發行10億次級債 渤海銀行謀劃5年內上市

　　10月27日，渤海銀行在銀行間債券市場發行10億元次級債。此舉距離今年1月完成35億元配股不到半年時間，但渤海銀行的資本充足率已從配股後的12.47％跌落到6月末的10.54%。

　　對於正快速進行全國性佈局的渤海銀行而言，儘快上市是現實選擇。但渤海銀行上市面臨一個巨大的障礙，天津信託管理的集合資金信託計劃持有渤海銀行10%股權，按照證監會審批IPO慣例，上市前必須清理掉信託股東。

　　資本硬約束之下，渤海銀行行長趙世剛10月21日在全國股份制商業銀行行長聯席會議上表示，渤海銀行無法複製股份制銀行傳統的外延式增長方式，正在進行以“有效配置資本，提升盈利能力”為核心的轉型。

　　5年內上市

　　本次次級債發行説明書稱，以2009年底財務數據進行模擬計算，10億元次級債發行後，可提高資本充足率1.42個百分點。

　　但此項模擬可能存在高估，因為渤海銀行的資産總額已從2009年底的1175.16 億元增加到2010年6月末1739.57 億元，增幅48%，其風險加權資産數量也勢必大幅增加。

　　此前半年，渤海銀行已消耗1.93個百分點資本充足率。

　　分析人士指出，作為一家2006年新開業的全國性股份制銀行，完成全國性佈局必然伴隨着資産規模的迅速擴張，造成對凈資本的劇烈消耗。這將使得本次發債之後半年到一年的時間內，渤海銀行的資本充足率將再度逼近10%的監管紅線。

　　但今年1月剛剛進行過配股，再次配股的可能性較低，渤海銀行迫切需要打開持續的資本補充渠道，儘快上市成為現實選擇。

　　渤海銀行在不久前制定的第二個五年（2011-2015）發展規劃中提出，在此期間實現上市。“5年內的説法比較寬泛，可能明年或後年就開始啟動。”接近渤海銀行的券商人士分析。

　　但有一個障礙橫亙在渤海面前。那就是渤海銀行設立時，由天津信託向自然人發行集合資金信託計劃，募集資金認購了渤海銀行10%的股份。今年1月，渤海銀行配股，信託股東也按比例出資獲配。

　　原本是為了吸引自然人入股進行的創新，如今卻成為渤海銀行上市繞不開的“絆腳石”，因為按照證監會審批IPO的慣例，上市前的股東中如果有信託公司，將必須清理掉。此舉雖然飽受質疑，但證監會目前未有放開的跡象。

　　不過，上市是渤海銀行既定的戰略。渤海銀行一位高層對本報表示，“我們會妥善解決這一問題，維護信託股東的利益，但渤海銀行的上市是大局。”

　　前述券商分析人士稱，可能的解決辦法有三。最佳的是保留信託持股，説服證監會予以放行，但難度極高；第二種辦法是，信託公司持有的股權轉讓給符合條件的法人股東；第三種辦法是，信託計劃終止，股權按出資比例分配到自然人頭上，只要渤海銀行總的股東人數在200人以下，且符合相關自然人和內部職工持股比例的規定，也可申請上市。後兩種方案都必須得到所有信託計劃受益人的同意才能實施，受益人出於對渤海銀行上市後的獲利預期，可能難以被説服，轉讓股權的對價也難以達成共識。

　　應對資本硬約束

　　渤海銀行能否在一兩年內上市有很大的不確定性。即便上市之後，依靠“融資—放貸—再融資”的路徑也遠非可持續的發展方式。整個中國銀行業都面臨如何實現資本節約型發展的問題。

　　趙世剛坦言，渤海銀行無法複製傳統股份制銀行的擴張方式，在銀行杠桿率降低，撥備提升的背景下，要提高ROE水平，必須實現發展方式轉型和差異化經營。

　　渤海銀行將2010年定為“轉型年”，核心正是“有效配置資本，提升盈利能力”。思路為，以經營管理轉型推動業務增長模式的轉變，重點加大風險資産佔用較少的業務、綜合回報率較高的業務和中間業務的拓展力度，努力提升盈利水平。

　　由於零售業務具有收益穩定、風險資産佔用少等特點，有利於提升資本使用效率，渤海銀行計劃用三年左右的時間實現零售業務對利潤的貢獻度達到20%，零售存貸款佔到全部存貸款規模20%的目標。（21世紀經濟報道）