摩爾城招商撲朔迷離 鄂武商配股項目前景堪憂

    ⊙記者 王宏斌 陳捷 ○編輯 裘海亮

    既未兌現解決同業競爭的承諾，也未等到配股獲批，鄂武商依賴發行購物卡，變相融資倉促上馬摩爾城，讓投資者不由得為其捏了一把汗。而比項目上馬過程更讓人擔憂的是其運營前景。

    記者昨日從相關渠道獲悉，已封頂的摩爾城招商並不理想。雖然至正式營業還有近一年的時間，但此局面已給摩爾城未來命運添上了一絲陰影。昨日，鄂武商內部人士對此給予了否認，不過他拒絕透露招商進展情況。

    前次募投收效不佳

    摩爾城招商撲朔迷離很容易讓投資者聯想到鄂武商上次募投項目的命運。

    早在1997年，公司配股募資2.12億元全部用於購買武漢世貿廣場1至12層樓。據公開資料，總投資7億多元的世貿廣場自1999年開業至今，11年累計實現利潤總額6.84億元。雖然最終達到預期效益目標，但實際上在連續數年內，世貿廣場一直虧損，直到最近幾年，在經過幾輪定位調整之後才實現盈利。

    武漢商界人士分析，世貿表現不佳除自身管理問題外，與該商圈過度飽和及商店定位均有關係。據了解，在解放大道商圈，方圓1公里的範圍內聚集著鄂武商旗下的武漢廣場、國際廣場、世貿廣場以及SOGO、漢商、新世界等大型百貨店。扎堆經營雖聚集了人氣，但由於定位趨同，故也拉低了平均利潤。該人士指出，世貿在定位上一直未與毗鄰的武廣形成錯位，時至今日，其勢頭仍被合資經營的武廣壓著，這也是其經營不佳的重要原因。

    除世貿外，近年來，公司擴張百貨店步伐迅猛。但新建或收購的亞貿廣場、國際廣場、襄樊購物中心、十堰商場等盈利狀況究竟如何不得而知。僅從披露的報表來看，公司主要盈利店仍為武廣，其中去年貢獻公司利潤總額超半壁江山。而且去年公司凈資産收益率又呈下降趨勢，這已表明伴隨著網點擴張，公司盈利能力並未提升。

    配股項目前景堪憂

    鄂武商董事長劉江超在去年9月摩爾城項目開工儀式上曾放言，將把國際90%的名品一網打盡。公司披露的可行性報告也顯示，摩爾城擴建項目經營規模達27萬平方米，將主要引入一線奢侈名品，附帶知名餐飲娛樂項目，形成高端與大眾相結合的定位。

    但據商界人士分析，現有的國廣、武廣和世貿已經涵蓋了從頂級、高端到中端的定位。在這種市場環境下，未來摩爾城擴建項目開業之後，會否對已連成一體的其他三家主力門店造成擠壓效應，並進而拖垮集團公司？

    除定位之爭外，商圈是否飽和也一直眾説紛紜。“鄂武商立誓做大單個商業區的策略在武漢是有爭議的。”該市相關主管部門官員告訴記者，傳統商圈是否過度飽和，不好擅下結論，但政府鼓勵也引導培育多個商圈。據悉，在武漢三鎮中，隨著武昌街道口、魯巷，漢陽鍾家村以及漢口西北湖等商圈逐步跟進，解放大道傳統商圈正受到擠壓，集客力也趨弱化。

    熟知內情的商界人士告訴記者：“擔心商圈飽和還只是一方面，更主要的是各大頂級品牌對進入武漢仍心存疑慮，這幾年奢侈品牌對進軍中國二線城市是很謹慎的，也的確放慢了腳步。”據悉，此前國廣招商時也曾接觸愛馬仕、LV、芬迪等一線品牌，但最後均未敲定，及至國廣開業時仍有部分鋪位空缺。

    商界人士透露，其實近年來鄂武商在武漢之外的其他三線城市開店是相對保守的，公司的策略是開店三年後仍不盈利即關店走人。這次投25億建摩爾城，有點豪賭的意味——成敗與否仍有待觀察。

    記者注意到，近期，有券商研究報告在對鄂武商給予樂觀估值的同時，也發出風險提示：估值基於摩爾城順利營業；而若摩爾城招商計劃未能按期完成，商鋪出租率過低，項目培育週期延長將導致盈利低於預期。