如何化解“輸入性”物價上漲？

　　■ 觀察家

　　針對近期國內食用油價格的上漲，國家糧油信息中心主任尚強民表示，目前國內食用油供應充足，當前食用油價格的上漲主要是與國際市場聯動所致。（據10月26日《新京報》）

　　從2010年年初以來的“豆你玩”、“蒜你很”，到年中的“姜你軍”，再到最近的“糖高宗”、食用油價格上漲，目前中國的物價從日常物品到基礎産品，已經全面開始上漲。

　　這輪通貨膨脹的主要原因，不再是傳統的供不應求的因素導致的，而是貨幣超發導致的，因此本質上是個貨幣現象。中國9月末廣義貨幣M2餘額69.64萬億元，折算成美元超過10萬億美元，相當於全年GDP的200%以上。而根據10月美聯儲公佈的數據顯示，9月份美國M2為8.742萬億美元，佔美國全年GDP的比例約61%。因此美國在多次實行量化寬鬆的貨幣政策後，其實際貨幣流通量遠遠低於中國。如果考慮到美元大部分流向全球，而人民幣幾乎全在自身經濟體內流通，因此中國的貨幣超發現象相對較高。

　　目前的貨幣超發，一部分是由於投資巨大和信貸投放過多造成的，一部分則是外匯佔款增加導致基礎貨幣投放過量導致的，還有一部分原因是由於匯率原因導致的。這三部分原因最終導致中國的物價出現通脹預期加重的狀態，前一個原因是內生性的，後兩個原因是外生性的，屬於輸入性通貨膨脹。中國2010年9月末外匯儲備為2.648萬億美元，而2009年年底外匯儲備餘額為2.399萬億美元，9個月增加了0.249萬億美元，相當於向流通領域又增發了1.6萬億左右的基礎貨幣。而中國目前是原油、鐵礦石、銅等原材料的進口大國，在人民幣匯率沒有大幅度升值之前，巨大的進口成本直接拉動了中國的通貨膨脹。

　　因此，管理中國的通貨膨脹預期，必須多管齊下，首先要控制貨幣的投放和信貸的發放。對於控制輸入性的通貨膨脹，要嚴格限制熱錢的流入。如果在升息上快速到位，不給熱錢一種未來人民幣利率持續上升的預期，將有助於減少熱錢的長期衝擊，減少外匯儲備持續攀升的壓力。同時，可以嘗試逐漸放開國內居民對外投資的渠道，以化解外匯儲備不斷增高給予國內通脹帶來的壓力。

　　其次，逐漸解決依賴外需。目前一些出口企業利潤只有3%-5%。而現在中國的一些商品價格比海外的價格要高，利潤較為豐厚，那些在虧損邊界上掙扎的企業，不妨改換思路，變依賴外需為開拓內需市場。這樣，既可以減少對於外部市場的依賴，還可以減少順差和外匯儲備的積累，減輕物價上升的壓力。

　　最後，不妨讓人民幣適當升值，以降低進口物價水平。人民幣匯率上升，未必會對於出口有巨大的影響，但是卻可以對於進口物價産生直接的效果。進口的物價指數降低，在經過一定的傳導機制和時間以後，國內物價上漲的態勢也將相應緩和。

　　□王成功（財經評論人）