牛市向更為全局性的牛市演進，上證指數3000點是一個新的起點。在A股市場的估值和業績方面，國金證券認為，市場依舊具有吸引力。目前上證A股PE -T T M為17 .2倍，考慮2010、2011年滬市A股上市公司業績增長30%、20%的一致預期，對應2010年16 .5倍、2011年13 .7倍的預測市盈率，明顯低於歷史平均的21倍水平，上證綜指仍有大幅上漲的空間。